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市場聚焦
周四華電國際以讓人大跌眼鏡的3.7元開盤，遠高于此前市場的預測，而盤中最高漲至5.35元、尾市報收于4.51元、全天換手率高達69.17％，則更是讓人大跌眼鏡。華電國際的這種表現說明了什么？其上市首日的這種高定位合理嗎？其對市場產生什么樣的影響？市場發出種種疑問。
詢價：解決不了估值問題
周四大盤在政策利好沒有兌現的情況下振蕩調整，而新股華電國際則以遠高于市場預期的3.7元高開，并在盤中有過一輪瘋狂拉高，4.51元的收盤價較市場的詢價結果上漲79％。不過，華電國際的“超強”走勢并沒
有得到市場的認同，大盤隨后走出振蕩下行的走勢。
華電國際上市前，各機構給出的上市定價集中在2.7元到3.3元之間，相對于詢價結果有10％到30％的溢價。如果該股最終定位于市場預期，那就說明新股詢價制度確實能夠起到價值發現的作用，未來的新股詢價也將對二級市場產生重大的實質性影響。但上市后股價幾乎翻番，說明詢價并不能解決股票估值的問題，合理的解釋可能是：首先，機構回應詢價時一定會為自己預留一定的獲利空間，至少要為三個月的鎖定期給出風險溢價。因此，詢價相對于其合理價值而言，必須有一定的折讓。其次，新股詢價的對象是少數機構投資者，而且這些機構大多比較謹慎，上市以后投資者參與買賣，勢必增加投機炒作的成分，股價定位偏離詢價結果也很正常。第三，周三的大漲使得投資者對后市重新寄予期望，市場信心的恢復有助于華電的股價較高定位。
我們注意到盤面的這樣一個細節：盡管華電國際的高開與高走一度帶動大盤低開高走，但其后的股價飆升卻立刻導致大盤掉頭向下。原因很簡單：投資者希望華電的上市能夠像當初的長江電力那樣成為大盤走強的契機，不能接受過度投機的炒作。投資者估計有兩方面的擔心：第一，擔心大盤周三的反彈僅僅是為了華電國際順利上市，機構拉高大盤以避免華電國際跌破詢價。第二，華電國際上市前大盤的走強，是電力、石化、汽車等周期性行業和受宏觀調控影響較大的行業所帶動的，投資者還擔心華電的拉高成為機構高位減持周期性行業重倉股的煙幕。
如果說華電國際的走勢對大盤的健康反彈不利，那么政策利好的暫時落空則將導致市場由周三大漲刺激的亢奮情緒歸于平靜。不過，從周三大盤的強勢來看，政策面的利好傳聞不大像空穴來風，至少短期內這種預期仍然存在，除非管理層出面澄清，否則大盤不太可能出現較大的回落。 國信證券 肖建軍
影響：詢價恐懼漸漸消除
雖然市場已有心理準備，但華電國際的表現還是讓大家吃了一驚。出現這種強勁走勢，實際上反映了市場暫時忘記了詢價制下國際接軌的長期趨勢，重新回到滬深A股原有歷史運行軌道。
其高定位對市場的影響，歸納起來有如下幾方面：1.對于華電國際本身而言，高溢價不會長久，只要詢價制繼續，那么國際接軌的大趨勢將不可能改變。同理，估值過高的滬深A股也不會長期保持下去。2.華電國際以后可能出現的回落，雖然短期會對市場構成壓力，但這僅僅是絕對價格的影響，在市盈率層面上不會有實質性影響，因此其影響是短暫的、有限的。3.引導當前行情的核心動力并不是華電國際，其流通市值以及總市值相對較小，影響力遠小于長江電力、中國石化、寶鋼股份等。因此，從主流群體上看，華電國際對近期行情的影響力會逐步下降。
另外，華電國際維持較高的定位，有利于二級市場的活躍，會逐步消除詢價IPO的接軌恐懼。而隨著“詢價恐懼”漸漸消除，原有的價值定位體系將重新發揮作用，促使行情逐漸回暖。需要注意的是，華電國際機構配售部分為28450萬股，相對于目前上市流通的規模來說擴大了一倍，對于現有股價顯然是一個很大的壓力。換一個角度看，其周四的定位僅僅是第一步，還不是最終定位。 廣東證券 張德良
定位：遠遠超出預期
周四華電國際以讓人大跌眼鏡的3.7元開盤，遠高于此前市場的預測，較2.52元的發行價也有48.6％的漲幅。此后，該股一度摸高到5.35元，再次出乎市場的預期。之后雖然沖高回落，但尾市仍收于4.51元。盡管該股受到了短線資金的追捧，但其股價定位已偏高，上行阻力較大。并且，從分時成交情況看，早盤短線殺入資金的成本集中在3.8－3.9元一帶，短線獲利已經比較豐厚。考慮到華電的實際情況，4－5元左右的股價定位估計很難站穩。所以，預計周五相當部分短線客會考慮獲利了結，回家過大年。
從資產質量來看，華電國際比華能國際差。從成長性來看，華電國際比國電電力差。從股價來看，4.51元的價格相對H股的華電溢價76％，遠遠高于華能國際20％的溢價幅度。另外，該股已達25倍的市盈率，也遠高于目前A股市場中同類上市公司15倍左右的市盈率。在接軌的大背景下，無論從市盈率角度還是估值角度來看，其目前的價位都已經大大超出預期。從市場中其他電力股的表現看，在華電高開的情況下，同屬5大電力公司的華能國際和國電電力都出現了下跌走勢，對華電的后市走勢也有一定的抑制效應。
當然，對于市場爆炒新股的操作，投資者不宜以純價值的眼光來判斷。不排除該股繼續在高位振蕩的可能性，但下跌調整在所難免，加上周五是節前的最后一個交易日，理性的投資者還是以獲利出局為上策。國金投資
盤口：主力有備而來
華電國際上市首日換手率較高，主力介入跡象十分明顯。
由于華電國際機構配售部分將于三個月以后上市，因此目前的實際流通盤僅為28450萬股。回顧周四盤中走勢可以發現，其集合競價以3.7元開出，明顯高出機構投資者的預測，但集合競價換手率達到2.86％，還是有資金高位承接。之后，該股以一筆2298.62萬股的大買單一舉將股價推高，同時其前5分鐘換手率也達到21％，可以斷定主力資金介入無疑。并且，在大部分投資者望而生畏的背景下大幅拉高，說明主力是有備而來的，而且實力強大。之后該股大幅走高，并一舉創下全日最高價5.35元，較發行價翻了一倍多。在創下最高價5.35元后，主力開始收斂上攻步伐，其后股價逐級盤落。至此，全天換手率達到69.17％，主力資金介入跡象顯露無疑。
估計后市該股仍有走高可能，可重點關注。 浙江利捷 翁晉翀
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