昨日午市前長江電力(資訊 行情 論壇)等指標股一度走高,從而引發股指強勢運行。但無奈寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)等鋼鐵股因成本提高的壓力而出現了齊唰唰地下行走勢,從而引發了股指的大跌。那么,如何看待鋼鐵股的成本壓力?如何來重新評估鋼鐵股的投資價值?鐵礦石提價影響行業利潤

    日前媒體稱寶鋼集團已接受國際礦業巨頭71.5%的礦價(FOB)漲幅要求,這就意味著寶鋼、武鋼、鞍鋼等為代表的我國鋼鐵行業將不得不承受著巨大的成本提升壓力,鐵礦石價格的提升無疑在吞噬著鋼鐵行業的利潤。

    據資料顯示,我國在2004年的鐵礦石進口量達到了2.08億噸,鐵礦石合同價格為473.50元/公噸(包括運費),2005年上漲71.5%之后,鐵礦石的價格將達到664元/公噸,目前我國國內市場現價為760元/公噸。也就是說,如果按照2004年的進口量,我國鋼鐵行業將新增成本397億元,相當于鋼鐵行業在2004年利潤總額的46%。

    當然,由于鋼鐵行業在近年來的火爆需求,因此,可以部分地將鐵礦石漲價的因素向下游輸送,如寶鋼就在一季度漲價的基礎上,又提高了二季度的價格,漲幅基本上400元至500/噸,如果不考慮鐵礦石漲價因素,二季度可新增利潤5.97億元,折合每股0.05元,下半年鋼材價格與二季度持平,那么,全年有望新增每股收益0.15元。而如果以鐵礦石從二季度起上漲71.5%,每噸鋼的生產成本提升192元計算的話,新增成本將達到20.16億元,影響每股收益0.16元,也就是說,按簡單的數據推導,寶鋼股份還是可以通過適當的提價在一定程度上抵消成本上升的壓力。區別對待鋼鐵股的估值壓力

    盡管鐵礦石提價肯定會影響整個鋼鐵企業的盈利能力,但對不同的企業會有不同的影響。寶鋼股份、武鋼股份等從事的薄板因供需兩旺,壓力轉嫁的能力就相對較強。但對線材等建筑用鋼材的這些大路貨的鋼鐵生產廠商而言,前景可能就不太樂觀了。由此也就得出在鐵礦石提價壓力下對鋼鐵股的第一個操作思路:供需兩旺的薄板(業內也稱平鋼)的個股,包括南鋼股份(資訊 行情 論壇)、武鋼股份、鞍鋼新軋、寶鋼股份等,他們在2005年的業績存在著壓力,但并不是致命性的,可以趁其股價暴跌時,予以低吸。但對于凌鋼股份(資訊 行情 論壇)、酒鋼宏興(資訊 行情 論壇)、韶鋼松山(資訊 行情 論壇)等一些毛利率下降幅度過快的個股還是應以觀望為宜。

    第二個操作思路就是關注鐵礦石自給率較高的鋼鐵股,如不少業內人士較為看好的鞍鋼新軋。而且由于鐵礦石價格成本低于其他鋼鐵生廠商,因此,在產品銷售策略方面公司擁有更多的話語權,值得關注。另外,新鋼釩(資訊 行情 論壇)、唐鋼股份(資訊 行情 論壇)等也有類似特征。

    第三個操作思路就是注意原材料提價與鐵礦石提價的時間差。根據2004年的經驗,鐵礦石在2005年的大幅度提價可能是從今年二季度開始,但寶鋼股份等鋼鐵股的產品提價則從2005年一季度開始提價,也就意味著之間存在一定的時滯,也就意味著鋼鐵股在一季度的利潤仍然是不錯的,也就是說鋼鐵股的一季度季報將仍然出乎市場預期之外,既如此,在4月份之前,如果鋼鐵股出現暴跌,依然是一個短線狙擊的機會,值得引起投資者注意。