春節后，全球農產品(資訊 行情 論壇)期貨走勢良好，其中棉花、大豆、豆粕、天然橡膠均出現較大的漲幅，而相對較弱的強麥也有明顯轉強的跡象。目前，農產品期貨的短期走勢以及操作策略成為投資者較為關心的問題，本文擬根據不同的品種對此問題做嘗試性解答。

    農產品期價上漲趨勢未變

    本輪農產品期貨價格的上漲，最早是從棉花期貨開始的。棉花期貨形成低點的時間在去年10月中旬，去年12月中旬時形成二次探底的低點，并且在12月底開始啟動，持續到現在，上漲了1825元/噸，漲幅達到15%。其實，從各個農產品的基本面看，棉花的基本面確實最早發生實質性的變化。例如，棉花進口量在去年11月相對于當年最高進口量，下降幅度達到90%以上。棉紗進口量去年10月和11月同比分別減少14.80%和10.40%。這個現象反映出國內棉紗產量有明顯增加。例如，去年9月后，國內棉紗產量也突然大幅增長，連續三個月同比增幅都在20%以上。

    對于天然橡膠來說，除了技術面和周期方面的因素外，基本面也在發生較大的變化。例如，東南亞地區干旱對天然橡膠產量形成較大的影響，而印度洋海嘯后，主要產膠國的基礎設施也受到較大破壞，導致國際橡膠貿易的交易量出現一定程度的下降，影響到一些主要用膠國如中國和日本的現貨庫存量，從而刺激了天然橡膠價格在這些地區的上漲。滬膠主力合約上漲了1630元，漲幅達到14%左右。

    大豆行情的爆發也得到了基本面和資金面的支持。基本面看，南美的干旱對南美大豆產量的影響現在已經明晰，部分地區的大豆產量同比可能減產45%以上，這個數量絕對能夠對大豆的中長期走勢產生趨勢性的影響。這點已經得到CBOT市場上非商業基金持倉變化的支持，原來龐大的凈空持倉在很短的時間內就出現了大幅減少，這說明基金認為大豆價格的中長期趨勢已經在發生變化。

    強麥雖然行情啟動得最晚，但無論是走勢還是基本面也開始發生明顯的好轉。例如，美國農業部在2月25日年度農業展望論壇上發布了對2005/06年度小麥播種面積和單產的預估，預計2005/06年度美國小麥播種面積比上年低了3%，單產也預計從上年的43.2蒲式耳/英畝降低到42.3蒲式耳/英畝。

    種種分析顯示，農產品的基本面均在朝利多方面發展，因此，農產品行情中期看仍將處在上漲周期中。

    農產品期貨短期操作策略

    考慮到農產品中期趨勢仍然向上，因此，從中線角度看，逢低吸納應該是中線的操作策略。但中線能否獲利主要取決于短線操作是否成功，本文主要對農產品期貨的短期走勢進行預測并給出操作策略。

    鄭棉：主力合約CF505短期目標位在14390元附近，最高不會超過14470元。因此，若下周該合約上漲到該目標位，可減持多倉，并可試探性減部分短空倉位，空倉比例不應超過十分之一；若價格上漲到14470元附近，可再加碼十分之一的倉位。止損位設在14560元。若未見上述價位，則建議以5日均線下穿10日均線時減持多倉。

    大連大豆：短期內將進入振蕩行情，其中主力合約A0505短期內有可能下探到2745元附近，若見該價位可減持空倉反手做多。從資金介入的程度看，短期內也可能再創新高，但前期持續性上漲行情短期內難以再現。對于豆2來說，主力合約B0505短期的支持位在2721元，短多可在此介入。對于連粕M0505來說，短期的強支持位在2415元附近，踏空投資者可在該價位試探性介入。下周連豆和連粕應該采取箱體振蕩操作模式。

    滬膠：短期頂部已經形成，建議短期逢高減持多倉，并可少量建立空倉。強麥基本調整到位，短期可試探性補入多倉，其中WS509的中期目標應可見到1800元之上。