浮沉三年有余，保險資金直接入市眉目初現。近日，保監會聯合銀監會、證監會下發了關于“保險資金直接投資股市的配套文件”。分析人士認為，該文件標志著保險資金入市閘門的正式開啟。

    那么，保險資金究竟能在股市掀起多大波瀾呢？有觀點稱，保險資金有望推動大盤完成牛、熊反轉；但有專家提醒，期望保險資金帶動股市走出一輪大牛 市的想法未免過于樂觀。

    入市規模有限

    此前，保監會、證監會于2004年10月24日發布了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》。《辦法》規定，保險機構可直接投資股票市場，參與一級市場和二級市場交易，買賣人民幣普通股票、可轉換公司債券及保監會規定的其他投資品種；保險機構投資者投資股票的比例最高不超過本公司上年末總資產規模的5%。

    業內專家介紹，按照上述規定，目前入市資金規模有限。初步估計，我國保險業總資產規模已經超過了11000億元，根據5%的入市比例計算，保險資金入市規模約為600億元。即便這些資金都流入二級市場，對大盤的刺激也是杯水車薪。

    股市風險難測

    以往我國保險資金可以購買基金曲線入市，但從近幾年的實踐來看，保險資金試水股市非但沒有嘗到甜頭，反而損失慘重。去年，股市持續低迷，保險資金重倉持有的封閉基金普遍出現大幅縮水，很多基金折價率超過了30%，盡管封閉基金存在封閉轉開放的套利機會，但買封閉基金大幅虧損已經在所難免。

    另一方面，保險資金直接入市能夠在二級市場獲得多大收益也值得懷疑。去年，很多基金公司旗下的開放基金都遭遇了滑鐵盧，一家名牌基金公司的指數型基金成立8個月，虧損幅度就超過了15%。具有專業理財經驗的基金公司尚且如此，保險公司初入股市，在操作經驗上、人才儲備上都非常匱乏，想在二級市場分到一杯羹實在是難上加難。

    入市目的何在

    既然股市風險難測，二級市場難有獲利機會，那么管理層為什么還敢于把保險資金推向風頭浪尖呢？

    有觀點稱，促進保險資金入市是管理層對牛市有充分的把握，認為股市一定會走牛，而保險資金、社保資金等可以輕松分享牛市成果。但是，從社保入市情況來看，去年社保沒有披露股市投資的具體收益，但可以預計，股市持續走熊，社保炒股虧損在所難免。

    也有觀點稱，目前股市點位已經非常低，保險資金入市的風險要遠遠低于社保資金。但股票投資追求的是收益能夠達到多高，并不是看避險的能力有多強，如果想規避風險，把錢放在銀行才最安全。

    那么保險資金入市又該如何獲利呢？顯然，二級市場不是最佳的投資領域，穩賺不賠的一級市場才是炒股的搖錢樹。

    如果聯系到剛剛實施的“詢價新股”制度，不難看出，管理層力推保險資金入市的真實目的，從首只詢價股“華電國際(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)”的表現來看，發行價僅為2.52元，第一個交易日股價就創了5.35元的天價。一級、二級市場之間的巨大價差，才是吸引保險公司的關鍵。

    值得關注的是，今年證券市場被公認為擴容年，大批的國企航母企業有望登場亮相。雖然受到規模限制，保險資金不能成為消化融資需求的主力軍。但是，一方面保險資金可以申購新股穩賺不賠，另一方面也在一定程度上補充了一級市場的資金缺口，顯然管理層、上市公司、保險公司可以獲得多贏局面。

    至于保險資金究竟能對二級市場產生多少提振，值得懷疑。