美聯(lián)儲主席格林斯潘周三再度出現(xiàn)在美國國會,對美國經濟狀況和貨幣政策接受質詢。盡管格老模棱兩可的講話并未向外界透露太多新的信息,但他對于美國債券市場近期走勢的表態(tài),卻讓市場隱約感到,美聯(lián)儲可能在近期加快升息的步伐,以加強對長期利率的控制。

    利率仍處較低水平

    貨幣政策在格林斯潘的眼里似乎成了次要問題,他在國會作證時將大部分的時間都用在了闡述其對社會保障改革提案的看法上了。

    在貨幣政策這個依然重要的問題上,他只是再次強調了美聯(lián)儲希望逐步上調利率的想法。格老指出,即使是經過六次加息,從1%升至2.5%的聯(lián)邦基金利率目標水平"仍然很低"。他向參議員們表示,采取緊縮貨幣政策主要是為了調整近年因經濟不景氣而實施的過低利率水平。格林斯潘的講話重申了他本人及其同僚自去年夏季開始上調利率以來一直采取的立場。

    在談及整體經濟狀況時,格老表示,美國經濟以良好的狀態(tài)進入了2005年,通貨膨脹得到控制。但由于就業(yè)增長放慢和儲蓄率較低,因此美國經濟還面臨一些挑戰(zhàn)。

    在提交給國會的報告中,美聯(lián)儲還上調了對2005年經濟增長的預期,從原來估計的增長3.5%至4%提高至3.75%至4%。

    由于格老的講話并未透露明顯政策變動,股市匯市的反應普遍較為平靜。只有美元在格老有關利率的講話后一度出現(xiàn)攀升,但周三收盤時美國股市和匯市均波瀾不驚。

    債市走勢令人困惑

    盡管格老在貨幣政策上的表態(tài)并無任何新意,但他對于美國債市走勢的關注卻著實引起了經濟學家的注意。

    格林斯潘表示,他和其他人一樣,對長期國債利率保持在如此低的水平感到迷惑不解。這顯然是對債市投資者發(fā)出的警告,意味著市場價格可能偏高。

    在延續(xù)了相當一段時期的相對穩(wěn)定走勢后,美國10年期國債的收益率在美聯(lián)儲本輪的6次加息中都出現(xiàn)了下滑,而正常情況下加息時它應該隨之上升。

    格林斯潘認為難以解釋為何美聯(lián)儲短期利率上升期間,長期利率水平反而如此之低。這一態(tài)度令觀察家頗感意外。分析師表示,格林斯潘的評論暗示債市交易商給出的市場價格不合理。

    納羅夫經濟顧問公司總裁那拉夫稱,這似乎意味著格林斯潘認為長期利率應高于目前的水準,這對債市投資者是一個警醒。4Cast公司的研究主管拉斯金也同意上述看法。他說,格林斯潘的話有一定的暗示,即債券市場的價格有誤,收益率不應該這么低。這顯然對債市不利。

    雖然交易商預期隔夜聯(lián)邦基金利率目標到年中時將升至3%,但3年期美國國債的收益率只有3.57%,5年期國債收益率為3.78%。

    分析師稱,格林斯潘的表態(tài)可能是在警告市場,美聯(lián)儲擔心對長期利率失去控制,并準備以超出市場預期的步伐提高利率。

    赤字不能無限增長

    對于外界普遍關注的美國雙赤字問題,格老的態(tài)度基本上與布什政府的一貫立場相吻合。

    格老表示,美國應當盡快削減其預算赤字,但不應因此而取消所有減稅措施或否決一切支出的增加。他說,諸如降低股息稅等減稅措施會刺激經濟增長并提振企業(yè)營收,不過決策者應壓縮其他方面的預算來彌補調低股息稅的影響。

    "我不認為,為了削減預算赤字就要取消所有減稅措施或不增加任何支出。不過,這并不意味著我們目前不應致力于削減赤字。事實上,我們應在其發(fā)展成為極其嚴重的問題以前盡快地削減赤字。我們的時間不多。"

    在被問及經常賬赤字時,格老表示,美國龐大的經常賬赤字的確是個問題,但美國有能力應對。

    格老表示,從長期來說,經常賬赤字居高不下的狀況不能持續(xù)下去。

    他還指出,當前美國經濟已具備了一定程度的彈性和韌性,因此未來美國很可能會解決巨額經常賬赤字問題,而不致對經濟造成過度的負面沖擊。

    格林斯潘還對有關外國央行大舉拋售美元資產的說法予以了駁斥。他表示,外國央行持有的美元資產比重仍很高。即便出現(xiàn)微幅下降,也只能部分歸因于美元對歐元貶值。因此雖然表面上美元資產在整體投資組合中的比重下降,但實際上并不是這么回事。