參照可比期限品種的二級市場及一級市場表現可對05國債01進行定價分析。二級市場可比品種是:交易所0410、0308和0213、銀行間0406,一級市場可比品種是:04國開24、05中行02。

    相關交易數據顯示,各10年期可比品種收益率自去年底以來均發生明顯下移。如7年期次新基準債0410市場收益率由去年底的4.80%降至目前的4.46%；鄰近 10年期的0308(最新剩余期限約8.55年)市場收益率由去年底的5.10%降至目前的4.64%左右,0213(最新剩余期限約12.58年)市場收益率由去年年底的5.10%降至目前的4.85%左右；銀行間10年期次新國債0406的成交收益率由去年12月初的4.95%降至2月初的4.80%；04國開24和05中行02兩支10年期含展期期權次級債(等同于15年期含贖回期權的要素設置)的發行利率則由去年底的5.42%回落至上周的5.18%。

    上述系列可比品種的二級市場收益率和一級市場發行利率同步大幅回落表明近期長期利率下行的趨勢穩定性較為確鑿,因此可參照目前長期利率的市場水平對05國債01進行進一步定位。

    鑒于目前稍短于10年期品種0308的收益率接近4.65%,稍長于10年期品種0213的收益率接近4.85%,結合05國債01的跨市基準優勢及部分長線機構較迫切的資產配置需求(如近日太保在銀行間市場公開求購次級債),綜合預計05國債01的中標利率在4.65%至4.70%之間。