盡管實施了宏觀調控，但作為煤、電、油、運等瓶徑行業的緊張狀況仍難以緩解。特別是運輸行業，鐵路建設的長周期、港口普遍的超負荷運轉，使得運輸的緊張狀況將持續較長時間。根據國家統計局的數據，04年1-11月份我國貨物周轉量同比增長21.3%，其中，鐵路增長11.2%，公路增長11.7%，水運增長28.9%，民航增長24.6%。1-11月旅客周轉量增長20.7%，其中，鐵路增長21.5%，公路增長16.4%，水運增長11.3%，民航增長44.5%。在經濟增長減速、公司整體業績增長速度見頂的背景下，交通運輸板塊憑借其增長 穩定、現金流充沛的良好行業背景成為弱市中的亮麗風景，走勢明顯強于大盤。在眾基金4季度的報告中也都把交通運輸作為05年的主要持股行業。重點關注鐵路運輸、港口、高速公路等。

    鐵路貨運：成長空間大

    運輸成為經濟發展的瓶境，鐵路運輸更是緊張，2004年鐵路貨運請車滿足率只有30%，05年這種緊張狀況仍不會得到緩解。鐵路貨運的增長空間很大。今后幾年我國鐵路建設投資將大幅增加，2005年鐵路基本建設投資規模將超過1000億元，到2020年，我國鐵路營業里程將從目前7.4萬公里增加到10萬公里，需要投資2萬億元以上。隨著鐵路網絡的不斷延伸和完善、內陸經濟的發展，鐵路集裝箱運輸(鐵路在冷藏集裝箱和專用集裝箱運輸以及內陸長距離運輸方面有絕對的優勢)將會大顯身手。

    鐵龍物流(資訊 行情 論壇) （600125 ）：04年下半年股權轉讓后，中鐵集裝箱運輸有限責任公司持股占公司總股本的24%，成為公司第一大股東。中鐵集裝箱公司有意通過資本市場做大，鐵龍股份將成為資本平臺。根據協議，2005年內鐵龍股份將收購目前中鐵集裝箱擁有的16,265只特種集裝箱以及中鐵集裝箱持有的中鐵特種集裝箱運輸有限責任公司90%的股權。中鐵集裝箱的普通箱運輸業務也將陸續注入上市公司。這樣鐵路集裝箱運輸將成為鐵龍物流的主導業務，鐵龍物流將走出東北，邁向全國，成長空間驟然擴大。

    港口板塊：攻守兼備

    2004年我國外貿額突破1萬億美元的大關，這是港口業高速發展的基礎。05年雖然外貿增長速度有所下滑，但我國港口業仍能保持較高的增長速度。今后幾年將是我國港口建設投資的高峰期。前幾年我國港口投資不足，沿海港口吞吐能力處于超負荷運營狀態。1996——2000年我國港口建設投資總額只有46億元，港口吞吐能力已現不足。自2001年國家明顯加大港口建設力度，當年完成投資額140億元。2002年也取消了外資不能控股港口的限制。今后幾年投入港口建設的資金巨大，天津港(資訊 行情 論壇)、大連港、青島港、上海洋山、深圳港、寧波港都將大力投資碼頭建設。重點關注具有區位優勢(腹地經濟容量大、港口地理條件好)和擴張空間大的上市公司。

    天津港 （600717 ）：05年集裝箱泊位投產，這將大幅提升公司集裝箱的吞吐量，同時煤炭泊位改造完成，天津港的煤炭中轉量也會大幅增長。05年業績可實現高增長。

    營口港(資訊 行情 論壇) （600317 ）：公司募集資金項目將投產，大大提高公司的吞吐能力。收購的多用途泊位已經完工，預計增加年收入5600萬元。在建的成品油及液體化工品碼頭已完成進度78%，04年底投產。東北是我國主要的石油產地，聚集著16家石油化工企業，公司的油品碼頭有良好的發展前景，投產后將年增利潤5500萬元。隨著東北的振興，作為出海口之一的營口港也面臨著良好的發展機遇。

    高速公路板塊：現金流充足

    公路運輸行業處于快速成長期。根據交通部規劃，到2010年，公路總里程要達到210萬至230萬公里，全面建成“五縱七橫”國道主干線，目前人口在20萬以上的城市高速公路連接率將達到90％，高速公路總里程達到5萬公里。

    由于我國鐵路承擔大部分的運輸量，而鐵路運力緊張且增長有限,大量新增的煤炭、原油、鐵礦石、糧食、建材等大宗物品運輸需求只有通過公路運輸。公路公司車流量穩定增長，現金流充足，是穩健的防御品種。

    重點關注主要公路資產位于“五縱七橫”主干線上、地理位置優越的福建高速(資訊 行情 論壇) （600033 ）、皖通高速(資訊 行情 論壇) （600012 ）、中原高速(資訊 行情 論壇) （600020 ）。

    機場：低風險穩定增長

    我國航空業具有長期穩定成長性。我國民航旅客運輸在1984年左右開始進入成長期，貨物運輸自1990年進入成長期。1991——2001年，國內航線旅客運輸量年平均增長率為15.9%，貨郵運輸量年平均增長率為17.3%。根據國際民航業的發展經驗，民航運輸的成長期一般能持續30—40年，我國民航業在未來20年仍將保持較高的增長速度。我國經濟進入新一輪增長周期，今后十年GDP增長速度估計為7%以上，根據國際航空業經驗統計，航空運輸的增長速度為GDP的2倍，我國航空業應能保持14%以上的年增長率。

    航空業景氣程度明顯提升。航空業受惠于消費升級。隨著經濟的發展及旅游的增長，航空客貨運輸需求大幅增長。04年航空客運需求旺盛，客座率提高，機票價格上調。1-9月份的數據顯示，全行業完成總周轉量170.69億噸公里，貨運量201.14萬噸，客運量9100萬，分別同比增長45.26％、32.1％及51.67％；截至到9月份，全行業實現凈利潤約為100億元，是民航歷史上盈利最好的一年，從一個側面反映出航空業進入相對的景氣周期。

    相比于航空公司，機場的收入更穩定，沒有油價波動的困擾。同時，機場具有區域壟斷性，其成長性具有更低的風險。

    白云機場(資訊 行情 論壇) （600004 ）：作為樞紐機場，背靠外向型經濟發達的珠三角，客貨源充足，新機場的使用使吞吐量有望大幅增長。