|
滬銅近期的牛氣沖天成為市場上一道亮麗的風景線，這正是金融市場所蘊涵的獨特魅力。資金都是逐利的，特別是大型資本的運作通常總是有備而來，或許過熱的現象會時有發生，然而市場有效性的真實體現需要這樣的價格發現過程貫穿其中。隨著期銅價格的節節攀升，技術上超買的信號越發強烈，盡管短期內物以稀為貴的道理似乎仍然適用于銅。
堅挺的現貨升水以及期貨各月份合約之間呈現的倒基差客觀反映著銅供應依然吃緊的
事實，短期內銅的基本面供求格局將難有新進展。聯合國發布的2005年世界經濟形勢預測指出，雖然石油價格上漲及各國為避免經濟過熱而采取的某些政策會對全球經濟產生一定消極影響，但2005年全球經濟發展仍將保持較為強勁的勢頭。中美依然是全球經濟發展的主要推動力，預計2005年美國GDP為3%，而中國經濟出于控制規模的考慮，增長速度雖將有所放緩，但GDP仍可高達8.75%的水平。中國銅購買量約占全球的五分之一，而來自微觀經濟部門中，2005年我國固定資產投資增幅預計能夠保持在20%左右，電力設備的加緊建設與交通運輸業的改造升級對于銅需求的拉動作用將繼續得以持續。
在期銅市場依然保持強勢的同時，短期內一些能夠影響市場實際操作層面的重要因素可能更值得關注：
首先，期銅價格的漲跌需要市場共同認可的理由，在基本面缺乏進一步題材的時候，美元匯率波動自然成為更多參考的要素。美元走軟無疑會對期銅價格提供支撐，阻止賣方進行任何大規模的拋售，然而一旦美元展開恢復性上漲并持續走堅，情況就將轉向另一面。美國總統布什發表國情咨文時宣布美政府將在2009年前實現把目前巨額赤字削減一半，而FED希望將利率調整至中性水準的預期也將提振美元。
其次，當前推動期銅繼續上漲的動力更多的是憑借技術面信號的提示，參與方主要是由投資基金和金融機構組成，真正的金屬消費者已經開始等待價格下跌，因為過高的價格是他們無法承受的。伴隨期銅技術上超買狀況的出現，原先的交易行為勢必發生改變，適時結清多頭部位的獲利盤將逐漸增多。
最后，LME、COMEX及上海期貨交易所銅庫存總計處于六年半來最低水平，僅相當于兩天左右的全球銅消費量，低庫存意味著短期內銅供應依然吃緊。雖然交易所庫存數據具有一定滯后性，并不能全面反映市場的均衡情況，但卻是敏感反映隱形銅庫存是否回流的風向標。
總體而言，銅供求基本面上的平衡在一段時期內無法快速得到滿足，客觀要求銅價繼續保持高位運行。滬銅技術指標已顯示超買，期價在向上沖刺過程中持倉卻有逐步下降的跡象，減倉上行的背后可能更多的還是依靠先前市場的存量資金在運作，若未來持續無明顯增量資金跟進介入，則后續做多動能值得懷疑。建議投資者操作上以短線交易為主，警惕突發技術性回調所引發的市場風險。上海證券報王西昂
| 
