隨著我國金融市場的逐步開放以及部分上市公司在A股市場和H股市場同時發行股票的情況出現，市場出現了A股和H股接軌的呼聲，特別是在華電國際(資訊 行情 論壇)詢價區間和H股價格不相上下的情況下，引發了A股市場對含有H股A股的強烈拋售，同時和這些個股同板塊的個股也被拖累，出現了暴跌走勢。對于這些現象，市場也發出了不同的聲音，有的人認為反映偏激，A股市場和H股市場接軌并不是簡單的下跌就能夠完成的，有的人認為既然已經有很多甚至還會有更多的個股會出現同時發行A股和H股的情況，這種 接軌就還會繼續，那么市場將如何演繹這種種預期呢？

    以緩和的方式展開接軌之路

    在2004年之前，我國A股市場和H股市場的聯動效應是非常強的，H股市場常常是A股市場的現行指標，特別是1997年炒作香港回歸的行情中，A股和H股聯動大漲，此后投資者對H股市場的關注力度就越來越大，常常在觀察H股指數大漲大跌的情況下指導A股的操作，樂此不疲。但是進入2004年之后，A股市場和H股市場的聯動效應發生了巨大的變化，在H股連續大漲數月的情況下，A股不僅沒有緊隨其后，反而出現了持續不斷的調整，從其最高點1783點一直調整至今，其中只有在2004年“9.14”行情做出了小幅反抗。從此，A股市場和H股市場的聯動效應已經大大減弱。

    同時，隨著我國金融市場的日益開放，部分學者和市場人士已經誕生了A股市場和H股市場接軌的想法，而H股市場整體上揚和A股市場的整體下跌使得A股市場和H股市場的差距已經在縮小。但整體而言還是有很大的差距，就目前而言平均仍有80%左右。在這種情況下，隨著華電國際的詢價出臺，這種接軌的呼聲和趨勢就越來越高，也越來越明顯，絕大部分含有H股的A股出現了巨幅調整，特別是一些業績差，A股和H股股價差距較大的個股，如儀征化纖(資訊 行情 論壇)，廣船國際(資訊 行情 論壇)等調整幅度尤為之大，而海螺水泥(資訊 行情 論壇)股價則已經跌到了H股價格之下。這種暴跌主要是由于A股和H股本身就具有一定的接軌要求，而華電國際的詢價一方面使這種矛盾激化，另一方面由于其詢價價格和當時的H股價格收盤價相差無幾，把這種矛盾推上市場前臺。如果說華電國際是通過新股詢價瞬間實現的接軌，那么其它個股則是以急跌的方式來走華電國際的接軌之路。

    在此之后，這些急跌后的個股都出現了短線“矯枉過正”的現象，如海螺水泥近期的反彈幅度已經超過20%，儀征化纖，創業環保(資訊 行情 論壇)等近期的反彈幅度也已經超過10%。如果把這個現象理解為個股在超跌后的一個反抽，那么在短線反彈之后這些個股還應該繼續下跌，以繼續和H股接軌，但從目前的情況看，并沒有多少個股顯示出這種意愿，這說明在華電事件后，這種A股和H股接軌熱情已經有所縮減，未來的接軌很有可能是以更加緩和的方式展開———中長線靠攏，而不是短線暴跌。但是由于這種中長線的逐步靠攏速度慢，所以反映在盤面上并不會很明顯。

    個股價值將起關鍵作用

    既然有很多個股在A股和H股兩個市場上都有發行股票，而且還會有更多的個股在兩個證券市場上同時發行個股，如四大銀行等有影響力的大盤股，所以這種接軌之路就還將繼續，但是由于這些個股具體情況的不同也使得其各自的機會和風險各不相同，如在之前的接軌過程中，絕大部分個股都經歷了旋風式的暴跌，而中興通訊(資訊 行情 論壇)，青島啤酒(資訊 行情 論壇)等優質股則不跌反漲，這主要是由于港股市場無論從成立的時間，監管力度和投資理念上來講，都要比國內A股市場要長和成熟，所以在投資過程中，對個股內在價值的參考比重，要比A股市場同等情況下占的比重大，所以對于這些公司發展潛力巨大的上市公司不惜重金買入，出現了H股價格和A股市場價格接近甚至反超的現象。這對我們以后的個股操作有非常重大的指導意義，一方面說明在我國A股市場在和一些國際市場接軌的過程中，價值投資的比重將進一步加大，有內在價值的個股將被進一步挖掘炒作，另一方面說明在這個個案,也就是A股市場和H股市場接軌過程中，有價值的個股，如中興通訊和青島啤酒等，將很有可能出現H股價格不斷創新高，長時間領先于A股市場價格的現象，而類似儀征化纖，創業環保等業績不是很好，而且所在行業也沒有出現明顯轉機的個股，將繼續出現中長 線接軌的現象，在波段反彈之后走出繼續陰跌的走勢也是有可能的。同時，H股中類似中興通訊，青島啤酒等優質個股走強也為A股市場投資者指明了一個方向，這在A股市場上已經有所反映，這些個股在大盤調整過程中走勢都非常強勁，投資者依然可以關注。

    近期一些關于神華股份以及四大銀行中部分公司打算A+H上市的傳聞使得市場又增加了更多A股市場再次向H股市場靠攏的擔憂，但從相關板塊和個股的走勢情況看，似乎并沒有掀起太大的波瀾，近期煤炭股和銀行股反而成為了市場中走勢最為堅挺的兩個板塊，這一方面說明這種A+H的影響的短線爆炸式影響已經淡化，另一方面也說明煤炭和銀行兩個板塊，在我國當前證券市場上都是具有一定投資價值的板塊，下跌空間并不是很大。

    通過以上的論述我們知道，A股市場向H股市場的靠攏仍將繼續，但以短線暴跌的方式展開暴跌的可能性已經不大，而以更加緩和的方式展開中長線靠攏的可能性較大，但由于這種長線靠攏速率慢，在短時間內很難看出，所以市場對接軌的關注熱情可能也會慢慢緩和下來。同時，對于公司內在價值不同的個股，在未來接軌過程中的表現也會不盡相同，類似中興通訊，青島啤酒等績優股仍將上揚，而對于廣船國際，以征化纖等公司前景并不是很突出，A股價格和H股價格相差有較大的個股，在波段反彈之后將以繼續陰跌為主。這同樣也說明我國A股市場在未來的發展過程中將更加注重價值，投資者可多加注意。