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南方日報
在日前中國頒布允許國際開發機構在國內發行人民幣債券的新法規后，為成為首家在中國發行人民幣債券而爭奪的外國機構只剩下了兩家。
爭做發行人民幣債券第一家
去年12月，中國政府初步批準亞洲開發銀行、國際金融公司和日本國際協力銀行三家公司發行人民幣債券。本周早些時候新法規發布以后，第一的爭奪似乎縮小到了前兩家之間。
中國政府本周一宣布，希望發行債券的國際開發機構其信貸評級至少要達到AA級，并已在中國提供10億美元以上的貸款或項目投資，而且所發行債券收益不得互換。
“如果我說我們不想成為第一，我肯定是在撒謊，雖然單單第一還不夠，順利發行也很重要，”國際金融公司中國代表處的首席投資官瑞沛霖表示。
亞洲開發銀行也有同樣的感覺。去年11月份，該行成為首家發行馬來西亞林吉特債券的多邊機構，并在去年這個時候成為發行印度盧比債券的第一家。
中國批準首批三家銀行可發行總計人民幣40億元的債券。中國開放這個市場是有多重目的；它希望為傳統上更依賴銀行貸款的企業開拓一個新的融資渠道，發展更市場化的利率體系，并為中國規模龐大的居民儲蓄提供一個投資去處。
已發債券僅相當于GDP的40％
據HSBC Markets的數據，中國已發行的人民幣債券總額僅占國內生產總值的40％，而銀行貸款高達GDP的130％。
屬于世界銀行投資部門的國際金融公司正在準備最后的申請文件，不日將遞交給中國政府。該公司希望能在今年上半年獲得債券發行的最終許可�！拔覀兿Ｍ诖撕蟛痪镁湍馨l行債券，”瑞沛霖表示。
成立九年的亞洲開發銀行也有同樣的時間表。該行資金部主管助理利曼迪布拉塔表示，銀行目前正在全力準備申請，預計幾個月就能完成，如果市場條件允許，希望“很快”就發行人民幣10億元的債券。他說，“新的法規對債券延續期長短并無限制，但我們希望發行三年期或更長期限的債券�！�
至于日本國際協力銀行，它似乎對是否能做第一考慮的不多。該行官員私下里承認，中國政府很可能希望第一家發行的是多邊機構，而不是一家單邊機構。
日本國際協力銀行在中國是一個大投資者，這是其支持國際經濟發展的努力之一。截至2004年3月21日，共承諾貸款4億多美元。但該行系日本政府所有，其主要職能在于促進日本的對外貿易和海外運營�！拔覀兪窃诳紤]發行人民幣面值的債券，但這取決于和中國政府的協商以及市場對債券的需求，”日本國際協力銀行資金部一名副主管表示。
人民幣債券需求巨大
這三家銀行都不擔心短時期內的一連串發債活動會使市場充斥大量債券，從而出現供大于求的現象。
“我認為中國國內對這類工具及其他投資渠道的需求長期被壓抑，因此這些債券有充足的需求空間，”國際金融公司的瑞沛霖表示。預計中國的銀行儲蓄賬戶中現有超過人民幣25萬億元的閑置資金。亞洲開發銀行的利曼迪布拉塔補充稱，他相信如有需要，這個市場能一下子吸納全部的40億元債券。
的確，一些市場觀察人士建議，如果需求像預期的那樣強勁，中國政府或許可以取消人民幣40億元的上限或很快批準世界銀行等其他機構發行人民幣債券�！斑@些債券將一下子被消化。人壽保險公司等金融機構都渴望投資新的債券，”駐香港的一位銀行業人士稱。
亞洲開發銀行、國際金融公司以及日本國際協力銀行在首次發行人民幣債券后是否會續而為之，將取決于這個市場的發展速度�！叭绻袌鲅杆侔l展，很快成為一個流動性很高的企業債券市場，那么我們將來很可能不會再在這個市場發行更多債券。但如果這個市場發展比較緩慢，我們可能會繼續發行以推動市場發展，”瑞沛霖表示。
瓊斯（來源：南方日報）
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