|
今天是乙酉雞年開(kāi)市的第一天。當(dāng)人們期待金雞報(bào)曉之際，中國(guó)資本市場(chǎng)也正歷史性地站在改革發(fā)展重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上。
已經(jīng)逝去的甲申猴年以其特殊的印記鐫刻在中國(guó)千百萬(wàn)投資者的記憶中。在這一年里，國(guó)務(wù)院發(fā)布了全面規(guī)劃我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展藍(lán)圖的綱領(lǐng)性文件--《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，在落實(shí)國(guó)九條的進(jìn)程中，影響市場(chǎng)發(fā)展的諸多因素正在
發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，無(wú)論是政策環(huán)境、投資品種、公司治理結(jié)構(gòu)、合規(guī)資金入市渠道，還是投資者權(quán)益保護(hù)、投資者結(jié)構(gòu)等等，都在向好的方面轉(zhuǎn)變。然而，恰恰是在各方面的規(guī)范化建設(shè)都取得了重大進(jìn)步時(shí)，市場(chǎng)卻反而變得越來(lái)越弱不禁風(fēng)，行情持續(xù)低迷，投資者損失慘重。這種在中國(guó)證券市場(chǎng)歷史上獨(dú)特的冰火兩重天的現(xiàn)象告訴我們，我國(guó)股市目前所面對(duì)的局面非常嚴(yán)峻。它已不能用純粹市場(chǎng)景氣循環(huán)意義上的熊市的說(shuō)法來(lái)解釋，而是我國(guó)股市在經(jīng)歷10多年高速擴(kuò)張后其發(fā)展模式、發(fā)展道路正面臨著重大考驗(yàn)。頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳的小修小補(bǔ)，強(qiáng)心針的應(yīng)急救助，都將無(wú)助于問(wèn)題的根本解決。歷史和現(xiàn)實(shí)已把中國(guó)股市推上了必須進(jìn)行大變革的風(fēng)口浪尖上，就像20多年前的改革開(kāi)放必須殺出一條血路來(lái)那樣，如果我們不當(dāng)機(jī)立斷，在解決股權(quán)分置等一系列問(wèn)題上有所作為，那么，我們就有可能在已經(jīng)形成的危局中越陷越深，最終把我國(guó)股市推向絕地。
跳出危局，走出絕地，乙酉雞年恰逢其時(shí)。盡管目前我國(guó)資本市場(chǎng)還存在這樣那樣的問(wèn)題，而且面臨市場(chǎng)低迷和投資者信心不足的現(xiàn)實(shí)，但解決股權(quán)分置等深層次問(wèn)題的難關(guān)已不得不過(guò)。所謂危機(jī)，既包括了危也蘊(yùn)含著機(jī)，乙酉雞年可能正是我們利用解決股權(quán)分置問(wèn)題殺出一條血路來(lái)的最有利的時(shí)機(jī)。這個(gè)最有利的時(shí)機(jī)的重要表現(xiàn)是，在國(guó)九條發(fā)布后，全社會(huì)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)極大地深化了，發(fā)展資本市場(chǎng)的任務(wù)目標(biāo)明確了，解決深層次遺留問(wèn)題特別是股權(quán)分置問(wèn)題的原則清晰了，推進(jìn)改革和發(fā)展的政策措施具體了。這是中國(guó)資本市場(chǎng)改革和發(fā)展史上難得的歷史機(jī)遇，也是著力解決深層次問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾不可缺少的政治條件和社會(huì)環(huán)境。我們只有緊緊抓住這一難得的歷史機(jī)遇，有勇氣，有膽略，下決心去攻堅(jiān)，才能化危為機(jī)，才能使中國(guó)資本市場(chǎng)拋卻沉重的歷史包袱，真正循著健康規(guī)范的大道迅跑。
轉(zhuǎn)折之年的取勝之道在于齊心協(xié)力，同舟共濟(jì)。人心齊，泰山移。人心齊，就是形成共識(shí)。這在今天顯得尤為緊要與迫切。這種共識(shí)，應(yīng)當(dāng)主要體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：
其一，證券市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展和中國(guó)社會(huì)的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)聯(lián)度越來(lái)越緊密。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，而資本市場(chǎng)是現(xiàn)代金融體系中重要的組成部分。要搞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，不能沒(méi)有一個(gè)成熟的、健康的證券市場(chǎng)，搞不好證券市場(chǎng)，怎么能搞好中國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)？因此大力發(fā)展資本市場(chǎng)是一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù)，對(duì)我國(guó)實(shí)現(xiàn)本世紀(jì)頭二十年國(guó)民經(jīng)濟(jì)翻兩番的目標(biāo)具有重要意義。走向現(xiàn)代化的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，需要的是在目前流通市值基礎(chǔ)上幾十倍擴(kuò)張的大證券市場(chǎng)，是大小優(yōu)質(zhì)企業(yè)都能通暢便捷融資的大證券市場(chǎng)，是投資與融資互為需求、相得益彰的大證券市場(chǎng)。這樣的大證券市場(chǎng)，不僅關(guān)系到幾千萬(wàn)投資者及其關(guān)聯(lián)的中國(guó)社會(huì)中數(shù)以億計(jì)人群的切身利益，而且也關(guān)系到政治秩序的穩(wěn)定、和諧社會(huì)的建設(shè)。水能載舟，亦能覆舟。股市亦是如此。著眼于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展和運(yùn)行，充分認(rèn)識(shí)大力發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義，在任何時(shí)候都不能動(dòng)搖，這同樣也是對(duì)我們黨執(zhí)政能力的考驗(yàn)。
其二，中國(guó)證券市場(chǎng)有著廣闊的發(fā)展空間。黨的十六大提出，對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，本世紀(jì)頭二十年，是一個(gè)必須緊緊抓住并且可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。我們要全面建設(shè)小康社會(huì)。到小康社會(huì)建成之時(shí)，人均GDP達(dá)到3000美元，是目前的3倍。這意味著，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有著舉世無(wú)雙的發(fā)展?jié)摿Α?3億人口的大國(guó)有著全世界最大的市場(chǎng)，這就決定了擴(kuò)大內(nèi)需是長(zhǎng)遠(yuǎn)的方針；再?gòu)闹苯尤谫Y的比例來(lái)看，現(xiàn)在還很低，發(fā)展?jié)摿艽螅欢易C券市場(chǎng)必然要與宏觀經(jīng)濟(jì)相匹配，這是規(guī)律。這些就為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)包括證券市場(chǎng)的發(fā)展提供了世界上其他國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)及證券市場(chǎng)所不可比擬的發(fā)展空間。目前，滬深A(yù)股市場(chǎng)已經(jīng)調(diào)整了將近4年，矛盾暴露得比較充分，風(fēng)險(xiǎn)也得到一定程度的釋放，泡沫擠出不少，用市盈率、市凈率、每股現(xiàn)金流量等通用指標(biāo)估值，一部分績(jī)優(yōu)公司的股票不是被高估而是被極大地低估了。我們要以發(fā)展的眼光從本質(zhì)上看中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)股市的基本面，要有良好的預(yù)期和信心。對(duì)任何唱衰中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)股市的論調(diào)，要保持必要的警覺(jué)。
其三，關(guān)鍵在于要有好的制度安排，這是最根本性的。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法治經(jīng)濟(jì)。依法治市更是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的第一要義。在制度安排上，要立足當(dāng)前，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。股權(quán)分置，曾經(jīng)作為一種十分聰明的制度安排，為中國(guó)股市的誕生發(fā)揮了應(yīng)有的作用。試想一下，在全社會(huì)還處于姓社姓資的爭(zhēng)論時(shí)，在保障國(guó)有股的絕對(duì)控股權(quán)成為一種主流思潮時(shí)，沒(méi)有股權(quán)分置的制度安排，中國(guó)股市也許早就胎死母腹。但是，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，股權(quán)分置的弊端和危害日益顯現(xiàn)，最終成為制約市場(chǎng)功能有效發(fā)揮的障礙。國(guó)九條已明確提出了解決股權(quán)分置這一重大制度缺陷的原則，具體實(shí)施工作也在抓緊進(jìn)行。我們相信，在尊重市場(chǎng)規(guī)律、有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展、切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益的前提下，股權(quán)分置問(wèn)題一定能得到妥善解決。
其四，我們黨和政府做什么事都是以人為本，在證券市場(chǎng)上也是這樣，要為投資者服務(wù)，雖然股市有風(fēng)險(xiǎn)，但歸根結(jié)底股市是創(chuàng)造財(cái)富、發(fā)現(xiàn)價(jià)值、優(yōu)勝劣汰的場(chǎng)所，因此要讓投資者通過(guò)投資證券市場(chǎng)分享經(jīng)濟(jì)建設(shè)的成果成為現(xiàn)實(shí)。黨的十六大提出，讓一切創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的源泉充分涌流。這就表明，在相當(dāng)一部分人具有金融投資能力的時(shí)候，應(yīng)該允許人們既可以以人力要素通過(guò)就業(yè)參與收入分配，也可以以資本要素通過(guò)資本市場(chǎng)參與收入分配。要進(jìn)一步認(rèn)識(shí)資本對(duì)財(cái)富增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，認(rèn)識(shí)證券投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)。只有認(rèn)識(shí)到這種貢獻(xiàn)，才會(huì)真正將保護(hù)投資者合法權(quán)益落到實(shí)處。股市有風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)投資者作為一個(gè)整體不能分享改革和發(fā)展所創(chuàng)造的社會(huì)財(cái)富時(shí)，我們就應(yīng)該反思，我們是否在資本市場(chǎng)把以人為本、執(zhí)政為民的基本理念落到了實(shí)處。民富市旺，這是證券市場(chǎng)繁榮的重要標(biāo)志之一。
其五，鄭重、理智地對(duì)待股市，落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，借鑒境外發(fā)達(dá)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)自己的實(shí)踐，扎扎實(shí)實(shí)地推進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。中國(guó)股市發(fā)展很快，成績(jī)要充分肯定，同時(shí)對(duì)存在的問(wèn)題要有清醒的認(rèn)識(shí)。綜觀證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，他們也都遇到過(guò)困難和挫折，人家能搞好，我們沒(méi)有理由搞不好，因?yàn)槲覀冇羞@么好的基本面，同時(shí)又能借鑒人家的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)然，借鑒不是照搬照抄，而是結(jié)合我國(guó)的國(guó)情，有所揚(yáng)棄，有所創(chuàng)新。
雄雞一唱天下白。我們相信，只要中國(guó)證券市場(chǎng)的決策者和參與者在以上幾個(gè)方面達(dá)成共識(shí)，齊心協(xié)力，求真務(wù)實(shí)，做好制度安排和各項(xiàng)基礎(chǔ)性建設(shè)，那么乙酉雞年一定能作為中國(guó)股市的轉(zhuǎn)折之年而載入史冊(cè)。在歷史的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，視角的高低和眼界的寬窄，對(duì)于我們能否樹(shù)立良好的心智，尤為重要。就像平視大海只覺(jué)波濤洶涌而俯視大海卻覺(jué)平靜如鏡那樣，站得高，看得遠(yuǎn)，就能使我們從本質(zhì)上把握歷史前進(jìn)的脈搏，與時(shí)俱進(jìn)，創(chuàng)造未來(lái)。
祝愿中國(guó)資本市場(chǎng)雞年吉祥！上海證券報(bào) 上證報(bào)評(píng)論員
| 
