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莊偉東
在節(jié)后中國消費(fèi)需求增加、南美天氣情況惡化可能導(dǎo)致大豆減產(chǎn)的利多影響下，CBOT（芝加哥期貨交易所）大豆和國內(nèi)大連大豆期價(jià)相繼突破前期反彈高點(diǎn)，創(chuàng)出近5個月以來的新高，大豆期價(jià)的上漲趨勢已經(jīng)基本確立，筆者認(rèn)為，在經(jīng)過短暫的震蕩整理之后，大豆期價(jià)繼續(xù)維持上行的概率比較大。
近幾天南美旱情繼續(xù)惡化、這對處于灌漿期大豆作物生長極為不利，而且從最新的天氣圖表看，未來3至4天內(nèi)巴西南半部缺雨地區(qū)仍將以干燥天氣為主，明顯降雨機(jī)會即使出現(xiàn)，雨量也較小。隨著旱情的發(fā)展，當(dāng)前市場對巴西大豆產(chǎn)量的預(yù)測也開始出現(xiàn)明顯下調(diào)。巴西國內(nèi)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural2月21日將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測由先前的6260萬噸下調(diào)至6004萬噸，這一數(shù)字比巴西農(nóng)業(yè)部6140萬噸及美國農(nóng)業(yè)部6300萬噸的預(yù)測均低；行業(yè)權(quán)威刊物《油世界》也于2月22日稱,由于產(chǎn)區(qū)降雨不足，巴西2004/2005年度大豆收成可能為5800萬至6050萬噸,不過仍高于2003/2004年度收獲的4970萬噸。該刊物前次預(yù)估值為6100萬噸,1月的預(yù)估值為6180萬噸。
其實(shí)，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣惡化可能造成大豆減產(chǎn)的狀況前期就已經(jīng)存在，不過是由于市場大多數(shù)投資者對大豆價(jià)格看跌的心理而忽略了它的存在，現(xiàn)在只不過是其他利多因素將其由幕后推到了臺前。
從嚴(yán)格意義上說，在南美大豆沒有最終收獲之前，干旱天氣到底對大豆產(chǎn)量有多大影響很難下最后結(jié)論，所以惡劣天氣對大豆期價(jià)的利多影響更多體現(xiàn)在對市場交易心理的影響上。這一點(diǎn)也是期貨和現(xiàn)貨的主要區(qū)別之一：即在市場短期心理作用下，期貨價(jià)格短時(shí)間內(nèi)和最終交割時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大偏離也是有可能的。從目前大豆市場的實(shí)際情況看，短期內(nèi)市場做多的力量已經(jīng)強(qiáng)于拋空的力量。這從CBOT期價(jià)有效突破550至560美分/蒲式耳一線的壓力位就可見一斑，因?yàn)樵?50至560美分/蒲式耳是美國豆農(nóng)的心理銷售價(jià)位區(qū)，價(jià)格的上漲無疑將吸引大量的保值拋盤介入。而從目前大豆期價(jià)的走勢看，市場向上的買盤似乎已經(jīng)消化了商業(yè)保值盤向下的拋壓，所以從這一點(diǎn)上可以講，在短期內(nèi)后市的市場交易中，任何對大豆價(jià)格形成利多支持的因素都有可能被強(qiáng)化，從而促進(jìn)大豆期價(jià)的上漲。
從技術(shù)上看，目前大豆期價(jià)的上漲對前期長達(dá)3個月所形成的振蕩箱體上沿的突破基本確立，從季節(jié)性周期分析這波漲勢完全有可能持續(xù)3月底、4月初，也就是在南美大豆集中上市之前。
綜上所述，不管這波大豆期價(jià)的上漲是反彈還是新一輪上漲的開始，短期內(nèi)期價(jià)上行的格局將不大會改變。當(dāng)然，短線由于大豆期價(jià)超買，需回調(diào)整理蓄勢也是必須的，而對于投資者來說，短線期價(jià)的回落正是擇機(jī)買入的良機(jī)。
（作者為世華財(cái)訊分析師）
《國際金融報(bào)》 (2005年02月28日 第八版)
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