我國近兩年大規模的電源建設，要求電網建設高速發展，但實際上，我國的電網建設滯后于電源建設，并且目前電源建設投資增長遠大于電網建設投資增長，呈現一種電力投資結構性失衡的局面。

    據統計，2003年電網投資占電力投資的比例下降到30%左右，2004年前三季度為28.4%。由此看來，電網建設的滯后效應可能在近幾年凸現，在電源供應總 量滿足需要的基礎上，可能會因為電網滯后，造成局部地區繼續拉限電。因此，在電力供應緊張的形勢得到一定的緩解后，電力工業的結構性調整必然會提上重要日程，預計從2005年開始電網投資的比例會出現一定的增加，2006年以后電網投資會超過電源投資成為電力建設的主要方向。

    隨著電網電壓等級的提高，輸配電設備對電站設備的配套定額也呈增加之勢。輸配電設備不但將隨著發電設備的增長而增長，而且增長幅度理應更大、更持久。這種增長不僅是產量的增長，而且是電壓等級的提高、產品品種的更新和水平的提升。從這一角度看，我國輸配電制造行業將面臨著千載難逢的發展機遇。

    輸配電二次設備又稱為“電力系統自動化設備”，其行業景氣主要受電網投資的影響。隨著電網投資占電力投資比例的逐漸增加，輸變電二次設備行業的發展前景也可以長期看好。電網建設由于沒有1998-2001年電站投資暫時停滯的遺留問題影響，所以不會出現電站投資的井噴式行情，但景氣持續周期會更長，有望持續8-10年，年增長率在10％左右。

    輸變電二次設備制造行業受電網建設拉動。由于電網建設長期以來滯后于電源建設，2005年以后電網建設有加速發展的趨勢，2006年以后電網建設有望超過電源建設成為電力建設的主要方向，因此輸變電設備行業可以長期看好。

    盡管行業發展前景可以長期看好，但是近期輸變電二次設備行業上市公司國電南瑞(資訊 行情 論壇)、許繼電氣(資訊 行情 論壇)和銀河科技(資訊 行情 論壇)等股價均出現了大幅下跌。主要原因是因為輸變電二次設備行業上市公司股價定位普遍高于目前上證50成份股平均市盈率水平，在市場重新定位的情況下，大幅下跌成為必然。

    但是不同個股的下跌原因不同，其下跌空間也不同。此次輸變電二次設備行業個股率先下跌的是許繼電氣和銀河科技，這兩只股票一個共同的特點就是市場形象一般，其中許繼電氣應收帳款增長迅速，和大股東之間關聯交易較多，公司對外擔保金額巨大，和許多公司簽訂了互保協議。公司資金較為緊張，一直有再融資需求。預計未來股價仍有一定跌幅，但跌破6元可予關注。銀河科技通過一系列收購兼并，建立了以輸變電一次和二次設備為主要產業的產業經營格局。但國家銀根緊縮導致企業資金緊張，也擬發行9億可轉債。目前股價基本調整到位，近期可適當關注。

    至于國電南瑞，作為輸變電二次設備行業的龍頭企業，技術和研發實力強，主導產品電網調度自動化系統國內市場占有率第一，變電站自動化產品在高電壓領域市場占有率也高達45%，同時集團優勢明顯，未來業績可以保持穩定的增長。作為輸變電二次設備行業的龍頭股，經營風險較小，具有一定的成長性，目前的估值已相對合理。該股在9.8元以下具有一定的投資價值，建議適當關注。