編者按:隨著中國金融業開放力度不斷加大,境外金融機構對中國經濟與金融的關注程度也日益增強。為此,我們開設"域外人語"欄目,介紹境外一流金融機構、研究機構的專家研究成果。知己知彼,以裨業者。

    眾所周知,中國的一些銀行遭受著資產質量不佳之苦,這是由其向國有企業提供政策性貸款引致的。盡管不佳的資產質量可能會引發政府的財政問題,但是中 國的高儲蓄率和中國政府潛在的信用擔保,使中國的銀行系統保持了它的償付能力。

    各方關于不良貸款的估計并不一致,而國際上的估計值則高于中國自己的估計。然而,中國銀行系統內的不良資產分布并不均勻,大部分不良資產都是由國有商業銀行產生的,新興銀行的不良資產負擔較輕。

    官方的統計報告曾披露了不良資產比率和絕對額的"雙下降",緩解了借款者的償付壓力。然而,在我們看來,"雙下降"部分地是由M2強勁增長引起的,而快速的貸款增長將會產生制造新的不良貸款的風險。另外,各方必須清醒地看到,如果貨幣供應增長趨緩,借款者不能還款的可能性將加大。

    中國監管機構曾對銀行系統實施了兩次救助,以降低不良資產和提高銀行資本充足率。1999年,四大資產管理公司成立,并接受了四大國有商業銀行1.4萬億元不良資產。四大國有商業銀行以這些不良資產換取了資產管理公司的債權,此舉提高了這些銀行的資產質量,但并不一定能提高其資產的流動性。

    2004年春季,監管機構對中國銀行和中國建設銀行實施第二次救助,從中國外匯儲備中拿出450億美元注入到這兩家銀行。現在,媒體又在談論減少不良資產的又一次行動,據稱,這次行動意在減免中國東北地區的借款者的借款。監管機構可望整頓這些部門并把它們出售給股權投資者。

    中國的銀行一般只能獲得較低的利差,許多銀行都披露其凈利差在2.0%以內,以國際標準看,這樣的利差水平偏低。比如,在美國經濟周期的峰點,美國銀行的凈利差可達到4%-5%。

    中國銀行業獲得的利差,主要來源于人民幣較便宜的融資成本,中國的銀行只需為存款和融資支付很低的利率。中國銀行業低水平的融資成本是由中國人的儲蓄意愿決定的,他們傾向于把其大部分的儲蓄存在銀行里,這樣做能讓他們規避本金風險且能夠方便地提取儲蓄。

    盡管市場方面希望利差能保持現有的水平或只是輕微縮水,但是,隨著儲蓄者變成投資者,中國銀行業享用的低成本融資可能會受到威脅。研究人員指出,2004年8月,中國儲蓄比上年同期增長了15%,低于2004年1月的同比增長率20%,這主要是因為中國人比以前消費得更多,并開始購買基金和房產。當2000年中國A股市場回報率下降時,很多人都賣掉了股票去購買房產,房價隨之上升。

    中國銀行家們說,中國銀行業是買方市場,其中有太多的借出方想放貸,而信用良好的借入方卻少得可憐。這種現實使政府對利率的管制變得有些多余,因為資信良好的客戶會要求較低的貸款利率,而給銀行帶來巨大風險的客戶會接受較高的利率水平。

    中國銀行家們知道打造具有穩健競爭力的銀行需要什么。在中國銀行系統內,大小銀行都開始建立管理信息系統和再培訓管理。中國銀行系統的規模和網點分布的范圍意味著,那些具有洞察力和適應能力從而能為中國新興商業提供服務的銀行,將獲得穩定持續的收益。面對著經營背景的快速變化,在中國的外資銀行日益感覺到日趨增強的競爭壓力,并稱中國的銀行業具有"潛在"價值。

    中國的銀行在經營規模、資產質量和盈利能力上參差不齊,這些差異很多都源自于這些銀行的歷史原因,對投資者來說,這些銀行的未來前景取決于管理變革。

    中國銀行收獲了為中國外貿提供融資服務而獲得的大部分報酬,以及在香港經營業務所獲得的收益。資料顯示,香港銀行的盈利能力大大高于內地同行。相比較而言,在中國銀行系統內,中國工商銀行面臨的不良資產很多,其經營效率排名倒數第二,在中國人民銀行變為央行之前,工行承接了它的商業業務。

    另外,中國銀行系統內已經有四家上市銀行,這些銀行具有程度不同的政府背景,但是政策性借貸很少,如果存在的話。招商銀行(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)和浦東發展銀行的不良資產率較低、不良資產撥備率及資本充足率較高,這些銀行都實行謹慎的借貸管理。在中國民營銀行中,深圳發展銀行不良資產率很高,經營效率最低,這可能是因為其在中國最大的新興城市從事借貸活動引起的。而交通銀行的規模、資產質量和績效處在國有銀行和民營銀行之間。交通銀行接近29%的股權被財政部持有,有幸避免了中國的政策性借貸。據觀察交行將有可能于2005年上市。