隨著名力集團借道QFII舉牌愛建股份(資訊 行情 論壇)消息的公布,信托股進入久違的全面活躍。愛建股份在三個交易日里連拉兩個漲停,累計漲幅達到了26.28%。與此同時,陜國投和安信信托(資訊 行情 論壇)等信托股表現也格外搶眼,陜國投在三個交易日的累計漲幅也超過了10%。

    雖然在A股市場上外資并購一向是投資者最鐘愛的題材之一,不 過,信托成為這一題材的主角卻多少讓人感覺有些意外。而監管部門隨后的表態顯示,和銀行、基金和券商等金融業的主要分支相比,信托業完全可能成為外資并購一個意想不到的突破口,信托股也因此有望從中繼續享受并購帶來的"溢價"。

    愛建信托成焦點

    業內人士猜測,名力集團對愛建股份興趣最終的落腳點是其垂青已久的愛建信托。實際上,考慮到名力在愛建信托中可能持有的股權比例,如果其入主愛建信托成功,這一事件對于急于進入中國內地金融市場的各路海外資本而言,其意義的重要性甚至要超越此前外資已在內地基金、券商乃至銀行業參股合資上取得的進展。

    原因很簡單,如果從資產規模來看,信托無疑是中國金融業中的最小分支。可能正是因為這樣的原因,在中國入世時信托業對國際社會并沒有作出開放的具體承諾,現在這種"缺失"卻可能成為外資一個重要的突破口。

    根據我國入世時就銀行、基金和券商等金融業各大分支的開放作出的承諾,外資參股內地銀行的股權比重有25%的限制,對合資基金和合資券商也都規定了持股比例由33%以下逐步升至49%以下的過渡性規定。

    根據記者了解的情況,盡管目前外資與內地券商、基金和銀行的合資及參股都遵守了相應的股權限制,同時外方往往都與中方達成在政策允許的情況下增持股權的約定。然而,這種約定的落實將受到時間和政策的限制而具有一定的不確定性,這就使名力參股愛建信托可能取得的突破顯得更有意義。

    早在去年11月,愛建股份就宣布將其所持上海愛建信托投資有限責任公司46.6%的股權轉讓給名力集團。該股權轉讓完成后,愛建股份還持有愛建信托51.4%的股權。在名力此次宣布持有愛建股份5.066%的股權后,如果相關部門批準名力受讓愛建信托46.6%的股權,名力將持有愛建信托49.2%的股份,愛建信托將成為內地首家中外合資的信托公司。

    監管層樂觀其成

    在名力集團宣布通過QFII舉牌愛建股份后的第二天,銀監會的高管就發表鼓勵外資參股內地信托公司的講話,這無疑為愛建股份乃至所有信托股的價值天平上增添了新的籌碼。

    銀監會非銀行金融機構監管部主任高傳捷日前表示,銀監會鼓勵外資機構通過參股中國內地現有信托公司的方式進入中國市場。對于去年底名力集團收購愛建信托46.6%股權一事,高傳捷還特別強調"樂觀其成,但需要履行正常審批程序"。

    在高傳捷講話前已有銀監會官員強調,目前信托行業的風險仍然處于較高程度；現階段任何關于信托公司應放松監管的說法,都不利于保護委托人、受益人利益,不利于信托公司行業整體發展。而高傳捷在對外資期待的同時也指出要重視信托公司的管理和風險控制。

    對于鼓勵外資入股內地信托公司的理由,高傳捷表示,盡管信托業對國際社會沒有做出開放的承諾,但信托業對外開放非常必要,通過引入外資,可以引進國外規范的信托業務經營理念、技術、經驗和人才。

    正是出于這樣的愿望,此前銀行、券商和基金業已經發生了外資參股及合資集中爆發的高潮,這種情況同樣也很可能在信托業再度上演,而信托業資產的估值水平顯然會因此而提升,這就為信托股的活躍提供了現實的基礎。

    規范發展是關鍵

    據銀監會提供的最新數據,內地信托業2004年底的信托資產余額已達到2042億元,較上年底增加了632億元,增幅高達45%,信托業務這種高度的可拓展性很可能使信托在外資眼中具有獨特的吸引力。

    實際上,即使在銀行等各種機構的競爭中,信托業也完全有可能從中國不斷增長的財富管理需求中獲得更大的成長空間,此前安信信托宣布2004年業績將扭虧的公告就是很好的證明。與此同時,監管機構還希望進一步完善信托行業的穩定機制,確保信托行業的非系統風險不會轉化為系統風險。根據高傳捷日前的講話,隨著參與營業性信托活動的人員越來越多,資金規模越來越大,社會階層越來越廣泛,有必要考慮設立類似于存款保險制度這樣的保障機制,特別要考慮對中小投資人利益的維護,以利于信托業的平穩發展。這無疑可以使內地信托業在與外資的合作中具有更多的共同語言。