近日,民生銀行(資訊 行情 論壇)和浦發銀行(資訊 行情 論壇)分別公布了2004年年報,兩家銀行均保持了較高的增長速度。2005年,對外資銀行進一步開放、金融混業經營步伐加快、營業稅改革等因素,將使上市銀行的經營環境更趨復雜,2005年將成為上市銀行經營轉折分化的關鍵一年。

    業績增長平穩

    2002年至2004年,民生銀行凈利潤的同比增長速度分別為37.93%、56.05%和46.52%,而同期浦發銀行則為21.04%、21.85%和23.24%。總體上看,兩家銀行的經營業績在近年來保持了高速且較為平穩的增長。

    2004年,兩家銀行的資產擴張速度均為20%左右,自2002年以來資產擴張速度逐年明顯下降。隨著高速擴張,基數變大使上市銀行的維持增長速度越來越困難。此外,宏觀經濟的回落,資本充足率的限制以及國有和外資銀行的競爭,均限制了上市銀行的擴張勢頭。從近年來的情況來看,貸款擴張速度與業績增長最為密切,此外,營業費用降低、撥備比例減少也起到了重要作用。

    利差進一步縮小

    存貸款平均利差水平表明了上市銀行核心業務的盈利能力。2004年,民生銀行和浦發銀行的存貸款利差分別為3.53%和3.24%,比2004年中期分別下降了0.05和0.09個百分點,維持了近年來的下降趨勢。10月底,央行的升息政策使平均基準利差縮小,但也同時放寬了貸款利率上限和存款利率下限。央行2004年四季度貨幣政策執行報告顯示,貸款利率上限放開以后,股份制商業銀行發放貸款中利率上浮的貸款所占比例是所有類型銀行中最低的,其比例與貸款利率下浮的貸款所占比例接近。因此,存貸款市場的激烈競爭是銀行存貸款利差進一步下降的主要原因。

    資產擴張放緩

    兩家銀行不良貸款率變化并不大,民生銀行和浦發銀行同比分別上升和下降了0.02和0.08個百分點,但是,不良貸款余額均上升了近12億元。2004年中期上市銀行不良貸款總額由下降開始轉為上升。

    2002年至2004年,是上市銀行資產擴張最快的階段,一般而言,貸款質量問題會在貸款發放一年后逐步出現,而宏觀經濟自2004年一季度即已見頂,2005年將是調整年,2005年至2006年間上市銀行的資產質量問題可能會進一步顯現。

    受制于資本充足率問題和宏觀經濟回落,2005年上市銀行總體的資產擴張速度可能低于20%,由于浦發銀行和民生銀行的準備金覆蓋率已超過100%,因此,擴張速度下降將使一般準備金的計提比例有所降低,但是專項準備金的計提卻可能由于資產風險的逐步顯露而有所增加。若貸款質量問題較為明顯,則準備金的提取將直接導致利潤增長速度的下降。

    融資壓力迫在眉睫

    受益于次級債的發行,2004年末,民生銀行和浦發銀行的資本充足率分別達到了8.59%和8.03%。近年來的高速擴張使多數銀行的資本充足率基本上徘徊在8%的最低限制附近,兩家銀行股本融資的壓力相當迫切。若民生銀行H股發行計劃和浦發銀行A股增發計劃得到實施,資本充足率情況將有明顯改善,但可能在短期內攤薄收益。

    稅改有望受益

    2005年,大幅升息的可能性較小,政策上對銀行影響最大的是營業稅改革,目前最大的障礙在于銀行營業稅屬于地方稅種,但考慮到全面對外開放后金融安全和銀行業的競爭力問題,銀行營業稅率由5%降至3%的可能性較大。以民生銀行和浦發銀行的情況來看,營業稅降至3%將使凈利潤水平提高10%左右。

    2004年12月以后,銀行業對外開放的城市已達18個,國內銀行業的中心業務城市基本上對外資銀行開放完畢,在中心城市的競爭將直接決定上市銀行未來的發展方向。

            2004年浦發銀行、民生銀行部分業務指標
                    每股收益 總資產 貸款總 主營收 營業費  凈利   資本 不良  貸款準備
                    (元/股)  增長率  額增  入增長 用增長  潤增   充足 貸款  金覆蓋率
                               (%)   長率(%) 率(%)  率(%) 長率(%)率(%) 率(%)  (%)
            浦發銀行 0.493   22.77  21.87   39.36 31.57   23.24  8.03 2.45   117.1
            民生銀行 0.39    23.36  42.91   49.20 46.20   46.52  8.59 1.31   112.5