能源期貨交易所成為上周新聞的主角,風頭甚至蓋過了其合約交易價格。原因是世界貿易商云集倫敦參加"IP Week"(國際石油周),這是每年一度的行業馬拉松式聯誼、交易、派對和議論小道消息的盛事。作為全年最大型的能源期貨貿易商集會,IP Week通常是對未來一年市場發展進行預測和猜想的好時機,在討論價格外也往往引起關于交易所的種種傳聞。

    倫敦的貿易商和分析師探討價格時紛紛感到困惑。過去14天里,能源期貨在大量利空消息以及冬季已近尾聲的情況下仍然拒絕大幅下跌,有時甚至強烈反彈。紐約和倫敦的主力原油合約WTI和布倫特在上周走強,甚至在美國發布非常利空的庫存數字當天沖高。這種趨勢使紐約市場觀察家大惑不解。一名資深分析師說:"我根本看不到任何走高的原因。"

    "過去五年里只有2002年的石油庫存比現在高,"FIMAT能源分析師Jan Stuart說:"而2002年高庫存的原因是9·11。"當年紐約和華盛頓遭遇恐怖襲擊后石油需求大減。但是現在煉廠毛利甚好,刺激煉油商提高產量以滿足高增幅需求。Friedman Billings Ramsey能源分析師Jacques Rousseau在報告中說,"由于煉廠毛利高于平常以及原油價差非常大,煉油商正在增加產量(高于2004年5.5%)。"

    此時許多貿易商均指出,根據地心引力法則在大量利空消息重壓之下的能源期貨本應下跌。上周美國能源部公布原油日進口量跳增52萬桶(至每天1千萬桶以上,幾乎是中國總消費量的兩倍),而美國煉油商日加工量僅增加26萬桶。進口飆升最終使美國商業原油庫存增加210萬桶。目前美國日進口量比2004年高74.1萬桶,而本地煉油能力卻無法全部消化。這一切均有利于防范任何短期的供應中斷-去年一直讓市場頭疼的問題。但是這些數據也應該不利于油價。

    紐約WTI期貨擺脫新聞影響在上周收報每桶48.35美元,較前周上升2.5%。貿易商說本周應當關注周二的三月份合約到期,部分人預計獲利回吐將使合約價格在本周回落。美國取暖油上漲超過3%,收報每加侖1.3493美元；目前石油體系最薄弱的一環-美國汽油則下跌超過1.5%收報每加侖1.2634美元。

    在眾多利空消息下,對能源期貨形成支持的一個因素則是歐佩克:如果4至6月庫存趨向過高,該組織可能做出強烈反應。歐佩克在上周預計第二季世界石油日供應量將高出需求量1百萬桶。"我們看到第二季可能出現每天100桶超量供應、甚至120萬、130萬桶。"歐佩克代理秘書長埃爾丁在倫敦對普氏說,"就現在的情況看,我們預計歐佩克也許必須減產。"

    貿易商認為在未來幾周類似的言論將繼續支持油價,但很快他們將期望這個占全球產量1/3的組織采取實質性行動。

    在交易池外,倫敦的能源交易員也在密切關注紐約商品交易所和倫敦國際石油交易所之間的惡斗。Nymex證實計劃盡早將其布倫特期貨合約由都柏林遷往倫敦,以便與IPE直接競爭。為了鼓勵電子交易IPE縮短了公開叫價時間,引起部分IPE會員的不滿,而Nymex于2004年11月1日在都柏林推出了自己的布倫特原油合約以期乘虛而入。在新聞發布會上,Nymex高級官員沒有承認都柏林項目已經失敗,而是表明他們一直認為倫敦才是挑戰IPE這個歐洲石油期貨中心的理想地點。Nymex總裁James Newsome稱該交易所將"盡快"把布倫特合約遷往倫敦并關閉都柏林業務。

    這場爭斗也引起了中國期貨貿易商的注意,因為兩大能源交易所均向上海期交所表明過合作意向。2004年初Nymex和上期所簽署了有關清算程序和風險管理合作的諒解備忘錄,并同意在共同開發新業務-包括相互許可產品的可能性。而IPE也有興趣與上期所合作。去年2月份倫敦國際石油交易所首席執行官Richard Ward也高調訪問了上期所。

    Nymex總裁Newsome說正在洽談倫敦交易場所的事宜并與英國金融服務管理局(FSA)商討正式的申請。Newsome是美國商品期貨交易委員會(CFTC)前主席,該組織相當于英國的FSA。"我們希望在今后幾周內提交申請,"他又補充說,Nymex何時能夠在倫敦開始布倫特交易"現在尚無法給出時間表"。都柏林合約剛推出時獲得一定的流動性,但交易量日漸萎縮、并沒有如愿地從IPE手中奪取布倫特期貨市場。"要從已有的市場中爭奪流動性是非常困難的,"Newsome說,"我們一開始就知道歐洲能源市場的根本在倫敦。"他又說,自從去年推出都柏林合約以來,Nymex貿易商"異口同聲地"告訴交易所他們希望該合約遷往倫敦。

    Newsome稱紐約交易所進軍布倫特市場的行動至今只花費了"相對較少"的金錢。另一位交易所高級官員說,本周后期Newsome和其他Nymex高級官員將在倫敦與IPE會員見面并討論其計劃。Nymex副主席Richard Schaeffer說,"我們當然會約見潛在的市場參與者。"Schaeffer說Nymex決不會因為金錢問題而輸掉布倫特市場之爭。

    他說,"該花多少我們就準備花多少,錢不會成為我們前進的障礙。" Nymex還計劃在倫敦新交易所推出布倫特以外的其他合約,包括歐洲柴油,"也是我們考慮的品種之一"。目前IPE是基準布倫特合約、以及歐洲惟一成品油期貨-歐洲柴油合約的提供者。Nymex寄望于贏得足夠的貿易商支持使用其場內形式的公開叫價交易,而并不是IPE所鼓勵的電子交易方式。