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警惕通縮壓力

http://whmsebhyy.com 2005年02月23日 08:02 上海證券報

    就在工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)出現(xiàn)顯著回落之時,居民消費者價格指數(shù)(CPI)在經(jīng)歷了去年下半年快速回落之后,今年1月份CPI增幅繼續(xù)回落。據(jù)日前國家統(tǒng)計局發(fā)布的信息顯示,今年1月份CPI同比上漲1.9%,環(huán)比回落了0.5%。目前的CPI比去年最高月份回落了3.4個百分點。

    去年下半年CPI增幅快速回落,主要還是由以糧食為主的食品價
格顯著回落引起的。數(shù)據(jù)顯示,去年7月份CPI同比上漲5.3%時,糧食價格上漲31.8%,糧食價格的快速上漲使得食品價格上揚14.6%。今年1月份數(shù)據(jù)表明,糧食價格上漲14.2%,比較而言是下降了17.6個百分點。事實上,由于非食品價格波動一直比較平穩(wěn),因而糧食價格及其他農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)價格快速回落,直接導致了CPI上漲壓力迅速減小。

    自去年7月份CPI從同比上漲幅度達到5.3%高位后逐月迅速回落。去年8月份CPI增幅為5.3%,9月份為5.2%,10月份為4.3%,11月份為2.8%,12月份為2.4%。CPI波幅經(jīng)歷了大幅變動,這種變化趨勢確實有點出乎市場預料之外。在CPI大幅下降之后,今年1月份CPI環(huán)比繼續(xù)回落。從目前CPI構(gòu)成因素分析,除了居住類價格繼續(xù)上升和服務類價格略有上升外,其他項目的價格水平都處于下降態(tài)勢。這表明,房地產(chǎn)價格上升,已顯著地成為影響CPI走勢的一大重要因素。

    那么,1月份以后CPI增幅環(huán)比會否繼續(xù)回落?這還有待于進一步觀察。但可以預期,CPI上漲壓力已明顯減輕,不太會出現(xiàn)去年上半年那樣的漲勢。

    CPI增幅顯著回落畢竟是一件值得慶幸的事情,按目前的CPI水平測算,中國名義利率已恢復到了正利率水平,無疑對緩解人民幣加息壓力具有積極的影響。不過,在PPI和CPI增幅同時顯著和快速回落之時,工業(yè)生產(chǎn)增速也在快速回落。這些因素的綜合影響是否會引起中國經(jīng)濟再度面臨通縮,即我們是否會從防止通貨膨脹向防止通貨緊縮方向發(fā)生轉(zhuǎn)向?是一個值得思考的問題。


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