醞釀了長達一年多左右時間的券商集合理財產品終于將正式面市。

    上周,由光大證券推出的"光大陽光集合資產管理計劃"在業內拔得頭籌,獲得了設立許可。

    據業內人士估計,首只券商集合理財產品的設立規模可能將達到20億元左右。這只產品的誕生意味著,這項業務不僅給券商開辟了新的利潤來源,重要是它將成為場外資金進入證券市場的一條重要渠道。

    首只集合理財產品最為引人注目的一項條款是,管理人將投入最高2億元現金參與該計劃,并且聲明永不退出,用真金白銀保證與客戶利益一致。這一條款的設計,事實上使這只產品具有了隱性保本的功能。用業內通俗的話表示,就是"要虧先虧券商的",當理財產品出現損失時,先用券商的資金對投資者進行補償,從而提高了投資者本金的安全性。

    長期以來,造成中國股市低迷的重要因素中,除了制度性問題外,還有一項就是長期資金供應與擴容不平衡。而場外資金猶豫的原因就在于市場缺乏安全的投資產品,無法確保投資者入市后本金的安全性。因此,具有隱性保本特性的理財產品推出后,將提高投資者的入市資金的安全系數,加快社會資金向證券市場回流的速度。據業內人士根據管理人出資限額估算,其設立規模的最高目標可能在20億左右。

    除了隱性保本的功能外,券商集合理財產品又在操作制度上,為資金的安全性上了一道鎖。按照相關管理規定,光大集合理財產品引入了第三方托管銀行,進行全程托管。業內人士認為,由于券商集合理財產品實行了強制性的客戶資產第三方托管制度,加之目前能夠開發集合理財產品的券商僅限于資質良好的"創新試點券商",極大增強了券商理財業務在社會上的公信力,從而使集合理財產品被普通投資者所接納,成為儲蓄資金入市的重要渠道。

    券商理財產品的推出,還將改變當前市場機構投資同質性的面目,形成差異性的投資群體,增強證券市場的活力。

    就目前光大集合理財產品而言,其在收益保障的設計方面明顯比基金來得優厚。例如客戶在封閉期內可優先獲得3%的凈值增長率；封閉期內凈值增長達到6%后,才進入開放期,并且封閉期內不收管理費。也就意味著,如果光大集合理財產品的收益率低于6%,光大證券無法從中獲得管理收益。與基金現行的收費標準看,光大證券明顯對自己比較苛刻,也正因為如此,券商集合理財產品在操作的取向上將要比基金表現向更為進取和主動。

    應該看到,由于證券投資基金的大量發行,基金幾乎已成為證券市場的主導力量,但同時也造成市場投資主體單一、操作同質性的問題,進而影響了市場的活躍度。隨著今后券商集合理財產品逐步設立發行,將使券商這一曾經在市場上有過輝煌歷史的機構重新崛起,改變機構投資者的結構。

    申銀萬國證券研究所的蔣健蓉認為,券商集合理財產品的推出意味著管理層超常規發展機構投資者的思路已經發生了變化。這幾年基金業的大發展證明了集合理財市場具有強大的發展潛力,因此券商集合理財產品也將同樣面臨巨大的發展前景,這將使券商在證券市場中的話語權逐步增大,市場機構之間的博弈將更為激烈。

    鏈接

    2004年10月25日,光大證券率先正式向證監會上報集合資產管理計劃,成為券商上報證監會的第一個創新產品,計劃首發規模18億元。光大證券將以產品總規模的10%的自有資金投入,首先承擔投資風險,同時在優先收益期內,光大證券用自有資金保證投資者3%的優先收益,光大陽光集合資產管理計劃的即將推出,標志著券商資產管理業務的徹底轉型,是券商創新的一個重要突破口。

    之后,證監會對首批獲準發行集合資產管理計劃的證券公司進行了嚴格的審查,主要為設立集合理財業務的主體資質及其制度約束等,以保障集合資產管理業務的安全、穩健發展。

    據悉,光大證券此次獲準發行的"光大陽光集合資產管理計劃",是一只兼顧安全性和收益的開放式證券投資產品。光大證券在產品設計上,利用自身經營穩健、資本金雄厚的優勢,充分吸收了開放式基金、封閉式基金和券商傳統理財產品的優點。即將推出的理財計劃具有一些鮮明特點,如管理人將投入最高2億元現金參與該計劃,永不退出,用真金白銀保證與客戶利益一致；客戶在封閉期內可優先獲得3%的凈值增長率,低于部分管理人用投入資金補足；開放期內每日開放,客戶可自由申購贖回；引進托管銀行,全程托管；到點開放,封閉期內如凈值增長率達到6%即進入開放期；封閉期內不收管理費。

    據了解,目前光大證券產品發行推廣各項準備工作已經全部完成,正式發行工作將全面展開。