近日,中國保監會與中國證監會、中國銀監會先后聯合下發《關于保險機構投資者股票投資交易有關問題的通知》等一系列關于保險資金直接入市的配套實施文件,對保險資金直接投資股票市場涉及的證券賬戶、交易席位、資金結算、資產托管、投資比例和風險監控等有關問題做出了明確規定,確保保險資金直接入市的操作流程環節清晰,責任明確,銜接順暢。

    作為穩健型的長期投資者,保險機構投資者會充分考慮不同保險產品的負債特點和流動性,秉承價值投資和穩健投資的理念,注重公司分紅能力,著眼于獲取長期穩定的投資回報。

    綜合來看,保險資金會偏好低風險投資品種,重點關注和青睞那些經營業績穩定、財務狀況健康、盈利能力強、分紅派息率高、治理結構健全、內控機制完善、依法合規運作、抗周期性強、在行業中處于龍頭地位、具有國際估值水平優勢、流動性好的大盤藍籌股公司。

    具體來說,就是具有壟斷地位和資源優勢、抗周期性強、收益穩定的防御性行業中的龍頭企業,主要有:(1)自然壟斷類板塊,包括公共物品(如國防、郵政、電信、電網、鐵路等)、區域市場分割(如公路、機場、自來水、煤氣等)；(2)自然兼行政壟斷類板塊,比如機場、港口、路橋等交通運輸板塊；(3)行政壟斷類板塊,包括行業準入(如公交、水務、電力、電網、鐵路等)、行政割據(如旅游等)；(4)市場壟斷類板塊,包括品牌壟斷(如煙草、白酒、飲料、家電、傳統中藥等消費品)、資源壟斷(如旅游等)。

    與基金相比,保險資金不存在比較基準問題,其投資成功與否完全取決于最終的絕對投資收益,因此,其股票資產配置并不關注行業配置的平衡性問題,而是更加看重個股質地。

    對保險公司來說,保險資金直接入市既是為了增加投資機會,拓寬投資渠道,也是為了提高投資回報,改善保險資產的營運質量和運作效率。因此,保險資金入市后一般不會介入基金已經重倉持有并有一定漲幅的個股,而是會選擇具有長線投資價值、一度被基金減持、并且股價仍處于低位徘徊的品種。

    最近幾個月以來,由于實行新股詢價制以及基金本身面臨的贖回壓力等因素,使得基金在部分股票上減持,這部分股票中就不乏具有長期投資價值的潛力股,它們可以成為保險資金的投資選擇的品種之一。

    根據《關于保險機構投資者股票投資交易有關問題的通知》的規定,保險機構投資者的證券賬戶按保險產品名稱開立,這意味著同一保險機構投資者可以開設多個證券賬戶。每個證券賬戶因保險資金的性質不同可能采取相應不同的投資策略。

    保險資金主要分為壽險和財險兩種。壽險資金由于預期給付現金流的壓力較大,其所要求的投資收益率更加穩定,因此,壽險資金偏好投資固定收益類產品,其投資股票時會更加看重上市公司的分紅能力。而財險資金由于在賠付上存在較大的不確定性,其股票資產的配置比例可以根據市場行情的變化進行靈活調整。這對財險資金投資管理人的投資管理水平提出了更高的要求。

    可以相信,作為證券市場新生的主導力量,保險機構投資者的投資理念和選股思路將會對市場起到積極的引導和示范作用。