在中國人民歡度春節假期之際,芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆市場各合約成功探底回升,全線飄紅。其中3月合約2月14日報收535.75美分,較節前2月3日收盤價502美分大幅上漲33.75美分,漲幅達6.7%。5月合約2月14日報收536.25美分,較節前2月3日收盤價504.25美分大幅上漲32美分,漲幅達6.3%。

    假期前,CBOT大豆一直處于下跌狀態,市場主導力量之一的基金 持凈空單達8萬余手,處于能量峰值,除了巨額賬面盈利外,其各種戰略意圖也得到了體現。長假期間,基金曾力壓大豆價格,最低期價也下破各方關注焦點:500美分整數關。但是,3月合約面臨著空頭回補,多種傳聞也開始對多頭有利,加上基差套利和商業買盤的加碼,基金無奈開始低位了結頭寸,目前其大豆凈空單在6萬張左右。假期結束時,CBOT大豆圖形上依然呈現低位寬幅震蕩,處于500-560美分區間運行,豆價反彈符合美國未出售完大豆的農民愿望,卻似乎不符合基金愿望。

    長假期間,2月9日美農業部月度供需報告并未提供令市場意外的結果。期末結轉庫存上調了500萬蒲式耳,基本接近于先前各家機構做出的預測值。預測2005-2006年美國大豆產量為29.1億蒲式耳,還要高于2004-2005年度的28.18億蒲式耳,但銹菌病的出現,令這個預測數字面臨下調的可能。

    吸引市場眼球的是美農業部將巴西大豆產量由前次報告的6450萬噸下調至6300萬噸,據稱是因為巴西南部南里奧格蘭德等地區前期干旱天氣造成對產量估計有所調整,不過阿根廷的產量預測沒有變化。交易商擔心巴西干旱調低產量,進而聯想可能未來天氣情況會進一步影響產量,巴西咨詢機構Celeres就把上個月預測的巴西大豆產量從6369.3萬噸調低至當前的預測值6221.5萬噸,于是加快空單平倉過程。

    此外,面臨3月合約第一通知日臨近,大量的3月空單不得不向5月份轉移,更加推動了3月大豆的走強。目前,無論是美國還是南美,豆農依然惜售,短期內現貨供應仍呈現緊張形勢。

    在全球大豆采購重心不可避免轉向南美之際,2月10日美國公布了一份好的出口銷售報告。截至2月3日當周美國大豆凈銷售55萬噸,超過市場預測的30-50萬噸的上限,目前大豆出口裝船已經完成農業部預測全年裝船量的69.9%,高于年度平均65%的進度。出口銷售報告好于預期無疑加劇了市場反彈力度。由于中國進口熱情高漲,今年累計進口量已經超過預期值,市場普遍認為這種趨勢將延續,明年有可能進一步增加大豆進口需求。而3-4月間可能巴西不能完全滿足中國方面的進口需求,這可能將促進中國進口商繼續尋購美國大豆。

    目前,南美大豆進入最后的成熟階段,中國等主要國際買家已經將目光轉向南美市場。Abiove公布的截至1月31日巴西大豆出口登記只有181萬噸,遠遠落后于上年同期的809萬噸,預計巴西大豆今年出口要完成2250萬噸的目標。因此,接下來關注的焦點集中于各家機構即將出臺的關于巴西產量的最新預測報告。此外,在南美大豆上市前,美國大豆出口能否保持當前的樂觀數字也將起決定作用。