滬鋁：高開(kāi)低走

    昨日滬鋁同樣出現(xiàn)一定漲幅，但相比滬銅弱得多，特別是在開(kāi)盤(pán)后十分鐘和收盤(pán)前十幾分鐘受到明顯壓力，交易清淡，持倉(cāng)略增。AL0504周三開(kāi)盤(pán)16550元/噸，最高點(diǎn)16570元/噸，尾盤(pán)收在全天最低點(diǎn)16380元/噸，漲130元/噸。

    盡管今年國(guó)家將嚴(yán)格控制國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)的過(guò)熱投資，結(jié)構(gòu)調(diào)整將繼續(xù)加快，一些不具競(jìng)爭(zhēng)力的冶煉廠將被迫關(guān)閉，特別是今年開(kāi)始征收5%的鋁出口稅，同時(shí)取消了8%的鋁出口退稅，電解鋁行業(yè)難免受到劇烈沖擊，國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)量的增加速度可能放緩。但由于國(guó)內(nèi)絕對(duì)數(shù)量大，估計(jì)今年中國(guó)鋁產(chǎn)量并不會(huì)大幅下降。最近麥格理銀行預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年中國(guó)鋁產(chǎn)量至少將達(dá)到750萬(wàn)噸，今年鋁出口大幅下降的可能性不大。但國(guó)內(nèi)許多小型鋁廠轉(zhuǎn)為鋁材加工廠客觀上將刺激原鋁的消費(fèi)，另外國(guó)際氧化鋁價(jià)格可能繼續(xù)回升，并有望重回500美元高位，對(duì)鋁價(jià)將形成支撐。

    連豆：高舉高打

    昨日連豆早盤(pán)跳空高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)半個(gè)小時(shí)后震蕩下滑，之后維持高位整理行情，持倉(cāng)增加。主力A0505合約開(kāi)盤(pán)2605元/噸，即全天最高點(diǎn)，尾盤(pán)報(bào)收2587元/噸，漲51元/噸，成交172206手，持倉(cāng)增加7450手。

    春節(jié)期間國(guó)內(nèi)各地大豆現(xiàn)貨收購(gòu)活動(dòng)基本處于停頓。由于天氣因素影響，南美單產(chǎn)預(yù)計(jì)下降，巴西、阿根廷、烏拉圭等大豆產(chǎn)量都將出現(xiàn)不同程度減少。近日，油世界將半個(gè)月前的全球大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值下調(diào)了160萬(wàn)噸，預(yù)測(cè)2004/05年度全球大豆產(chǎn)量為2.2175億噸，盡管仍然高于去年全球產(chǎn)量1.8485億噸水平，短期內(nèi)對(duì)大豆價(jià)格有刺激作用。受外盤(pán)連續(xù)十天強(qiáng)勁上漲影響，節(jié)后連豆有望繼續(xù)上揚(yáng)。

    玉米：交投活躍

    周三大連玉米合約早盤(pán)跳空高開(kāi)，全天震蕩走低，交易活躍，持倉(cāng)縮減。主力0505合約開(kāi)盤(pán)1158元/噸，運(yùn)行區(qū)間1153-1160元/噸，尾盤(pán)報(bào)收1154元/噸，漲6元/噸，成交123060手，持倉(cāng)減少2030手。

    年前農(nóng)民惜售心理較強(qiáng)，同時(shí)用糧企業(yè)收購(gòu)進(jìn)度緩慢，東北玉米加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格一直較低。春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)購(gòu)銷基本上處于停滯狀態(tài)；春節(jié)過(guò)后，春耕生產(chǎn)逐漸進(jìn)入高峰期，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)玉米出口將維持較高水平，而且節(jié)后國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)都將開(kāi)始玉米采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，而春運(yùn)緊張使得東北玉米南運(yùn)受阻，這些都將利于玉米價(jià)格上漲。

    滬膠：維持強(qiáng)勢(shì)

    今年1月中旬以來(lái)，滬膠一路高歌。昨日滬膠高開(kāi)高走，尾盤(pán)上漲140-350元/噸不等，持倉(cāng)略增。RU0505合約開(kāi)盤(pán)12670元/噸，最高上摸12905元/噸，尾盤(pán)報(bào)收12870元/噸，上漲215元/噸，持倉(cāng)增加832手。

    從近一個(gè)月的盤(pán)面看，滬膠連續(xù)上漲，以1月18日計(jì)算，RU0505合約每噸漲幅累計(jì)1060元。筆者認(rèn)為，季節(jié)性因素起到主導(dǎo)作用。歷年2月份是國(guó)際國(guó)內(nèi)天然橡膠的停割季節(jié)，天然橡膠產(chǎn)量明顯下降。春節(jié)前后，國(guó)內(nèi)橡膠加工企業(yè)依賴對(duì)庫(kù)存的消耗，特別是春節(jié)前加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)加強(qiáng)，拉動(dòng)市面上天然橡膠價(jià)格上漲，這也解釋了近期滬膠節(jié)節(jié)攀升的原因。消費(fèi)增長(zhǎng)使得國(guó)內(nèi)天然橡膠庫(kù)存量下降，據(jù)悉，截至去年12月9日，上海期貨交易所的橡膠庫(kù)存為90010噸，較一個(gè)月前的238197噸的庫(kù)存量減少了逾一半。筆者預(yù)計(jì)，滬膠短期內(nèi)將維持強(qiáng)勢(shì)，且市場(chǎng)有望活躍。