2月17日，中國保監會與中國銀監會聯合下發了《保險公司股票資產托管指引》和《關于保險資金股票投資有關問題的通知》。連同先前發布的兩個相關規定，至此，保險資金直接入市的配套文件已經全部出臺，相關制度安排和機制建設也已基本形成。

    從前期鬧得沸沸揚揚的“中航油事件”來看，保監會和證監會 此番制定的文件可能更多地吸取了中航油的教訓。記得世界著名風險評估機構標準普爾曾對中航油發表評論說，在危機顯露之初，其實中航油新加坡公司只需5000萬美元即可化解風險�？梢哉f在事件之初如果及時止損的話，根本就不會造成5.5億美元的巨虧。而本次保險法規則充分考慮了上述風險，如規定保險機構股票資產的市值一旦發生大幅波動，虧損超過股票投資成本10%，或者盈利超過20%的，就應在3天內向中國保監會報送書面報告，此規定將有助于保險機構對于股票風險加大控制力度。

    同時，在租用交易席位方面，保監會規定“保險機構租用證券經營機構席位的，該證券經營機構必須嚴格符合相關規定，且租用的席位不得與證券經營機構的自營席位及其他非自營席位聯通。”在這里，保監會在租用證券機構席位時特別強調了“必須嚴格符合相關規定”幾字，看來保監會對屢屢挪用客戶保證金的券商還存在著較大的戒心。從這一點來看，雖然相關文件中規定保險資產管理公司可以自辦席位或租用席位，但由于保監會對租用證券機構席位的限制，保險機構應該大多會選擇向交易所申請辦理專用席位，看來券商不大可能賺到保險機構的傭金了。

    此外，上述文件對托管人做了進一步的解釋，“保險公司股票資產托管人是指符合本指引托管人條件、根據托管協議履行托管職責的商業銀行或者其他專業金融機構”。從保險公司資產管理的安全性角度考慮，作為托管機構的只能是商業銀行，而不大可能是證券公司。因為目前銀行不可以買賣股票，所以銀行沒有可能盜用保險公司的股票，而鑒于證券公司曾經挪用客戶保證金的“前科”，所以證券公司不大可能作為托管機構。從這一點來看，保監會有意對“其他專業金融機構”的說法含混其辭，意在回避券商方面的風險。

    還有，相關法律還規定保險資金“投資流通股本低于1億股上市公司的成本余額，不得超過本公司可投資股票資產的20%。”看來文件中對保險資金投資流通股本低于1億股上市公司提出了嚴格的限制，這其中明顯含有鼓勵投資大盤股的意味。大盤股流動性好，易于變現，且不易被莊家所控制，這樣在大盤出現突發性因素時，便于保險機構及時進出。

    從以上分析可以看出，保監會對保險資金入市的最新精神強調了保險資金的安全性和穩健性，體現了管理層的審慎態度。在目前制度上已沒有障礙的前提下，保險機構投資者如何執行有關規定、提高相關人員自控能力將成為下一步的關鍵。媒體最新披露的中航油內幕告訴我們，面對高風險的資本市場，如果沒有執行人員的嚴格守規操作，再好再健全的制度也可能弄出個大窟窿。