加拿大華人比例為全球最多，因而其與中國(guó)的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系自然相當(dāng)密切。然而，加拿大多倫多證券交易所（TSX）卻只在2004年才首次正式進(jìn)入中國(guó)拓展業(yè)務(wù)，在該交易所上市的中國(guó)公司也并不多。盡管如此，其策劃國(guó)際部經(jīng)理石磊在接受記者采訪(fǎng)時(shí)卻表示：“我們進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的決心不變。”

    中國(guó)公司去年市值增15%

    據(jù)石磊介紹，TSX總共有18家中國(guó)企業(yè)在其主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，而在中國(guó)有重要項(xiàng)目和投資的公司就更多了。這18家公司總市值達(dá)7.89億美元，所涉及的行業(yè)極其廣泛，從電信、金融到自然資源。

    多倫多證券交易所有兩個(gè)市場(chǎng)，一個(gè)是針對(duì)大型公司的主板市場(chǎng)，另一個(gè)是針對(duì)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。其中在主板上市的中國(guó)公司的總市值為6.667億美元，在過(guò)去的一年里市值增長(zhǎng)了15%。在創(chuàng)業(yè)板上市的中國(guó)公司總市值則為1.222 億美元。2004年，兩家中國(guó)公司———漢楓常綠公司和Wex醫(yī)藥公司，由于在創(chuàng)業(yè)板上市后業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，具備了在主板上市的條件，從創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)升級(jí)到了主板市場(chǎng)。

    流動(dòng)性方面，2004年，中國(guó)公司在主板市場(chǎng)的成交較其他海外公司要活躍。而在創(chuàng)業(yè)板，中國(guó)公司的成交量則略低一些，平均換手率是其他海外公司的80%。但整體而言，中國(guó)公司的成交還是比較活躍的。

    熱情召喚中國(guó)公司

    石磊介紹，加拿大的投資者一直在尋求新的投資機(jī)會(huì)。由于中加關(guān)系歷史悠久，龐大的華人群體使得加拿大人對(duì)中國(guó)公司非常感興趣。2004年，多倫多交易所首次正式進(jìn)入中國(guó)拓展業(yè)務(wù)。雖然它預(yù)期短期內(nèi)暫時(shí)不會(huì)有新上市的中國(guó)公司。但是其進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的決心不變，并將繼續(xù)為中國(guó)公司提供在北美籌集資金的機(jī)會(huì)。

    多倫多交易所業(yè)務(wù)拓展團(tuán)隊(duì)在過(guò)去的一年里多次到訪(fǎng)中國(guó)，參加了很多中國(guó)企業(yè)海外上市相關(guān)的論壇。2005年，它將加大在華業(yè)務(wù)推介力度。上個(gè)月，多倫多證交所在香港、廣州和北京舉行了研討會(huì)。

    為了幫助中國(guó)公司與提供上市相關(guān)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)建立聯(lián)系，多倫多交易所將與加拿大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所和投資銀行保持密切聯(lián)系。多倫多交易所在不斷地與中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)國(guó)土及資源部和其他機(jī)構(gòu)就中國(guó)企業(yè)前往上市等相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行探討。

    明確發(fā)展戰(zhàn)略 尋好合作團(tuán)隊(duì)

    那么中國(guó)公司到多倫多交易所上市應(yīng)該注意哪些問(wèn)題呢？石磊表示，計(jì)劃海外融資的中國(guó)公司必須明確這一決定是否符合公司的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。譬如通過(guò)上市支持公司拓展海外市場(chǎng)，就是一個(gè)站得住腳的理由，市場(chǎng)是加拿大、美國(guó)、歐洲或其他地方，還能夠幫助公司選擇相應(yīng)地區(qū)作為上市地。對(duì)與本地市場(chǎng)相關(guān)（如在當(dāng)?shù)卦O(shè)有辦事處、擁有大量客戶(hù)、有業(yè)務(wù)或發(fā)展計(jì)劃）的公司，投資者會(huì)更樂(lè)于把錢(qián)投向他們。

    他說(shuō)：“在選擇上市顧問(wèn)時(shí)，尋求在多倫多交易所上市的中國(guó)公司應(yīng)貨比三家，最終選擇一個(gè)合作最愉快的團(tuán)隊(duì)。有需要也可以直接尋求交易所的幫助。”

    交易所制定了上市規(guī)則，對(duì)所有上市公司一視同仁。交易所和加拿大監(jiān)管當(dāng)局保留對(duì)未達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)和違反了規(guī)則的公司給予處罰的權(quán)利———包括罰款、停牌，嚴(yán)重的還將讓它退市。因此，他建議上市公司加強(qiáng)與中介機(jī)構(gòu)和交易所的溝通，盡量避免上述不愉快事件的發(fā)生。

    礦業(yè)與科技公司理想融資地

    石磊介紹，TSX上市公司來(lái)自多個(gè)商業(yè)領(lǐng)域，它是公認(rèn)的全球礦業(yè)領(lǐng)袖，共有1100多家礦業(yè)公司上市，市值達(dá)1430億美元，占全球上市礦業(yè)公司的50%以上。

    2004年，來(lái)自世界各地的TSX礦業(yè)上市公司共籌集了40多億美元的股本，超過(guò)了世界上任何一家證交所。相比之下，在三個(gè)美國(guó)證交所上市的礦業(yè)公司只籌集到4.46億美元，在倫敦上市的礦業(yè)公司只籌集了10億美元。再比較融資次數(shù)，從2004年1月到11月，在TSX上市的加拿大礦業(yè)公司共完成了1435次融資，而所有在紐約上市的礦業(yè)公司只完成了9次，倫敦完成了215次。獲得融資的項(xiàng)目越多，取得新發(fā)現(xiàn)并開(kāi)發(fā)出新礦的機(jī)會(huì)就越大。

    在TSX上市使得礦業(yè)公司可以為其在全球的礦業(yè)項(xiàng)目籌集資金。在TSX上市的礦業(yè)公司參與著大約7600個(gè)項(xiàng)目，其中約1/3或2600個(gè)項(xiàng)目位于北美以外。這使得TSX在解決外國(guó)企業(yè)所特有的問(wèn)題方面積累了長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，并且愈為得心應(yīng)手，因此，TSX歡迎其他國(guó)家的公司前來(lái)上市。

    TSX擁有130多家生命科技上市公司，市值超過(guò)190億美元，是世界第二大生命科技證券市場(chǎng)。在TSX上市的生命科技公司在2004年共籌集了7.6億多美元的資金。TSX共有350多家科技上市公司，總市值達(dá)600億美元。去年這些公司共籌集了20多億美元的股本，其融資總次數(shù)可與美國(guó)所有證交所2004年的科技融資總次數(shù)相比。而在中小型融資方面，TSX則更勝一籌，這一點(diǎn)對(duì)于幫助占該領(lǐng)域多數(shù)的正在成長(zhǎng)的較小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，尤為重要。5000萬(wàn)美元以下的融資中，在TSX上市的科技公司所完成的融資次數(shù)是美國(guó)證交所融資總次數(shù)的四倍以上。

    創(chuàng)業(yè)板成良好融資和升級(jí)平臺(tái)

    石磊稱(chēng)，多倫多創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)繼續(xù)取得驕人業(yè)績(jī)，2004年共籌集了34億美元資金，比2003年增長(zhǎng)了75%，幾乎是2002年的兩倍。它主要針對(duì)融資額在5000萬(wàn)美元的中小企業(yè)。該市場(chǎng)有效地促進(jìn)了公司的成長(zhǎng)，并擔(dān)負(fù)著培養(yǎng)剛剛接觸公開(kāi)市場(chǎng)的管理團(tuán)隊(duì)的任務(wù)。通過(guò)股票首次公開(kāi)發(fā)售（IPO）、反收購(gòu)（RTO）或者獨(dú)特的“資本募集公司方案”，它提供了通向主板市場(chǎng)的低成本跳板，這一特點(diǎn)對(duì)外國(guó)公司來(lái)說(shuō)尤為重要。加拿大的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在向主板市場(chǎng)成功輸送合格的上市企業(yè)方面，已有100年的歷史。2004年，在主板市場(chǎng)新上市的公司中，共有28%，即58家公司為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的升級(jí)者，這比世界上任何一個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成功記錄都要好。