國際鐵礦石價格上漲71.5%，國際國內商品期貨市場也是漲聲一片，從原油到有色金屬，從棉花到大豆，價格漲勢不菲。國內的房地產價格也繼續在上漲，甚至連車市也出現了要漲價的聲音。

    我們注意到了另一個矛盾的事實，那就是國債市場也在大幅上漲。按常理，物價上漲意味著央行加息的可能性增大，而國債上漲則意味著利率走低，應當 是減息的信號。因此，物價上漲與國債上漲顯然給出了一對矛盾的信號。理論上，這兩種上漲趨勢很難長期共存———要么國債市場停止上漲，物價繼續上漲；要么物價漲勢見頂，國債市場繼續升勢。但不管最終誰勝出，對股市來說似乎都不是壞事：如果國債繼續上漲，物價回落，對股市來說效果近似于降息；如果物價上漲，債市回落，股市則可成為通脹的避風港。

    支持當前物價上漲的理由在于：一是國際上由于美國的“雙赤字”，亞洲中央銀行調整外匯結構以及石油輸出國家減少美元儲備，繼續加大美元貶值壓力；二是由于世界經濟及中國經濟增長，對資源類產品需求上升，上游產品價格上漲壓力增大；三是政策性漲價因素及服務業漲價因素，主要體現為水電煤氣、交通運輸、旅游、教育、住房等方面價格的上漲。支持當前的國債市場上漲的理由主要有兩點：一是由于宏觀調控控制信貸、加息因素及外匯儲備增加帶來的貨幣市場資金充裕；二是去年年底以來物價漲幅下降帶來的加息預期降低。

    比較來看，支持物價上漲的基礎要更牢靠一些。根據國家發改委價格監測中心的預測數據，今年1季度居民消費價格預計上漲2.5%，盡管這并不意味著央行一定會加息，但一年期存款實際上已是負利率，這對債市顯然是不利的，這也意味著債市的風險在增加。從去年11月底以來，在3個月時間內，國債市場的最高漲幅已達4.96%，如果換算成年度收益則高達19.8%，短期內出現如此可觀的收益，市場調整的壓力也不容忽視，股市有望成為資金的重點關注對象。

    與國債投資不一樣，物價的適度上漲對股市來說是一個非常難得的投資時機。這意味著資金放在銀行和投資債市收益較低，甚至會出現貶值，而股票背后由于有實物資產作基礎，可規避通貨膨脹風險。重點可關注三類公司：一是上游的資源類產業，因為其具有較強的價格談判能力；二是公用事業、運輸、旅游、房地產等產業，其物價上漲動力較強；三是中下游產業中一些有品牌優勢、技術優勢或成本優勢的企業，其轉嫁原材料漲價風險的能力也較強。