近期熱門新股———高檔成衣零售股I.T(0999)將于周五掛牌上市。借助明星及品牌效應(yīng)，I.T招股反應(yīng)異常火熱。截至周三公布的招股結(jié)果顯示，其公開發(fā)售獲得約873倍認(rèn)購。

    資料顯示，該股最終以上限價(jià)1.95港元定價(jià)，凍結(jié)資金約518.38億港元。由于招股反應(yīng)理想，公開發(fā)售及國際配售部分各占股份數(shù)量的50%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，散戶 至少申請(qǐng)30萬股，才可保證獲得1手股票。以認(rèn)購30萬股計(jì)算，凍結(jié)資金的利息、加上1%的認(rèn)購傭金及0.25%的沽貨傭金開支，股價(jià)需上升10.4%至2.15港元方可盈利。以1.95港元計(jì)，此次集資凈額為4.75億港元，主要用于擴(kuò)充集團(tuán)零售網(wǎng)絡(luò)及償還銀行長(zhǎng)期貸款。

    據(jù)悉，I.T集團(tuán)于1988年創(chuàng)立，目前擁有超過230家店鋪。集團(tuán)主要通過“多品牌、多層次”的業(yè)務(wù)模式，為顧客提供一系列服飾產(chǎn)品。1997年，集團(tuán)正式易名為I.T。主要品牌包括國際名牌、自創(chuàng)品牌及特許品牌等。其中，國際品牌包括TsumoriChisato、A.P.C.and Helmut Lang，特許品牌包括ArnoldPalmer、i.t loves mickey及FCUK。

    上市三大賣點(diǎn)

    其一、零售網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)眾多，擴(kuò)張有序。集團(tuán)零售網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)分布于內(nèi)地、香港、臺(tái)灣及馬來西亞等地。截至2005年1月，香港市場(chǎng)的零售網(wǎng)絡(luò)包括95家獨(dú)立店鋪、30家店中店及4個(gè)專柜。集團(tuán)計(jì)劃于2006年2月底前，在內(nèi)地開設(shè)最多160家零售店鋪，分布在北京、上海及杭州等地。臺(tái)灣市場(chǎng)方面，集團(tuán)計(jì)劃額外開設(shè)30家零售店。

    其二、盈利增長(zhǎng)穩(wěn)健。自2003年以來，集團(tuán)凈利潤迅速增長(zhǎng)：2003年為4795.4萬港元；2004年為1.056億港元，增幅達(dá)120%；2005年至今，達(dá)3292萬港元。保薦人里昂證券的報(bào)告顯示，集團(tuán)每年?duì)I業(yè)額中約98%來自香港，大部分生意面向香港顧客。在過去幾年當(dāng)?shù)叵�費(fèi)不景氣的情況下，集團(tuán)營業(yè)額基本維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。當(dāng)然，從集團(tuán)未來的發(fā)展勢(shì)頭看，內(nèi)地化是一大趨勢(shì)。

    其三、品牌口碑良好，宣傳成本相對(duì)較低。I.T旗下品牌在香港具備一定知名度，顧客對(duì)集團(tuán)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)度和接受度都不俗。另外，集團(tuán)宣傳開支上不超過營業(yè)額的1%，相比同類企業(yè)，如佐丹奴（0709）為低。

    市場(chǎng)預(yù)期不俗

    以公司全面攤薄的預(yù)期市盈率計(jì)，為16.5至18.4倍，在同類股票中不算低。另外，市場(chǎng)亦憂慮集團(tuán)在內(nèi)地業(yè)務(wù)擴(kuò)張初期將面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在預(yù)期租金上調(diào)的壓力下，毛利率將收窄。

    筆者看來，鑒于香港零售業(yè)市道向好，及該股認(rèn)購氣氛尚佳，足以抵消部分不利因素。而且，近期零售股大幅回落，市盈率有所下降，對(duì)該股上市無疑為利好。筆者預(yù)計(jì)，股份上市后，按預(yù)測(cè)每股盈利0.105港元及22倍市盈率計(jì)算，將有15%以上的升幅。

    其他零售業(yè)股票，主要受益于“CEPA”、“自由行”政策及香港經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，居民消費(fèi)水平增長(zhǎng)等因素。尤其是今年春節(jié)以來，赴港旅客增加，再次帶動(dòng)香港零售市道。據(jù)中國銀聯(lián)統(tǒng)計(jì)，春節(jié)七天期間，港澳地區(qū)的銀聯(lián)卡交易共達(dá)9.7萬宗，總交易額超過3億港元，遠(yuǎn)超過去年國慶長(zhǎng)假的交易記錄。而且，部分零售業(yè)上市公司的銷售額獲雙位數(shù)增長(zhǎng)。另外，上周零售概念的龍頭股思捷環(huán)球（0330）公布業(yè)績(jī)，凈利潤增長(zhǎng)76%之多，遠(yuǎn)勝市場(chǎng)預(yù)期。該股上周四單日急升17.5%，為藍(lán)籌股之最，引發(fā)其他零售業(yè)股票出現(xiàn)一波漲勢(shì)。

    近日大市顯著回調(diào)，零售股也不例外。相對(duì)年初，相關(guān)股份股價(jià)大幅回落，甚至出現(xiàn)倒跌狀態(tài)。短期而言，從集團(tuán)招股反應(yīng)情況分析，筆者相信市場(chǎng)對(duì)零售股有較高預(yù)期。該股上市后，有可能帶動(dòng)同類股票上漲。投資者不妨留意堡獅龍（0592）、慕詩國際（0130）等走勢(shì)。