盡管有"事不過三"的預期,但當股指自去年4月來第三次沖擊至半年線時,仍然受阻回落。與此同時,盤中熱點卻此起彼伏,產生了科技、礦產、鋼鐵、石化等局部熱點。這在很大程度上緩和了權重股徘徊、大盤逢高遇阻對市場心理面所帶來的影響。

    看點:上漲動能遭遇半年線阻力

    本周盤中的種種跡象表明,春節前后的這輪由底部價值驅動而引發的行情在半年線附近遇到了緣自于市場深層次問題的結構性阻力,本周圍繞1300點整數關的反復爭奪,正是上漲動能與結構性阻力反復較量的具體表現。

    從技術面層面看,目前長期指標與中短期指標的矛盾是較為明顯的。其中,上證綜指的中短期指標分布情況不佳。比如,目前上證綜指日線圖和周線圖的KDJ指標處于高位風險區域、分時圖中的KDJ呈現較為明顯的高位頂背離狀態。但同時,上證綜指月線圖的KDJ指標處于"躺底"階段。

    從盤面個股運動方向看,目前市場呈現出冷熱不一的狀態。首先,左右市場整體運動方向、此前領先大盤上漲的大型權重股群體,目前大多在半年線上方徘徊。同時,以武鋼股份(資訊 行情 論壇)為代表的二線藍籌股群體,雖然盤中屢屢出現反抽,但是其股價重心不斷滑落。其次,在大盤遇阻回落的過程中,表現活躍的個股倒是先前并不惹眼的"冷門股",如農業股、礦業股,等等。

    盤面顯示,目前上證綜指已經在半年線下方運行,而上證綜指的季線(60日均線)卻呈現出一定的支撐力度。此類均線配置,較為客觀地概括了目前市場的運行模式,即市場所面臨的支撐區和壓力區,這兩者區間的間隔并不大。換而言之,市場參與者中長期成本比較接近。值得注意的是,自2004年4月以來,大盤曾經三次對半年線發起沖擊,而這三次沖擊時所出現的半年線和季線配置基本保持一致。由此可見,在資本市場深層次問題尚未完全解決之前,由于市場結構性阻力的存在,由大盤整體下跌而跌出的價值驅動型行情仍將延續以往的模式。

    策略:在筑底中尋找底部價值魅力

    解鈴還需系鈴人。在多空角力的過程中,市場既深受結構性阻力的困擾,也孕育了多種積極因素。比如,從本周個股運行的角度看,兩類模式令人關注。其一,單日個股漲幅靠前的個股,在其大漲前夕,股價已經觸及了歷史密集成交區,如本周表現活躍的金瑞礦業(資訊 行情 論壇)、西藏礦業(資訊 行情 論壇)等礦產股。其二,觸及絕對歷史新低的個股開始"復蘇"。比如,以西寧特鋼(資訊 行情 論壇)為代表的鋼鐵股,以蘇州高新(資訊 行情 論壇)、四川長虹(資訊 行情 論壇)為代表的老牌龍頭股,等等。

    雖然以基金為代表的"風險厭惡型"機構投資群體增多,令市場新生代權重股的話語權大為提升,但當部分"老股"跌落至絕對歷史新低和歷史密集成交區時,這些品種本身就醞釀了較為充沛的反彈能量和參與價值。這也表明,盡管部分個股股價已經被"推倒",但是市場底部價值的魅力卻在逐步凝聚。

    事實上,市場"結構性觸底"的步伐早已開始。此前"五朵金花"行情中的汽車板塊,在發動大級別漲升行情前,其領銜品種如一汽轎車(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)的股價,均反復創出歷史新低。今年表現較為突出的深證 B股指數和地產股指數,其歷史新低也已經率先得到探明。

    操作:關注量能配置把握相應熱點

    業內人士注意到,自去年4月市場出現中級調整波段以來,市場主流熱點的產生,與量能配置有著較為明顯的關聯度。相對而言,當大型權重股、二線藍籌股發動行情時,市場成交水平往往較高；當市場單日成交"水位"開始降低時,盤中熱點往往出現在超跌反彈股以及中小盤個股中。本周,當大盤再次沖擊半年線失利時,市場熱點的分布,再次顯現了上述規律。

    由此可見,在諸如股權分置等涉及資本市場深層次的問題得到完全解決前,市場運行模式往往取決于交易機制、供求關系、資金歷史成本配置等內在因素。這些微觀層面的因素,在很大程度上決定了股指沉浮和熱點的產生。當然,伴隨著市場"結構性觸底"的展開和深化,底部價值將更加顯現。