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從年初以來一直保持強勢的鋼鐵板塊從上周開始出現見頂跡象,本周便開始了小幅調整,這也成為近期大盤指數走弱的一個很重要因素。雖然有宏觀調控政策的影響,但國內對鋼材的需求始終是有增無減,鋼鐵行業的年報預期也相當出色,是什么導致了該板塊的回調呢?
應該說,國際市場上鐵礦石價格的猛漲,是近期影響國內鋼鐵行
業利潤預期的主要原因。2月22日,路透社報道了新日鐵與巴西礦石巨頭CVRD簽訂了一份鐵礦石交易合同,其礦石價格比去年上漲了71.5%。如此巨大的漲幅是歷史上罕見的,其實這也是拜我國內旺盛的原材料需求所賜,引發了國際市場價格的大漲。從目前情形看,前兩年國際鐵礦石價格就一直在漲,只是漲幅并不算太大,2003年上漲了9%,2004年上漲了18.6%。這樣的漲幅還比不上國內鋼材價格的上漲,因此完全可為國內鋼鐵企業所消化。然而2005年的礦石價格漲幅顯然要遠超過前面兩年,雖然未必就有前述合同中那么巨大,但將對鋼鐵行業產生深遠影響是難免的。
據行業分析師分析,如果鐵礦石價格上漲幅度在30%以內,那么對鋼鐵企業的影響是有限的,但如果超過這個幅度,那么其不利影響就會逐步顯現出來。這是因為目前國內鐵礦石價格大約平均比國際價格高30%,據統計,2004年11月我國進口鐵礦石1992萬噸,平均到岸價57.24美元/噸,含稅價為570元/噸。而國內鐵礦石的售價為700到800元/噸,每噸價差在130到230元,價差在20%到40%之間。因此一些大的鋼鐵行業上市公司其原料進貨渠道主要來自海外進口。但如果海外價格短期內暴漲,填平這個差價甚至超過,那么鋼鐵企業的生產成本勢必大增。從海關統計數據看,我國去年進口鐵礦石為2億噸,每噸上漲200元人民幣,將增加成本400億元,而2004年鋼鐵行業總利潤不過1000億元。
鋼鐵行業作為上游基礎行業,其原材料漲價將對下游行業產生一連串連鎖反應。去年寶鋼在一季度已提價200元至300元/噸的前提下,在二季度再度提價400元至500元/噸。這可以視為對鐵礦石漲價的應對策略,不過對下游的家電、汽車等耗鋼大戶打擊還是相當大。雖然像寶鋼這樣技術含量比較高,產品具有相對壟斷優勢的企業可以通過漲價來把增加的生產成本轉移給下游企業,但其他一些生產工藝比較老,產品檔次比較低的鋼鐵企業就無法完全訴諸于漲價手段,而只能承受業績下降的風險了。因此2005年投資者有必要下調對鋼鐵行業的業績預期,短期內應該對該板塊進行有效的規避。
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