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節后第一個交易日,交易所國債現券市場似乎略現疲態。從直觀看,盤面綠多紅少,但如果把節前最后幾個交易日暴漲和10天長假自然增長利息因素考慮進去,各券跌幅顯然不多,甚至可以說基本維持了節前整體強勢的市場狀況。
為了平穩度過節假期間,央行也并未在節后馬上加大公開市場操作力度,3年和3個月期的兩期央票各發行150億元,300億元的總量基本等額對沖掉到期央票,
而且從期限搭配來看,長短結合也中規中矩。節前市場擔心的準備金率問題似乎從本周的公開市場操作中瞧不出什么端倪,因此央行近期貨幣政策意圖還需要通過下周的公開市場操作做進一步觀察。
支撐市場多頭信心的因素顯然已有所變化,基本面的利好傾向逐漸超過市場流動性,成為穩定債市投資者信心的定心丸。但今年基本面的變化還需要謹慎觀測,從國債發行計劃和即將提交今年人代會審議的2005年度預算草案傳遞出關于財政政策轉型的信息可以看出,新債發行規模并未如市場先前預料有明顯減少,而投資規模,尤其是政府主導型的投資也未減少,甚至從數字上看比去年還略有增加。因此,如果投資節奏不能控制均衡,在今年仍存在某些時段投資規模過大,并由此引起相應的宏觀調控政策力度加大的可能性。雖然去年下半年整體投資規模得到有效的控制,并帶動全年指標落入合意的增長區間,但源自內生性的經濟增長動力不會輕易減少,況且受各種主觀意愿作用外生性的增長沖動也不會自動控制。
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