日前,央行公布了2005年1月份金融運行報告。與市場的預期基本一致,雖然報告仍沿用"金融運行健康平穩"一詞,但1月份金融運行還是具有一些明顯的特征:貨幣信貸增長平穩、儲蓄存款季節性調整和利率上升預期減小。

    央行公布的統計數據顯示,今年1月末廣義貨幣M2余額為25.78萬億元,同比增長14.1%,增幅比上年12月末低0.5個百分點,比上年同期低4個百分點。這表明, 數月M2同比增長波動已穩定在一個狹小的區間內。另外,貸款同比增長變化也不大,其中1月末人民幣貸款余額18.11萬億元,同比增長14.2%,增幅比上年12月末低0.3個百分點,比上年同期回落5.9個百分點。因而,從總體上看,1月份貨幣信貸同比增長略低于去年12月份水平,但仍落在被央行認為合理的區間內。所以,1月份貨幣信貸增長被冠之于"平穩增長"。

    受春節季節性因素調整影響,去年年末儲蓄存款同比增長回升在今年1月份受阻,今年1月份居民和企業的儲蓄存款同比少增。其中,全部金融機構(含外資機構)本外幣并表的各項存款余額為25.84萬億元,同比增長16%,增幅比上年12月末上升0.7個百分點,同比下降3.9個百分點。與此同時,1月份居民人民幣儲蓄存款增加2683億元,同比少增2924億元,而當月非金融企業人民幣存款下降1772億元。但是,這并不預示著居民儲蓄存款和企業存款增長趨勢會有所改變。尤其是對于居民來講,盡管目前利率仍處于負水平,但投資渠道有限及投資市場不景氣,儲蓄存款仍是一種選擇。

    值得關注的是,1月份市場利率水平明顯低于同期。其中,1月份銀行間市場人民幣交易累計成交12393億元,日均成交620億元,日均同比多成交14.5億元,增長2.4%；而銀行間市場同業拆借和債券回購交易月加權平均利率分別為2.07%和1.91%,同比分別低0.31和0.52個百分點,與上年末基本持平。由此顯示,今年首月一改去年末受利率上升預期影響而市場利率水平明顯上升的狀況,目前資金市場的波動比較平穩,從而也推動了市場交易趨于活躍。從銀行間債券市場指數顯著回升可見,目前市場對利率上升預期明顯減弱,暫時性的利率穩定趨勢明顯,由此也減弱了市場對人民幣升值的預期,使得目前的匯率水平也保持了穩定。

    因而,今年1月份金融運行形勢,在總體上似乎與穩健的貨幣政策基調基本相符,也沒有超出市場的一般預期。