從2001年的那個夏天開始,滬深股市迎來了它有史以來最長時間的調整。四年大熊市推倒了一批價格原本高高在上的股票,同樣也造就了不少基本面良好的牛股。熊市是投資者最好的老師,站在1200點附近回首四年來曾經走過的路,我們又能得到些什么啟示呢?

    熊市牛股

    熊市是牛股的試金石,滬深股市四年大調整同樣讓一些優質公司脫穎而出。

    你很難想象當指數幾乎被腰斬的時候,居然還有股票收盤漲幅出現翻番,而這樣的公司還不止一家。港澳資訊的統計數據清楚地告訴我們,從2001年6月14日收盤到2005年1月31日收盤,兩市A股中有23只個股的復權漲幅超過了20%。其中都市股份(資訊 行情 論壇)價格漲了4倍多,深赤灣A、上海機場(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)股價實現了翻番,鹽田港A、東方鍋爐(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)等漲幅超過50%,而中興通訊(資訊 行情 論壇)、華僑城A、雙匯發展(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)、同仁堂(資訊 行情 論壇)等也有超過30%的漲幅。也就是說,如果你在指數見頂當天買入了這些股票,那么你不僅規避了大調整的風險,而且到目前至少有30%的盈利。

    從這些公司的基本面看,除了個別屬重組類型外,幾乎全都是主業明確、競爭力突出、業績增長穩定且持續的藍籌型公司。這些公司之所以在熊市中被認可,靠的不是題材與概念,而是扎扎實實的經營。

    誰在"裸泳"

    2000年年初,當納斯達克高科技股泡沫破滅后,"股神"巴菲特不無感慨地說:"只有到退潮以后,你才知道誰一直在裸泳"。

    2001年9月10日,銀廣夏出現第一個跌停板,從而拉開了莊股"裸奔"的序幕。在近四年的時間里,我們見證了太多曾經不可一世的莊家是如何落荒而逃的,也見證了一些基本面不佳的上市公司是如何被投資者拋棄的。港澳資訊的統計數據勾畫出了這些個股四年來的軌跡,從2001年6月14日收盤到2005年1月31日收盤,兩市A股跌幅超過90%的個股就有13只之多,也就是說,這些個股目前價格尚不到當年的10%,其中不少股票價格目前已經低于2元,部分甚至跌破了面值；跌幅超過80%的個股甚至達到了三位數,其中一部分已經淪為ST公司。

    顯然,這些個股目前價格僅為當年的10%或20%的根本原因,在于其基本面出了問題。多數淪為ST,部分公司進入"三板"已經清楚地表明了這一點。

    大破大立

    沒有人愿意在退潮的時候,被人發現在"裸泳",在大破大立的今天,尋找一件合身的"泳衣"顯得多么地重要。

    盡管目前上證指數已經處在68個月來的新低附近,然而"結構調整"再次成為股市運行的關鍵詞。熊市牛股仍然在不知疲倦地創著新高。2月3日,上海機場創出歷史新高,上港集箱、華僑城A創出復權新高,同仁堂、中集集團、中興通訊、武鋼股份復權價逼近歷史高點,還有一些公司正在向歷史最高點發起沖擊。而與之形成鮮明對比的卻是ST公司的大面積跌停,2月3日,兩市超過20只ST股被牢牢封在跌停板上,而跌破1元面值的股票數量已經超過了4家,即便如此,這些個股至今沒有任何止跌的意味。股市在大立的時候,正在進行著大破。

    雖然現在還不能說未來占據高價股群體的仍然是這些熊市牛股,有人也開始質疑它們僅是"富人俱樂部",但有一點卻是肯定的,那就是基本面分析方法將越來越深入人心。如果這些熊市牛股的基本面支持其股價走高,那么不管是"富人俱樂部"還是其它,都不會影響它們的走勢。因為,"好公司獲得好價格,差公司獲得差價格"是市場有效性的根本體現。

    轉變開始

    熊市在教育投資者的同時,也在教育著我們的上市公司。

    港澳資訊的統計數據顯示,從今年開始,上市公司開始注重股東回報。截至2月3日,共有71家公司公布了2004年年報,51家公司推出了分紅方案,分紅率高達72%,而推出分紅方案的公司其稅前分紅收益率幾乎全部超過了同期銀行存款。其中,新興鑄管(資訊 行情 論壇)的稅前分紅收益率超過了10%,堪稱目前最大方的公司,另外有9家公司的稅前分紅收益率超過了4%。

    對于上市公司的新動向,投資者也作出了積極的回應。從最近的市場來看,一些高分紅股獲得市場追捧。今年新推出的紅利指數在短短22個交易日內最高漲幅接近3%,而同期上證指數則下跌了1.7%,漲跌之間已經清楚地表明了資金的態度。

    盡管目前來看,這種變化仍然是輕微的,分紅收益尚不能成為股票投資收益的主要部分,但隨著時間的推移,買股票等同于投資公司的理念將得到更多的認同。

    在雞年鐘聲即將敲響的時候,尋找一只會下金蛋的母雞將成為越來越多人的選擇,而一旦被你找到,誰又會輕易放棄呢?