周四行情中,個股行情出現了一定的分化走勢,不過我們注意到商業板塊表現出一定程度的活躍,益民百貨(資訊 行情 論壇)、華聯超市(資訊 行情 論壇)、杭州解百(資訊 行情 論壇)等個股都在量能配合下表現出相對的活躍,春節前夕,消費旺季即將來臨,而證券市場也將作出積極反應,商業板塊有望成為短線市場資金的追逐方向。

    商業行業步入景氣循環周期

    據商務部的數據,2004 年我國社會消費品零售總額達5.2 萬億元(合6280億美元),同比增長13%,剔除物價指數漲幅后的社會消費品零售總額增長9.8%,這是自1997年以來的最快增速。據央行研究局的測算,2004年全年我國商品零售價格指數為103.28,物價上漲的主要原因是糧食漲價帶動零售物價回升,估計2005年在上年度糧食增收等因素的作用下,物價走勢會相對平穩。2005年,受居民收入水平提高和消費升級的影響,我國社會消費品零售總額仍將保持增長勢頭,增幅將超過10%,增長景氣指數將繼續攀升。

    商業板塊業績呈現良性增長

    伴隨著商業行業的景氣循環,商業類上市公司的經營業績也呈現出良性增長態勢。統計數據顯示,2004 年前3季度,商品零售板塊平均凈利潤25.97 百萬元,同比增長49.95% ；平均每股收益0.106元,同比增長41.33%；虧損企業同比減少50%,虧損額比上年同期減少69%以上。另外,注意近期商業類上市公司的業績預告,我們也可以看到,連鎖類公司平均凈利潤的持續增長將是零售板塊業績增長的主要動力。2004年,蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、大商股份(資訊 行情 論壇)、華聯綜超(資訊 行情 論壇)等公司凈利潤都將有50%以上的增長,連鎖類商業企業成為商業板塊的一大亮點,我們預測,商業板塊2004年的總體經營業績將同比出現比較可觀的增長,其增長幅度可能會超過40%。業績的良性增長也有助于提升商業板塊的投資價值。

    并購重組運作將明顯增加

    受持續高速增長的宏觀經濟、巨大的市場潛力的吸引,將有更多的市場主體參與這一行業的競爭,原有競爭主體也會把競爭引向深入,因此我們可以判斷,未來的商業競爭將更加激烈。另外,自2004年12 月11日起,我國商業零售業將向外資全面開放,而前期一直對中國商業市場虎視眈眈的外資將加快進入中國市場的步伐。目前,在進入中國的外商中,有法國家樂福、美國沃爾瑪、德國麥德龍、荷蘭萬客隆、日本羅森、香港特區新東安百貨等,而這些外資也將加快擴張速度。目前的一些信息顯示,沃爾瑪加快長三角擴張步伐,家樂福在安徽首開大賣場,麥德龍擬增資16億在華開40家現購自運商場等,這些信息都顯示出境外商業巨頭的投資力度進一步加大。一方面是引導傳統商業業態的變遷,使得目前一些新興零售業態的自然演變歷程大大縮短,以大賣場、連鎖超市和專業連鎖店、品牌專賣店為代表的新興業態開始出現高速擴張的勢頭,換言之,我國連鎖業態的現代化趨勢在行業開放之后將明顯加快。另一方面也促進商業的并購重組運作,外資將通過收購、兼并的方式拓寬其網絡的覆蓋面。內資零售企業出于競爭考慮,也將通過兼并重組的方式,擴大自身經營規模。并購重組運作也將為商業板塊提供豐富的炒作機會。

    商業板塊有望短線活躍

    從市場層面來分析,我們注意幾個問題:1、現在已經是2月上旬了,中國人的傳統節日春節已經近在眼前了,每年的春節都迎來商業消費的黃金時期,商業、旅游等都將成為春節消費旺季的最大受益對象。2、目前行情已經進入反彈周期,相應也激活了市場壓抑已久的反彈要求,而反彈行情并不局限于某一個板塊,從某種意義而言,題材炒作獲得了更多良性的運作環境,任何一個題材都可能得到市場的強勢炒作,消費旺季的來臨也將刺激商業板塊的短線強勢表現。3、前期商業板塊也是持續下跌,相應的估值水平也是明顯降低,嚴重超跌之后,商業板塊自身也孕育著比較強烈的反彈要求。一旦得到題材的配合,商業板塊的短線活躍也就成為合理選擇。

    那么投資者如何來把握其中的機會呢?我們給投資者以下一些建議:1、行業龍頭公司具有中線投資價值,在充分競爭行業中龍頭公司才是市場真正意義上的稀缺性品種,這些公司也將獲得稀缺性溢價,如蘇寧電器、百聯股份(資訊 行情 論壇)等。2、重點關注新興業態的商業類公司,目前大賣場已經進入黃金發展階段,家電連鎖表現出高成長性,建材連鎖、連鎖便利點等都呈現出良性發展態勢,這樣的商業類公司也值得投資者追蹤,如華聯綜超、華聯超市、友誼股份(資訊 行情 論壇)等；3、對于其他商業類個股,則注意短線的波段操作,在商業板塊活躍的背景下,其他商業股也有一定的活躍機會,但可能不具備持續活躍能力,投資者應注意波段性操作。