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金雞報春曉，股市果然引來了一個良好的開局。周三上證綜指高開后雖然有所回探，但很快穩住局勢，股指一路上攻至1291.46點，創出2005年年內新高。從此運行趨勢上來看，股指已經突破了前期1260點附近的成交密集區，上行的趨勢逐漸得以確立。
再度作出驚人預測
回顧2004年前高后低的低迷走勢以及近期股市的異動格局，可以發現與羅杰斯的預測出現了驚人的吻合。記得2004年5月，羅杰斯在華巡回演講中明確提出由于政府的宏觀調控，中國股市將面臨較大調整。其后，滬深股市連續下跌8個多月，滬指跌破1200點大關。今年1月底，他又指出滬深股市底部將現。他的那句如果有100萬，我建議投資中國股市的名言似乎正在得到驗證。
不僅言論驚人，羅杰斯在實際行動上也支持了他對中國股市的看法。2月15日，羅杰斯受聘成為匯添富基金的投資顧問，公司的第一只基金產品將在3至4月份推出。
簡單而有效的判斷
作為世界少有的頂尖投資大師之一，羅杰斯有著傳奇般的投資經歷和投資能力。1970年他與索羅斯共同創辦量子基金，此后十年內量子基金的年復合收益率高達37%，基金資產升值33.65倍，超過同期巴菲特的29%和彼得林奇的30%，創造了華爾街神話。他曾經投資上海B股，獲得5倍的收益。
羅杰斯何以能夠準確預測中國股市呢？首先，中國證券市場國際化的趨勢以及開放程度的加大，已經使越來越多的國際投資者了解中國股市。QFII制度建立以來，國外機構投資者顯示出對中國市場的濃厚興趣，無論是從機構投資者的數量，還是這些機構紛紛申請增加投資額度的行為上都可以發現，境外機構或者說境外客戶對處于低迷狀態的中國內地股市有積極參與的興趣。從另一方面來說，在市場參與主體機構化的趨向下，滬深上市公司的治理結構、財務報表等都在逐漸趨于規范和標準，這也給境外機構投資者評判中國內地股市提供了相對可靠的依據。
其次，從羅杰斯對于中國股市的預測依據上可以發現，作為國際投資大師級人物，對市場趨勢由于政府的宏觀調控，中國股市將面臨較大的調整的判斷卻簡單而有效。長期以來，滬深股市的持續低迷已經使越來越多的投資者失去信心，也讓眾多的投資者難以把握股市的運行趨勢。股市政策的無效性和技術分析的無效性屢屢被提及，滬深股市似乎成為一個無法用正常方式判斷趨勢的市場。羅杰斯恰恰用簡單的宏觀面正確判斷了市場的走勢，這點值得我們深思。
明確看好滬深后市
隨著近期市場的回暖，關于股市是否真正啟動行情的爭論也日趨激烈。我們從羅杰斯對滬深證券市場的正確預測似乎可以得到一點啟發。這一啟發的真正意義在于我們確實需要用國際化視野來正確地對待中國股市。
最近兩年以來，困擾中國證券市場的最大問題就是股市價值評估體系的混亂。在價值投資獲得空前成功之后，隨著大盤績優股的下跌，市場又再度陷入了價值投資標準的迷惑。用市盈率指標來衡量，中國證券市場似乎夠不上國際標準。理論上看，新興市場應該用低市盈率來彌補制度上的不完善和上市公司的誠信等相對于成熟市場的更多問題。因此，即使平均市盈率接近20倍市盈率，仍然無法達到讓國際標準滿意的水平。
但羅杰斯對中國股市堅定看好的信心，讓我們重新審視市場的價值。中國內地優質大型企業熱衷于海外上市、QDII如箭在弦，中國股市似乎已經缺乏了投資的價值。果真如此么？任何一個國家的證券市場都有其地域性，都有其歷史發展背景，可以用國際化的視野來審視其價值，但也必須看到其特有的本質。在中國證券市場股權分置的大背景下，簡單地用國際通行的市盈率評估標準來評判顯然有失偏頗。從另一個角度看，作為處于制度變革期的新興市場，反而意味著更多的投資機會。最近幾個月以來，管理層對于證券市場表示出明顯的偏好，降低印花稅、保險資金獨立入市等政策取向上都已經傳遞出積極的信號。低點位上的積極信號，加上羅杰斯在成功預測4-16月調整之后對中國股市的積極看好，有理由讓我們也對市場增加一份信心。
本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。上海證券報 方正證券 呂小萍
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