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封閉式基金成信托投資新寵?

http://whmsebhyy.com 2005年02月17日 09:30 證券時報

    據不完全統計,1月份50多家信托公司共發行信托產品19個,發行規模20.18億元,分別比去年同期下降24.0%和25.4%。隨著股票市場持續低迷,證券類信托計劃發行所占份額下降明顯,但投資于封閉式基金的信托計劃數量卻有上升的趨勢。

    封閉式基金信托計劃增多

    統計顯示,1月份發行的證券投資類信托計劃共2個,比去年同期減少3個;占總信托計劃數量的11.1%,同比下降8.9個百分點。2只證券類信托計劃投資對象均選擇了封閉式基金,他們分別為湖南信托推出的封閉式基金投資集合資金信托計劃和華寶信托推出的基金優選套利投資(2期)。

    兩只信托計劃的共同特點都是設立優先受益人和一般受益人,其中華寶信托一般受益人與優先受益人的出資比例保持1:9;一般受益人只有在保障優先受益人的本金安全的前提下,才有機會保障自身本金安全;一般受益人只有在信托總收益較高時才有機會得到風險收益。湖南信托推出的基金信托設計上,一般受益人(機構投資者)將投入30%的現金為優先受益權投資者(個人投資者)投資擔保。

    此條款的設立有效地保證了一般投資者的利益。在此之前1月10日,上海國投公布的基金集合投資資金信托計劃(集合三)信息披露顯示,該信托計劃按合同規定已進入清算期,累計虧損308萬元,按信托計劃合同規定優先支付全體優先委托人信托資金2744萬元、及其信托資金收益96.04萬元;支付受托人(上海國投)管理費17.15萬元;預計信托資產尚有余額281萬元歸一般委托人東海證券所有。信托計劃的虧損實際上由一般受益人東海證券承擔,一般受益人起到了變相擔保的作用。

    有關信托公司人士介紹,在未來2-3年內,將有20只封閉式基金到期,而目前這些基金的交易價格遠低于凈值,平均折價率高達25%以上。隨著存續期的結束,交易價格向凈值回歸成為必然趨勢,從而出現巨大的套利機會。在不考慮凈值變化的前提下,未來的套利空間高達30%-50%,折合年復合收益率平均約15%。湖南信托和華寶信托的人士均認為,現在投資這些基金將可能給投資者帶來巨大收益。

    但前期股市的低迷還是限制了投資者投資信托計劃的熱情。原本計劃籌集資金2億元的華寶信托基金優選套利投資(2期)到2月10日成立時實際發行金額僅為310萬元,而該計劃原本籌集資金2億元;該計劃1期籌集資金也僅有1535萬元;與去年平均單個信托計劃籌集資金1億元相比有明顯下降。

    預期收益率提高

    據用益信托工作室李旸介紹,由于去年10月29日央行提高金融機構存貸款基準利率,信托產品的年預期收益率則有一定提高,其中,一月份一年期平均預期年收益率為4.175%,比去年同期高出0.275個百分點;兩年期平均預期年收益率為4.986%,比去年同期高出0.486個百分點;兩年以上期平均預期年收益率為5.183%,比去年同期高出0.543個百分點。

    從統計數據來看,一年期信托產品的平均年預期收益率提高幅度正好與銀行一年期存貸款利率提高0.27個百分點相當。如果剔除這個因素,實際上信托產品的年預期收益率沒有多大變化。但是,考慮到今年央行可能再次調整存貸款基準利率,為保證信托產品不因國家調整存貸款基準利率而影響信托收益,一月共有7個信托產品在其信托計劃中對年預期收益率都加入調整收益率(即隨央行基準利率變化而作相應調整)。以始終與銀行存款利率保持一定比較優勢,來維護信托產品的吸引力。


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