在流動性劇烈波動新形勢下,實施總量控制、做好結構調節成為現階段公開市場操作重要任務

    據央行昨日發布的《2004年公開市場業務報告》顯示,公開市場操作業務正面臨流動性劇烈波動的新形勢,在實施總量控制的同時,做好結構調節將是現階段公開市場操作的重要任務。這是央行首度就公開市場運作公開發布年度報告。

    央行在報告中強烈地表示出對流動性管理的關注。央行首先開宗明義地表示,中央銀行流動性管理水平是影響貨幣政策前瞻性、科學性和有效性的關鍵因素。

    分析去年銀行體系流動性的變化特點,央行認為2004年公開市場操作業務面對前所未有的流動性劇烈波動,加大了央行公開市場操作的難度。其中,除了外匯占款大幅增長的因素外,財政庫款隨機變化、商業銀行超額準備金率下降和季節性的現金因素也成為導致銀行體系流動性變化的重要因素。

    央行表示,流動性結構調節本來應該完全由市場完成,但由于市場機制不完善和金融機構流動性管理水平的局限,以及財政、現金因素的劇烈波動,目前央行仍需關注流動性結構。并且在央行參與調節的同時,還將通過加強管理手段,使市場調節的主導地位逐步強化。

    去年,面對復雜的流動性形勢和艱巨的日常貨幣調控任務,央行緊扣流動性管理這一中心,已著手進行了結構調節,通過靈活開展公開市場操作,實現了銀行體系流動性總量適度、結構合理、變化平緩和貨幣市場利率基本穩定的操作目標。當年,央行一共開展了110次人民幣公開市場操作,凈回籠6690億元。本外幣對沖比率為42%,比2003年的25%提高了17個百分點,同時貨幣市場的利率波動較上年明顯減緩。

    業內分析人士認為,央行在這份報告中的表述,意味著今年公開市場操作將保持政策的連續性,即繼續發揮公開市場操作的靈活性,在不同時期合理把握操作力度與節奏,選擇不同的操作工具并進行期限的結構搭配。在具體的工具方面,從去年操作情況看,一年和三個月央行票據仍將在今年的公開市場操作中大行其道,六個月和三年期央行票據將適時作為鋪助。