|
中小投資者難覓套利空間本報訊（記者楊煒峰）被稱為近一段時間以來最大的兩個基金創新品種——LOF和ETF，終于在元宵節一起走了趟“花燈”。昨天，深交所的第三只LOF“中銀中國”與上交所的首只50ETF“上證50”同時掛牌交易，到收盤時，兩只基金雖然都有小幅下跌，但基本表現難分伯仲。從去年下半年的發行期開始，這兩種基金便有意無意地互相較勁，然而兩者的賣點又不約而同地集中在了“套利”。但業內人士認為，對于中小投資者來說，通過LOF和ETF實現套利的可能性不大。
LOF：套利是機構投資者的游戲
LOF，是指在交易所上市交易的開放式基金。證券分析人士許先生說，LOF可以在場外和一般開放式基金一樣進行申購贖回，也可以在場內（交易所）通過實時價格進行交易，當場內的交易價格與場外基金凈值出現價差時，投資者就可以利用轉登記方式，將價格低的場所份額轉向價格高的場所，獲取差價收益，達到套利目的。以昨天上市的“中銀中國”LOF為例，該基金在交易所每小時揭示凈值一次，全日凈值基本上在1元以上；而其二級市場價格除開盤價1元外，其他時間都在0.995元之下。這意味著，全天都有套利機會。但許先生表示，LOF的場內交易回轉機制與封閉式基金一樣，是T＋1，場外贖回則一般實行T＋7或T＋5的回轉制度。如果再加上2天的轉托管時間，算下來，場外認購場內賣出最快時間也要3天，期間投資者要承擔3日內基金價格變動的風險；而場內買入場外贖回的時間則至少需要7天至9天，投資者同樣要承擔風險。“所以，LOF的場內外套利基本還是機構投資者的游戲，他們的信息比散戶充分，更挺得住。”許先生說，作為中小投資者，還是應該用投資普通開放式基金的心態來對待LOF。相比一般基金，LOF因為要在交易所買賣，透明度更高，交易方式也更多，仍然值得適當關注。
ETF：當作一攬子股票來炒
同樣作為在交易所上市的基金，昨天首次面市的ETF，人氣比LOF要旺不少。當天二級市場成交超過2.6億份，換手率達4.19%。開市前半小時，其交易價與申購贖回價的折價率在5%至8%之間起伏波動，同樣存在著較大的實時套利機會，但之后交易價與申贖價基本趨于一致，實時套利機會也跟著變小了。“ETF套利的高門檻更加明顯。”一位分析人士說，上證50ETF一級市場申購贖回的基本單位初步設定為100萬份單位，以面值1元算，100萬元的“門檻”基本上就把中小投資者排除在外了。但ETF之所以人氣更旺，與其作為指數型基金的特征無不關系。ETF通常是用一攬子股票換購基金份額，例如，投資上證50ETF，就等于同時投資了上證50指數中的所有成分股。分析人士認為，投資者與其“望梅止渴”地巴望通過ETF跨市套利，倒不如老老實實把它當作一攬子股票來操作，伴隨指數上漲來獲利。ETF比起一般的指數基金，其跟蹤指數的密切度更高，只要指數上漲，投資ETF就能賺錢。(廈門晚報)
| 
