電力資產由于其稀缺性，而擁有其他資產難以比擬的“投資權”，因而在電力資產的轉讓和收購中，往往能夠在凈資產值或評估值之上，產生較高的轉讓或收購溢價，溢價幅度一般在1倍以上。然而，從年報等資料中往往可以看出，電力關聯交易的資產中，有的表面是“溢價”，其實倒可能是“折價”———相對其市場真實價格的“折價”。

    一般而言，電力資產的稀缺性是由如下四個因素決定的：其一是電力資產的投資權，無論是火電還是水電，都有得到所在地政府的允許，以及發改委的項目審批；其二是電力資產具有較高的資金壁壘，包括高昂的投資以及巨額的一次性貸款（建設電廠的自有資金與貸款之比通常為25比75）；其三是建設周期的風險以及短期市場的波動風險；其四是電廠選址的稀缺性，如一條河流規劃建設了一個水電站后，便很難在相同區域再次規劃水電站。

    在目前已經公布的年報中，電力行業上市公司采用收購的方式，進行企業外延式擴張的勢頭較為明顯。但對比投資建設與收購兩種方式，由于投資建設的周期較長，收購的方式能使企業更直接地產生收益，很多企業也就熱衷于采納這種方式，但收購溢價有高有低。而且，一些投資收購的電力資產或電力公司股權，對當期公司的業績貢獻功不可沒。

    上海電力(資訊 行情 論壇)在年報中公布，公司對控股股東中國電力投資集團購買的上海吳涇發電有限責任公司50%股權，在2004年為上海電力貢獻凈利潤3553.135萬元，占上海電力當年總凈利潤的近1/10。但這塊資產當時收購的代價并不大，收購時此資產的賬面價值為76251.53萬元，評估價值為94855.4元，但實際購買金額僅為48500萬元，收購價低于賬面值和評估值。

    長江電力(資訊 行情 論壇)的主要發電資產，也是從大股東中國三峽總公司手中收購而來。2003年9月和10月，長江電力耗資187億元，收購總價值為183.51億元的三峽工程2＃、3＃、5＃、6＃機組。近日，長江電力股東大會又批準收購1＃、4＃機組，擬收購價格略高于前交四臺機組的收購價格，1#、4#機組的收購單價分別為49.26億元和49.11億元，總計98.37億元。但總的看來，六臺機組的收購溢價并不大。

    兩個公司一個分屬火電，一個分屬水電，但其收購的資產溢價遠遠低于目前市場水平。但兩個公司的收購都有一個共同的特征，其資產均是從控股股東手中收購。控股股東為了能讓上市公司有較好的業績表現，往往大方地將旗下發電資產“便宜”地賣給上市公司，上市公司“揀”到這樣的好事就不足奇怪了。

    在年報中，也有高溢價收購控股股東發電資產的個案。2004年8月10日，國電國力與中國國電集團公司簽署了產權有償轉讓協議，擬收購國電集團全資擁有的湖北荊門熱電廠、沙市熱電廠、南河水力發電廠的全部資產負債（土地和職工宿舍除外），交易總價為16239.46萬元，而此資產的凈資產為6838.05萬元，評估值為6728.5萬元，收購溢價為141.35%。