一年一度的年報披露期間歷來是上市公司正式信息集匯、市場各方對各類“題材”進行挖掘的時候，在市場緊盯上市公司股東變動的同時，有關QFII的動向也吸引著人們的目光。弱市之中，在機會難覓、大部分股票市值持續縮水的背景之下進行“盤點”，我們發現，仍有極少量的股票逆勢而動，長期以來反復攀升，長線持股者獲利豐厚，成為極為難得的大贏家。其中，作為第一批獲準進入中國A股市場、也是第一批通過二級市場購入A股的QFII———瑞銀華寶首批購入的4只股票外運發展(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份 (資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)近年的表現，尤為引人注目。以當時購買價格作為起點計算，這4只股票中，除外運發展目前價格仍在其購入成本價格以外，其余三只股票均取得了不菲的收益，其中中興通訊的累計贏利（在不考慮貨幣時間價值的情況下）達到100%，已經成為兩市“經典”的長線漲升的高收益藍籌股之一，而上證綜合指數2003年7月9日收盤為1503點，同期漲跌幅為-14.32%。綜合來看，瑞銀的投資應該說是相當成功的。

    瑞銀當初曾經對外公開了購買股票的“4個標準”，即較大的流通市值及良好的流通性、公司治理的高水平、持續增長的贏利能力以及行業龍頭壟斷地位或股票的不可復制性，而這些標準正是近年以來市場所堅持的“價值成長”主流理念的具體體現，而瑞銀良好的投資績效正是其投資理念的勝利，這4只股票的具體走勢各自對應的上市公司業績成長情況可作具體見證：在業績成長性方面，收益率最高的中興通訊、上港集箱近年以來一直保持了快速增長的勢頭，中興通訊2004年業績已經預告同比增長50%以上，而上港集箱已公布的業績快報顯示凈利潤再度增長了15%；寶鋼股份前三季每股收益已達到并略微超過2003年全年的水平。業績表現稍欠的外運發展，2004年前三季實現的凈利潤占到2003年全年的83.5%，該股近年以來的年均增長速度低于其他3只股票，瑞銀到目前為止的投資收益率為負，業績成長應是主因之一。

    在股價走勢方面，除外運發展以外，3只股票基本呈現出一種長期穩健盤升的“慢牛”態勢，在大勢上漲時超越于大盤但不出風頭，在市場盤整時底部抬高，在股指回落時跌幅明顯小于大盤，長期走勢相當溫和。從資金進出情況來看，上述個股總體上呈現出一種波段性漲跌的特征，只是上漲波段在幅度上明顯大于下跌波段，而這正是典型的長線“白馬股”的走勢特征。

    瑞銀首批4股留給市場投資者的啟示與思考是什么呢？筆者以為主要有以下幾個方面：

    首先，在投資方面，價值與成長的長期投資理念應該堅持。事實已經證明，無論是強市或弱市，長線來看，那些具有業績與成長支撐、公司內部治理良好的低市盈率藍籌股都是最終的勝出者。其二，精選個股最為關鍵，當初瑞銀擇股的4個標準具體只落實到4只股票上，可見入選的股票應該是精當的、理由充足的。其三，對于真正的好股票，應該堅持長期持股，堅持持股是最終勝出的前提。

    未來的市場中，究竟還有多少中興通訊（類似個股還有中集集團(資訊 行情 論壇)、同仁堂(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)等）可以復制？相信正在高速成長的我國經濟將會繼續提供這樣的贏利機會，雖然投資品種的選擇將更考驗投資者的智慧、信心與耐力。