昨日,中小板詢價第一股黔源電力(資訊 行情 論壇)上市交易。與詢價第一股華電國際(資訊 行情 論壇)上市首日的"瘋狂"表演相比,黔源電力上市首日的表現則要低調得多。這種反差,反映出市場的人氣仍比較謹慎,投資者的理性占了上風。

    一級市場仍有厚利

    華電國際上市當日漲幅高達78%,黔源電力上市當日盡管漲幅不如華電國際,但一級市場的中簽者仍有54.77%的收益。盡管目前還不能就此判斷一級市場的獲利空間呈下降趨勢,但從某個方面來看,詢價制對市場的沖擊已經有所緩解,這對市場的走強也是有所幫助的。

    黔源電力昨日以9.71元開盤,最高上沖至10.10元,收盤報于9.24元,全天成交均價為9.63元,換手率為60.95%。而華電國際上市當日出現高舉高打之勢,當日換手率達到69%。

    從市盈率水平看,華電國際上市當日的動態市盈率水平約為22倍,而黔源電力的動態市盈率約為23倍。黔源電力目前市盈率水平還略低于中小板的平均市盈率水平。

    市場氛圍不同

    有意思的是,華電國際上市首日的定位曾讓許多機構大跌眼鏡。而黔源電力上市首日的定位也與各機構的預測有一定的差距。

    黔源電力的主承銷商中信證券(資訊 行情 論壇)給各詢價機構的報告認為,黔源電力的二級市場價格會在6.9至8.7元。招商證券認為由于目前市場有所好轉,電力板塊整體表現強勢,所以黔源電力的估值也相應提高,合理的價位應在7.5至8元；海通證券認為,黔源電力近幾年的成長性一般,公司的負債率太高,因此投資價值一般,合理定位在6元左右。從黔源電力上市首日收盤價9.24元來看,盡管超出預測值不少,但還不像華電國際那樣高得離譜。這也從一個側面反映出經歷了華電國際的炒新教訓之后,投資者已經變得比較冷靜。

    從市場氛圍來看,華電國際上市時正值大盤從低位強力反彈,許多投資者期望華電國際像當年的長江電力(資訊 行情 論壇)一樣成為大盤走強的龍頭,這就給華電國際上市當日定位高估埋下了伏筆。而黔源電力上市之際,正值市場進入盤局且股指處在相對高位,這樣的市場環境很難出現爆炒的可能。

    黔源電力在詢價時機構分歧相當之大。39家詢價對象對黔源電力的估值判斷出現了較大分歧,高低相差80%以上。這種現象對市場化定價的有效性來說意味著挑戰,也意味著詢價制度仍將在市場的發展中不斷完善。

    市場影響不一

    華電國際上市之初,電力板塊應聲下跌,市場的恐慌在于"比價效應"。不過,對于黔源電力來說,它的市場影響力就小得多了。黔源電力盡管上市當日高開低走,但電力板塊仍以紅盤報收,漲幅達到0.57%。中小板的個股也表現平穩,38只中小板個股只有10只個股出現綠盤,而且跌幅多數在2%以下。

    黔源電力的市場影響力與其規模有關。華電國際作為一家帶H股的A股,其杠桿效應比較大,而且對含H股的板塊有諸多心理影響。而黔源電力流通股本較小(此次上市流通僅4000萬),并且在大盤比較敏感的位置上市,因此場外資金的入場意愿相對要低。從黔源電力上市當日兩市大盤縮量的情況看,至少可以說明黔源電力的接盤大多是存量資金所為。

    從對后市的影響來看,華電國際由于上市當日定位有高估之嫌,因此,華電國際上市后仍面臨重新定位的問題,這也經常干擾了電力板塊和含H股板塊的走勢。而對黔源電力來說,盡管首日"炒新族"的平均套牢程度約為5%,但在中小板中,黔源電力后市重新定位的壓力要小得多。不過,市場人士也指出,要指望黔源電力帶動中小板個股全面上揚同樣不大現實。