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對(duì)于中國每一個(gè)具備實(shí)力的大企業(yè)而言，在充滿誘惑的市場機(jī)會(huì)面前，正確處理主業(yè)發(fā)展與投資多元化關(guān)系，是一道需要妥善解決的課題，有的企業(yè)由于把握不當(dāng)，造成決策錯(cuò)誤損失慘重。作為全國實(shí)力最強(qiáng)的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)，寶鋼一直圍繞主業(yè)，在上下游尋找適度相關(guān)領(lǐng)域出擊，從不貿(mào)然進(jìn)入陌生領(lǐng)域，這種投資法則給予我們不少啟示。
出牌法則
從2002年開始進(jìn)入快速發(fā)展期，也逐步具備了資本大鱷的實(shí)力，但在投資決策上，寶鋼始終不輕易“出牌”。
絕大部分資金始終投資主業(yè)。“十五”期間，寶鋼在普碳鋼、不銹鋼和特鋼等主導(dǎo)產(chǎn)品領(lǐng)域的投資接近500億元，其中最大的項(xiàng)目一鋼不銹鋼熱軋線投資在110億元左右；而寶鋼股份的1800冷軋板項(xiàng)目和5米寬厚板項(xiàng)目，投資額也都超過60億元。這些投資項(xiàng)目，不斷推動(dòng)寶鋼鋼鐵主導(dǎo)產(chǎn)品上檔次、上臺(tái)階，并大量替代進(jìn)口。
控制上下游，適度相關(guān)多元化投資，寶鋼每一次投資都著眼于提升主業(yè)競爭力。在上游原材料領(lǐng)域，寶鋼為了在最吃緊的進(jìn)口鐵礦石資源上打造穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，先后與CVRD和力拓集團(tuán)合資在巴西和澳大利亞開礦。在國內(nèi)，寶鋼今年年初受讓甘肅金川集團(tuán)10%的股份，金川是國內(nèi)鎳銅等有色金屬的最大供應(yīng)商之一，年產(chǎn)量逾20萬噸，鎳是不銹鋼生產(chǎn)最重要的原料，攜手金川將為寶鋼建立不銹鋼精品基地提供支撐，這也是寶鋼在國內(nèi)首次與原材料供應(yīng)商結(jié)成資本紐帶關(guān)系。
從幾年前的芯片熱、證券熱，到汽車熱和房地產(chǎn)熱，寶鋼始終沒有因?yàn)樽陨碣Y金的雄厚而貿(mào)然出擊。記者注意到，幾年前，寶鋼戰(zhàn)略目標(biāo)是“建成一個(gè)以鋼鐵業(yè)為主、多業(yè)并舉的，融實(shí)業(yè)、貿(mào)易和金融為一體的跨行業(yè)……大型企業(yè)集團(tuán)……”；而2003年6月，寶鋼所確定的新一輪總體戰(zhàn)略目標(biāo)明確為“成為……‘一業(yè)特強(qiáng)、適度相關(guān)多元化’發(fā)展的世界一流跨國公司”。
業(yè)內(nèi)人士分析，寶鋼在戰(zhàn)略目標(biāo)中將“融實(shí)業(yè)、貿(mào)易和金融為一體”等字樣去除，用詞從“多業(yè)并舉”到“適度相關(guān)多元化”，清晰地表明了將更集中圍繞鋼鐵主業(yè)和相關(guān)上下游發(fā)展的投資思路。去年，寶鋼已將首個(gè)非主業(yè)二級(jí)公司———寶鋼建設(shè)轉(zhuǎn)讓給綠地集團(tuán)。據(jù)寶鋼內(nèi)部人士介紹，大量非主業(yè)資產(chǎn)，只要不能在全國同行中排位前三名，都將在一體化中被剝離和轉(zhuǎn)讓。
雞蛋原則
投資學(xué)上，“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里面”是許多人熟悉的投資法則，也被認(rèn)為是企業(yè)多元化最有力的注腳。
從近年來一些國內(nèi)企業(yè)的失敗教訓(xùn)看，大家都知道“把雞蛋分開放”，卻常常因?yàn)榉值锰⒍斐衫Ь帧Ｒ恍┘译娭圃鞆S家紛紛做起“造車夢”，有的IT企業(yè)卻準(zhǔn)備“大煉鋼鐵”，更有的鋼鐵企業(yè)、釀酒集團(tuán)想打造中國“芯”，多元化的故事越來越多，而且?guī)缀醵际敲撾x主業(yè)的非相關(guān)多元化發(fā)展，但其中難以找出真正的成功者。
明知多元化特別是非相關(guān)多元化容易陷入沼澤，又是什么原因促使大量企業(yè)貿(mào)然走這條路呢？
從中國企業(yè)本身來看，對(duì)本行業(yè)發(fā)展周期把握不足，為了生存而尋找利潤更為豐厚的領(lǐng)域，是企業(yè)在成長到一定規(guī)模后急于多元化的動(dòng)機(jī)。任何行業(yè)都會(huì)有自己特有的發(fā)展周期，沒有哪個(gè)行業(yè)能一直保持很高的收益率。幾年前，IT產(chǎn)業(yè)有著巨大的利潤和前景，于是大家一窩蜂往里面砸錢，如今，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，鋼鐵、汽車、石化的火熱又讓大多數(shù)企業(yè)心癢癢的。國內(nèi)不少企業(yè)常顧及短期效益，看到本行業(yè)一時(shí)發(fā)展平穩(wěn)或者無大利可圖，就急于追逐毫不相關(guān)的高利潤行業(yè)，結(jié)果得不償失。而寶鋼并未受外界誘惑，一直潛心進(jìn)行汽車板、家電板的開發(fā)，多元化投資也主要集中在礦石等相關(guān)領(lǐng)域，并集中向鋼鐵高端領(lǐng)域進(jìn)軍，從而迎來了新的利潤源。
專家認(rèn)為，企業(yè)樂于多元化也顯示出自身技術(shù)的匱乏。企業(yè)在形成一定規(guī)模后，要繼續(xù)保持利潤的豐厚，必然要在兩條路上做出選擇，專業(yè)化或者多元化。通過走專業(yè)化道路做強(qiáng)，企業(yè)要具備三個(gè)條件：第一，企業(yè)進(jìn)入的領(lǐng)域規(guī)模要足夠大；第二，企業(yè)要有原創(chuàng)性的核心技術(shù)；第三，企業(yè)要具有國際化優(yōu)勢。國內(nèi)企業(yè)雖然經(jīng)歷一段時(shí)期的發(fā)展，但在技術(shù)上形成核心競爭力的企業(yè)并不多，競爭大多停留在制造和營銷層面，獲取的只是低附加值的利潤，這些利潤隨著進(jìn)入者的增多而逐步攤薄甚至消失，尋求進(jìn)入其他產(chǎn)業(yè)成為它們的必由之路。
記者在去年曾采訪浙江的某空調(diào)制造商，該公司準(zhǔn)備大舉進(jìn)入汽車領(lǐng)域，當(dāng)記者問及，“進(jìn)入汽車領(lǐng)域不怕風(fēng)險(xiǎn)嗎”，得到的答復(fù)并非該公司已在汽車技術(shù)或其他方面做好準(zhǔn)備，而是老板們的豪情壯語：“汽車領(lǐng)域比空調(diào)領(lǐng)域利潤要高得多”。如今，該公司造車1年后，汽車產(chǎn)品一直處境艱難。
冷靜思考
其實(shí)，國際上不乏多元化投資成功的大企業(yè)，如通用電氣。專家認(rèn)為，多元化本身沒有錯(cuò)，問題是怎么多元化。對(duì)于尚不夠成熟的中國企業(yè)而言，需要先冷靜下來，認(rèn)清投資方向再“出牌”。
主業(yè)是否已經(jīng)取得絕對(duì)優(yōu)勢地位———這應(yīng)該是多元化的前提，特別是進(jìn)行非相關(guān)多元化擴(kuò)張之前要衡量的。優(yōu)勢地位，不僅是指企業(yè)已成為本行業(yè)的領(lǐng)先者，更要看是否已經(jīng)形成了一個(gè)足夠穩(wěn)定、成熟的生產(chǎn)經(jīng)營格局，形成了強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)新和開發(fā)能力，這種地位和優(yōu)勢，不會(huì)因?yàn)橐粫r(shí)的資金或精力分散而失去，不會(huì)由于多元化給對(duì)手可乘之機(jī)。若是沒有這樣的優(yōu)勢，企業(yè)在多元化投資方面就應(yīng)該慎之又慎。
原有行業(yè)和新投資的領(lǐng)域在資源方面的共享度有多高———這也是企業(yè)投資應(yīng)該著重考慮的。資源共享是多方面的，有技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、原材料供應(yīng)、人才資源、管理經(jīng)驗(yàn)等方面資源。寶鋼投資上游領(lǐng)域，既有自身的需求作為保證，又熟悉同行業(yè)的鋼鐵公司對(duì)鐵礦石和有色金屬的需求，同時(shí)，由于在投資之前的長期接觸，建立了相互信任，這些資源的共享是企業(yè)投資正確的保障。中外企業(yè)的發(fā)展表明，企業(yè)由小到大追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)時(shí)，最大的制約是以設(shè)備和生產(chǎn)方式為中心的技術(shù)制約；企業(yè)由大到更大追求成長經(jīng)濟(jì)時(shí)，最大的制約是以產(chǎn)品競爭力為中心的市場制約；但企業(yè)由大到追求多元化時(shí)，最大的制約則是以資源配置能力為中心的管理制約。多元化經(jīng)營戰(zhàn)略中失敗的企業(yè)，往往是由于投資的行業(yè)之間資源共享度低，資源配置能力低。
誠然，企業(yè)本身投資決策體系是否科學(xué)？企業(yè)在決策時(shí)是否受到當(dāng)?shù)卣畱Z恿和其他企業(yè)的誘惑？諸如此類的問題也十分重要。寶鋼在重大投資決策時(shí)的獨(dú)立性和決策的科學(xué)程序是令人稱道的，這種獨(dú)立，一方面得益于其作為中央企業(yè)的權(quán)威地位，更多的是企業(yè)成熟的表現(xiàn)。成熟的企業(yè)，其投資理念是長期的，投資決策程序是科學(xué)的而不容易輕易改變的，這也是寶鋼近年來投資收益高的主要原因。
本報(bào)記者丁波
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