近來國際期市各品種整體上漲,并通過商品進出口關系,對國內期市各品種走勢產生較強利多作用,國內期市整體維持強勢震蕩整理走勢,局部農產品(資訊 行情 論壇)走勢弱于工業品,短期內外盤走勢仍是影響國內期市的主要因素所在。

    貨幣因素利多國際國內期市

    美國尚未根本逆轉貿易赤字和經常性項目逆差態勢,而且逆差數額依然達到空前規模,并對美元匯率走勢構成沉重壓制作用,由此而導致人民幣升值壓力不斷加重。G7會議上,美等西方國家強烈要求人民幣匯率自由浮動。對此周小川表示,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定,在有效防范風險的前提下,有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易活動的限制,逐步實現人民幣資本項目可兌換。由此意味著,美元貶值仍將持續,并對國際期市各品種走勢依然構成利多作用,而人民幣匯率雖然存在升值壓力,但仍將維持基本穩定,由此對國內期市各品種走勢構成利多支撐作用。

    進口增加 國內大豆壓力加重

    美最新2月大豆供需報告顯示,與1月份相比,全球大豆產量減幅小于消費量減幅,導致庫存量增加55萬噸至6135萬噸,而中國進口量增加50萬噸至2250萬噸,消費量增加50萬噸至3865萬噸,大豆主產國產量穩中趨減,并引發基金主動回補空單,美豆遇撐而強勁回升。國內大豆進口量則穩中趨增,說明國內大豆需求消費、尤其是榨油需求消費依然強勁。但節后又迎來南美大豆上市和出口高峰期,雖然南美大豆產區短期遭遇干旱,但產量創下新高記錄的可能性增大,國內大豆進口方向也將由美國轉向南美,進口成本下降又將對國內豆價構成壓制作用,因此連豆強勁回升尚難轉變為單邊漲勢。

    出口不振 中美玉米難大漲

    玉米方面,與1月份相比,供需偏空導致美國玉米庫存量增加127萬噸至5106萬噸,美國玉米出口規模也難以擴增,美盤玉米始終運行于小幅反彈、大幅下跌的弱勢格局,技術性反彈源于基金主動獲利回補空單所致。國內玉米因農民惜售、氣溫較高而推遲上市高峰期至節后,同時節后家禽補欄尚未全面恢復,養殖業全面復蘇仍有待于時日,玉米深加工需求消費增長也較為緩慢,而美盤玉米低迷直接制約國內玉米出口競爭能力,使國內玉米出口規模難以顯著擴增,因此,大連玉米依然受到外盤玉米走弱和國內供應旺季雙重壓力作用,短線則隨美盤玉米反彈而走強。

    進口增加利空鄭麥

    與1月份相比,雖然國內小麥供需數據月度對比未有變化,但小麥進口量比去年大幅增加425萬噸至800萬噸,增長113%,由此對美盤小麥構成利多,而對國內小麥構成利空,而美盤小麥下跌,直接導致國內小麥成本下跌,并繼而壓制鄭麥階段性走弱,鄭麥強勁反彈主要源于鄭商所縮減兩麥高等級品種升水、減弱空方期現套利資金注冊倉單、增強多方期現套利資金承接倉單所致。

    進出口增長 中美棉價聯動走強

    棉花是農產品中唯一國內外供需關系利多的品種,與1月份相比,全球棉花期末庫存量減少8.3萬噸至1017.7萬噸,其中美國棉花產量持平于501萬噸,但消費量增加2.2萬噸至137.2萬噸,庫存量減少8.7萬噸至158.9萬噸,而中國棉花產量持平于631.4萬噸,進口量增加5.4萬噸至196萬噸,消費量增加16.3萬噸至816.5萬噸,期末庫存量減少10.9萬噸至178.3萬噸。其背景是,中國紡織出口配額取消,導致國內紡織品出口增長,1月份紡織品服裝出口額同比增長13.93%至37.36億美元,出口稅收突破2億元人民幣,由此吸引美國棉花對華出口增長,國內棉花季節性供應壓力逐漸減輕,紡織企業補充庫存增強,因此,中美兩國棉花產量持平、消費量增長,導致庫存量縮減,并對內外棉花市場價格走勢構成利多作用。

    滬膠因進口增長獲支撐

    受國際產膠國進入割膠淡季、天膠產量大幅縮減30%、及對節后中國天膠進口量擴展的利多預期作用,國際膠市全面上漲,這導致進口成本聯動揚升,而國內產區膠市依然處于停割期間,現貨供應縮減至零,僅能依賴原有庫存量和進口量滿足國內消費需求,據預測,今年國內天膠進口量將達到140至150萬噸,合成膠進口量將達到100至110萬噸,橡膠進口量將擴增至240至260萬噸,進口量增長對國內膠市利空作用較弱,相反,卻反映了國內用膠旺盛強勁的利多特征,由此而導致滬膠延伸停割期單邊漲升走勢。

    綜上所述,受國際期市各品種期價普遍上漲利多影響,并通過商品進出口關系,國內期市整體維持強勢波動走勢,局部呈現農產品階段性回升態勢,而國內外期市聯動效應得以進一步增強。