保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出于確保資產(chǎn)安全、降低成本和投資信息保密等考慮,在租用券商席位和自行申請(qǐng)席位之間,通常會(huì)選擇通過交易所特別席位直接投資股票

    多家保險(xiǎn)公司、基金公司、信托公司都公開表示,對(duì)于企業(yè)年金基金這塊蛋糕的爭(zhēng)奪是在所不惜的

    日前,保險(xiǎn)資金和企業(yè)年金入市在即,業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,即使從短期來看,"兩金"的直接入市也將給整個(gè)證券市場(chǎng)帶來幾百億元的資金流,其長期效應(yīng)更是不可低估。

    也正是基于此種預(yù)期,資本市場(chǎng)上的各類機(jī)構(gòu)都磨刀霍霍,意欲共享市場(chǎng)資金增長之成果。資金給市場(chǎng)本身帶來的效應(yīng)對(duì)場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)來說,只是他們關(guān)注的一方面而已；更重要的一點(diǎn)是,場(chǎng)內(nèi)各機(jī)構(gòu)在這中間扮演的角色能給其自身帶來的持續(xù)利益才更具吸引力。

    單就企業(yè)年金來看,其基金管理需要的相應(yīng)四種機(jī)構(gòu),僅這四種角色就已經(jīng)讓券商、保險(xiǎn)公司、基金公司、銀行等心動(dòng)不已。

    然而,在這"機(jī)構(gòu)狂奔"的眼下,盡管"兩金"入市利好多多,但券商這一集團(tuán)軍究竟能得利多少?很多業(yè)內(nèi)人士對(duì)此并不樂觀。

    強(qiáng)手如云

    近日下發(fā)的《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問題的通知》明確規(guī)定,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可向證券交易所申請(qǐng)辦理專用席位,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者也可以向證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)租用專用席位。

    此前,市場(chǎng)一直傳聞,保險(xiǎn)資金需要通過券商提供的交易通道入市,也就是說,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者將同基金公司一樣,要向券商租用專用席位。而在分享保險(xiǎn)資金入市這一利好上,向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者出租獨(dú)立席位一度是多家券商打的算盤,目前各家券商重點(diǎn)都放在發(fā)展非負(fù)債業(yè)務(wù)上,因此這種穩(wěn)賺不賠的生意頗受青睞。

    然而,該《通知》一出,有券商坦言,的的確確有些失望。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)出于確保資產(chǎn)安全、降低成本和投資信息保密等考慮,在租用券商席位和自行申請(qǐng)席位之間,通常會(huì)選擇通過交易所特別席位直接投資股票。這無異于架空券商,因此"提供通道、收取費(fèi)用"這種旱澇保收的盈利模式并無優(yōu)勢(shì)可言。如果說,保險(xiǎn)資金入市尚未消除保險(xiǎn)、基金之間的兄弟情誼,那么對(duì)于券商而言,類似的"雙贏"局面恐怕并未凸現(xiàn)。

    相對(duì)而言,在企業(yè)年金基金管理的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中,券商的把握應(yīng)該大一些。畢竟,在年金基金管理機(jī)構(gòu)中的四種角色面前,還是一番實(shí)力的真較量。如果說,托管人、賬戶管理人、受托人這三種角色,券商處于劣勢(shì)地位,那么在投資管理人的競(jìng)爭(zhēng)上,券商的確是由實(shí)力說話的。光大、中信等券商的資產(chǎn)管理部總經(jīng)理都頗有信心,他們說,券商的優(yōu)勢(shì)在于其研究力量和承銷力量的強(qiáng)大、以及相關(guān)的集團(tuán)資源的整合優(yōu)勢(shì)。華泰證券相關(guān)負(fù)責(zé)人還稱,如果允許的話,除了投資管理人,他們可能還會(huì)申請(qǐng)成為企業(yè)年金基金的受托人。

    但是不得不注意的是,在企業(yè)年金基金管理的競(jìng)爭(zhēng)上,激烈程度和競(jìng)爭(zhēng)廣度都大大提升。多家保險(xiǎn)公司、基金公司、信托公司都公開表示,對(duì)于企業(yè)年金基金這塊蛋糕的爭(zhēng)奪是在所不惜的,除了自己的強(qiáng)項(xiàng)之外,其他幾種機(jī)構(gòu)角色他們也會(huì)全力以赴。比如大成等幾家基金公司都稱,對(duì)年金基金的投資管理人一職是志在必得,此外,他們還會(huì)嘗試申請(qǐng)成為年金基金的受托人等。

    發(fā)掘自身優(yōu)勢(shì)

    "兩金"入市,得利多少尚不得而知,而券商首先不得不對(duì)壘強(qiáng)手。所謂"兵來將擋,水來土掩",在商機(jī)浮現(xiàn)的眼下,券商更需要充分挖掘自身優(yōu)勢(shì)。

    譬如,雖然關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易的《通知》中規(guī)定,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可向證券交易所申請(qǐng)辦理專用席位,但并未明確允許保險(xiǎn)公司都可向證券交易所申請(qǐng)辦理專用席位。目前大型保險(xiǎn)公司都已經(jīng)或者醞釀成立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司,它們基本上都將擁有自己的專用席位,但是一些中小型保險(xiǎn)公司不具備成立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的資格條件,因此,它們要直接投資股票就很有可能需要向券商租用專用席位。此時(shí),券商更應(yīng)該在中小保險(xiǎn)公司身上多下功夫,爭(zhēng)取它們租用本公司的席位。

    在企業(yè)年金市場(chǎng)上,專注于某一職位的申請(qǐng)應(yīng)好于"大而全"。一是管理層出于風(fēng)險(xiǎn)考慮,未必會(huì)同意一家機(jī)構(gòu)擔(dān)任多個(gè)職位；二是保險(xiǎn)、基金公司等機(jī)構(gòu)實(shí)力的確強(qiáng)大,而且信譽(yù)要好于券商,實(shí)力對(duì)比明顯。此外,券商應(yīng)充分利用早期介入企業(yè)年金市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績,以及集團(tuán)資源、承銷實(shí)力等。作為市場(chǎng)上的"開國元老",券商在銷售和研究方面,的確有著相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和說服力。因此在充分發(fā)掘自身優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上,券商應(yīng)能有所斬獲。