滬銅：變盤在即

    周一滬銅小幅震蕩，總體呈現(xiàn)近弱遠強的格局，主力合約Cu0504收出一根高位錘字形K線，顯示出一種觀望的氣氛。導(dǎo)致這種情況的因素主要是周期因素。對于LME綜合銅和滬銅來說，從去年10月11日高點運行到上周五是92天，靠近江恩四方圖上的主對角線91,與運行到去年12月31日高點的周期58天相重合，因此，在繼續(xù)沖高前出現(xiàn)一次 較大調(diào)整的可能性較大。此外，從形態(tài)上看，滬銅上周五的高位正好觸及到，過12月22日高點與上升趨勢線平行的壓力線，也說明上周五高點存在一定的壓力。兩者綜合考慮，筆者傾向于周二滬銅可能出現(xiàn)大幅震蕩，調(diào)整的低點至少回落到1月31日的高點附近。如果能夠在高位靠穩(wěn)后繼續(xù)上漲，則再創(chuàng)新高的可能性較大。否則將在未來1個月內(nèi)構(gòu)筑完成雙頂或頭肩頂?shù)男螒B(tài)。周二Cu0504調(diào)整的低點至少看低到30460元附近，阻力位在31250元。

    燃料油：出現(xiàn)異動

    周一燃料油期貨出現(xiàn)異動，3月和5月合約均大幅高開后低走，收出大陰線，而主力合約Fu0504則按兵不動，只收出一顆高開小陰線。盡管如此，從紐約原油期貨以及上海燃料油期貨的波動周期看，上升周期并未走完，至少還有5-10個交易日。對于主力合約Fu0504來說，保守的目標位也看高到2165元附近，其中在2135元附近存在一定的阻力。若周二高開跳過2035元，則后市該價位將形成較強的支持。若周二開在該價位之下，則將形成較強的阻力。從燃料油期貨的中級波動周期看，上漲周期至少還有32天左右，也就是要到5月13日前后。此外，5月中旬前值得關(guān)注的時間還有3月2日、15日和28日，4月8日和21日，5月13日。在這些時間形成局部高點或低點的概率較大。

    連豆：小幅震蕩

    周一連豆1號和2號合約均表現(xiàn)得較弱，成交量較上周五明顯萎縮。但無論從形態(tài)還是波動周期看，連豆自2月2日展開的反彈仍未結(jié)束，有繼續(xù)沖高的可能性。技術(shù)上看，連豆A0505有可能瞬間突破2700元，而B0505則有可能沖擊2642元附近的位置。導(dǎo)致連豆近日強勢表現(xiàn)的主要原因是CBOT大豆持倉結(jié)構(gòu)發(fā)生質(zhì)的變化，其中非商業(yè)基金龐大的空倉減持了23608手，減持幅度達到21.46%，這顯示CBOT市場上投資大豆的基金在進行倉位的戰(zhàn)略性調(diào)整。

    基本面方面，油世界預(yù)測2004/05年度全球大豆產(chǎn)量為2.2175億噸，較兩周前的預(yù)測值下調(diào)160萬噸，雖然總量不大，但在連豆和CBOT大豆在底部震蕩整理了4個月后，沒有利空也是一種利多。此外，去年10-12月份全球4個主要出口動物油脂的國家出口量較一年前的數(shù)字下降了4%，達到39.1萬噸，其騰出的缺口也將由植物油所填補。這些都是基金調(diào)整策略的考慮因素。

    連粕：強勁上漲

    與周一連豆的弱勢形成對照的是，連粕下午突然啟動，放量上漲，日K線收出去年11月中旬調(diào)整以來難以見到的大陽線，在良好的均線系統(tǒng)的襯托下給人一種大行情即將來臨的感覺。從技術(shù)上看，周二仍將繼續(xù)上漲，主力合約M0505高位在2267元附近才存在較強的阻力，若突破該阻力位，則中期有可能上漲到2335元附近。但從CBOT豆粕的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，在目前的庫存消費比的情況下，2月18日形成的高點175美元存在較強的阻力，很難有效突破。但考慮到上升周期仍然沒有結(jié)束，估計未來幾周將呈現(xiàn)高位大幅震蕩的走勢，支持位在160美元附近。操作上，近日以高拋低吸為宜。

    強麥：強勁反彈

    周一強麥突然爆發(fā)強勁的反彈行情，遠期合約尤其突出，其中主力合約WS509大漲32元，漲幅居首，成交量急劇放大達到289370手，較上周五放大了2.70倍，持倉也較上周五增加6456手，顯示有長線主力資金大舉殺入。從周一強麥的表現(xiàn)看，未來數(shù)月將是投資強麥的黃金期，畢竟強麥的弱勢已經(jīng)有一年多了，沽空的力量基本釋放完畢。從技術(shù)上看，強麥主力合約WS509的短線目標位可看高到1729元附近，而從強麥的長線循環(huán)周期看，WS509的目標位在1825元附近。大級別高點出現(xiàn)的時間估計最早也要看到8月中旬前后，筆者傾向認為，大級別高點將在9月出現(xiàn)。從周一的盤面情況看，周二或周三會在1714元附近遇到阻力。