受南美大豆產(chǎn)區(qū)干旱而引發(fā)減產(chǎn)預(yù)期影響,致使國際國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)市場價格全線大幅揚(yáng)升,且走勢性質(zhì)正逐漸由技術(shù)性反彈轉(zhuǎn)變?yōu)殡A段性回升,筆者在此試對農(nóng)產(chǎn)品價格回升原因作一探討。

    主力資金持倉出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變

    受制于南美產(chǎn)區(qū)嚴(yán)重干旱、大豆產(chǎn)量將出現(xiàn)顯著縮減、大豆出現(xiàn)銹病等利多因素作用,基金大幅縮磅在大豆、豆粕、豆油、小麥、棉花及玉米等農(nóng)產(chǎn)品期市中的空單,并大幅增持多單,致使凈空持倉量顯著縮減。與此同時,商業(yè)方面多單顯著縮減,空單顯著加碼,致使其凈多單顯著縮減。由于農(nóng)產(chǎn)品期價強(qiáng)勁回升,由此說明基金平空翻多對期價走強(qiáng)產(chǎn)生直接利多推動作用,基金持倉變化處于積極主動地位,相對于上述農(nóng)產(chǎn)品期市持倉量而言,基金多單規(guī)模占10%至30%較大規(guī)模,由此說明基金多單增加,對期價走勢將產(chǎn)生較強(qiáng)推動作用,而商業(yè)方面雖然平多翻空,卻不足以壓制期價走弱,由此說明商業(yè)方面持倉變化處于消極被動地位。同時,由于農(nóng)產(chǎn)品之間存在密切聯(lián)動效應(yīng),農(nóng)產(chǎn)品價格之間存在密切的比價關(guān)系,因此,大豆、豆粕及豆油價格上漲,自然導(dǎo)致小麥、棉花及玉米市場價格聯(lián)動上漲,而當(dāng)上述農(nóng)產(chǎn)品價格探低遇撐、止跌企穩(wěn)并強(qiáng)勁反彈之際,處于凈空持倉位置的基金由于期價不跌反漲,而難以全身而退,由此而導(dǎo)致基金全面大規(guī)模平空翻多,以避免期價上漲,導(dǎo)致基金凈空單出現(xiàn)較大虧損風(fēng)險(xiǎn)。

    美元持續(xù)貶值利多農(nóng)產(chǎn)品走勢

    美元貶值的主要因素并未由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣利率升息而得以根本消除。還有,近期日本和韓國央行雙雙準(zhǔn)備調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu),由于兩國分別作為全球第一和第四大外匯儲備國,兩國央行外匯儲備超過一萬億美元,一旦兩國未來一起拋售美元,將對走勢較為軟弱的美元產(chǎn)生重大利空壓制作用。隨著美元走勢漸趨疲軟,將引發(fā)越來越多的美元儲備國家逐漸調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu),減持美元、增持其他硬通貨貨幣,仍將是大勢所趨。如果諸多國家和地區(qū)有意向調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu),例如中東國家、俄羅斯、韓國、日本等等,由此將對美元走勢產(chǎn)生沉重打壓作用。由于國際農(nóng)產(chǎn)品價格普遍以美元計(jì)價,因此,美元匯率持續(xù)貶值,將吸引投機(jī)資金和終端消費(fèi)商加大對農(nóng)產(chǎn)品采購,以回避美元貶值風(fēng)險(xiǎn),同時增強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商提價意愿,繼而對農(nóng)產(chǎn)品價格走勢產(chǎn)生重大利多作用。

    油價堅(jiān)挺推升農(nóng)產(chǎn)品價格

    國際方面,國際原油市場呈現(xiàn)供應(yīng)緊張、需求消費(fèi)旺盛利多態(tài)勢。OPEC可能的減產(chǎn)也將加劇原油供應(yīng)緊張狀態(tài)。國內(nèi)方面,去年原油進(jìn)口量同比大幅增長35%至1.227億噸,而燃料油進(jìn)口量同比大幅增長28.2%至3050萬噸,由此成為推動國際油價上漲的重要力量,同時也說明國內(nèi)原油、燃料油需求消費(fèi)強(qiáng)勁,因此國內(nèi)外油價中長期維持聯(lián)動上漲態(tài)勢。原油價格維持堅(jiān)挺對農(nóng)產(chǎn)品走勢產(chǎn)生直接間接雙重利多作用,一方面,油價堅(jiān)挺將導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品機(jī)械化種植成本普遍提高,繼而導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格易漲難跌,另一方面,油價上漲將導(dǎo)致國內(nèi)外商品市場通貨膨脹價格加重,對包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的各種商品價格走勢均產(chǎn)生利多作用和影響,因此油價堅(jiān)挺成為農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的重要推動作用。

    受國際農(nóng)產(chǎn)品市場價格大幅上漲影響,國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場價格聯(lián)動揚(yáng)升,自然也在情理之中。

    綜上所述,國際大豆產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)、美元匯率持續(xù)貶值、原油價格堅(jiān)挺,引發(fā)國際基金平空增多,導(dǎo)致國際國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)勁回漲,后市大豆減產(chǎn)能否改善其他農(nóng)產(chǎn)品供需關(guān)系,將決定包括大豆在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品價格漲勢能否得以延伸。