新股詢價肥了機構(gòu)傷了散戶 上市公司受益最大

    萬眾矚目的中小板詢價第一股黔源電力(資訊 行情 論壇)，昨日終于露出了廬山真面目！但是，號稱“估值水平國際接軌”的黔源電力卻沒能給二級市場的股民帶來絲毫好心情。

    昨日，黔源電力高開低走，一根“大陰棒”將首日追漲的投資者全線套牢！無獨有偶，節(jié)前上市的華電國際(資訊 行情 論壇)，走勢與黔源電力如出一轍

，兩只詢價新股的確讓一級市場中簽的投資者挖到了金礦，但風險卻轉(zhuǎn)嫁到了二級市場的股民身上！

    在利益天平向一方傾斜的同時，另一方卻遭到無情的傷害，詢價機制究竟給股市帶來了什么？

    危情時刻 詢價亮相

    不可否認，實施新股發(fā)行詢價機制是A股市場實現(xiàn)國際接軌的重要舉措之一，尤其是在去年三季度新股接連遭遇滑鐵盧，管理層火線叫停新股發(fā)行，“詢價機制”充當了拯救一級市場的救火隊員。

    2004年8月，股市的持續(xù)低迷使一級市場面臨空前危機，一大批新股先后跌破發(fā)行價，以往穩(wěn)賺不賠的新股發(fā)行市場風險凸顯。很多投資者紛紛放棄新股申購，甚至有主動停止了新股自動配售業(yè)務(wù)，于是就出現(xiàn)了雙鷺藥業(yè)(資訊 行情 論壇)30%新股無人認購的尷尬局面，危急時刻管理層叫停一級市場，醞釀新股發(fā)行新規(guī)。

    管理層將造成新股發(fā)行危機的原因歸納為發(fā)行價格過高，偏離了市場預(yù)期。但是，詢價制度的實施使問題向另一個極端轉(zhuǎn)化，華電國際創(chuàng)出了2.52元的發(fā)行價新低，而黔源電力的發(fā)行價更是較中小板

    新股的超低價格發(fā)行的確極大地刺激了機構(gòu)申購熱情，一、二級市場的巨大價差，為申購資金提供了穩(wěn)賺不賠的套利空間。但是，如同中小板新八股一樣，樂于追逐股市新鮮事物的普通股民卻成了股市制度改革的犧牲品。

    黔源電力、華電國際一上市就露出了丑陋嘴臉，股價被游資瘋狂狙擊的背后，散戶只能把苦水往肚子里咽。

    機構(gòu)獲益 散戶買單

    毫無疑問，詢價機制的最大受益者就是上市公司，詢價雖然使新股發(fā)行的價格降低了，但能夠從股市圈到不用付任何利息的巨額資金，遠比銀行貸款來的實惠！

    機構(gòu)投資者也在詢價過程中嘗到了甜頭，自己定價當然是越便宜越劃算！況且上市公司50%的新股都必須賣給詢價機構(gòu)，反復(fù)申購然后再反復(fù)兌現(xiàn)，何樂不為？

    股市有句明言，“一個投資者賺到多少錢，就肯定是另外一個投資者賠了多少錢”，對詢價新股來說，機構(gòu)兌現(xiàn)的收益基本等同于二級市場追買者割肉的損失。

    一方面，二級市場受到新股發(fā)行的牽引，大盤出現(xiàn)劇烈波動；另一方面，上市新股買了就套，除中簽者之外的絕大多數(shù)普通股民難有獲利機會。道理非常簡單，普通股民無法參與詢價的過程，也就無法分享詢價帶來的成果。

    從這兩周的消息面來看，監(jiān)管層也在反思詢價制度設(shè)計上的漏洞，同時，有傳聞稱相關(guān)部門召集10余家機構(gòu)進京商討改革方案。究竟會做出怎樣的改變？現(xiàn)在還不得而知。