“研究創造價值”這句話，曾經一度讓券商和基金管理公司的研究員們躊躇滿志。首席研究員們的年薪更是高達50萬元以上。然而，二級市場延續了數月的下跌，不但令投資者對“研究創造價值”的信仰產生了懷疑，恐怕一些研究員自己也都不敢再相信自己的研究成果。相反，在一個所謂的“政策市”的大背景下，在一個信息披露不規范的市場環境里，權力比金錢更能創造價值。

    讓我們先看看昨日上市的華電股份。相信無論是證券公司還是基金管理公司的相關研究員們，都對這家公司進行反復、深入、透徹的剖析，2.30-2.52元詢價結果理應基本反映了華電股份的內在投資價值。即使是樂觀研究員的樂觀估計，華電股份的上市定價也不會超過3.00元。然而事實證明，華電股份上市第一日的最高價為5.35元，相對于發行價2.52元的最高漲幅達112％。誰要是依據研究員的“定價”研究成果，而放棄申購，其損失的機會價值相信會數以萬計甚至數以億計。這是研究不能創造價值的典型例子。

    相比之下，“權力創造價值”的例子卻是俯拾即是。2月2日一開市，有關政府“救市”的傳言便在市場滿天飛，股價亦隨之大漲。恐怕沒有人能否認那些身處各種權力中心“近水樓臺”的“向陽花草”們，提前預知了講話的事實與內容，并以最快的速度買入股票，并導致消息廣泛傳播，并最終導致股票普遍大漲。先知先覺者們可以在昨天從容地落袋為安，獲取短線暴利。這是權力創造價值的典型例子。

    當然，要使權力創造價值，還必須與時間緊密配合。證券印花稅下調在理論上早已經過了研究員們長期的、充分的論證，但印花稅究竟調還是不調，何時下調則是權力創造價值的關鍵所在。就在財政部決定從2005年1月24日起調低印花稅之前，市場對此早有傳言。從市場走勢看，財政部的保密工作也是做得相當出色的。盡管如此，在消息發布的前一天也就是1月21日，上證綜指一反連日來的跳空下跌走勢，于中午休市前掉頭向上，并于午后一路上揚，以接近當日最高點收盤。市場人士有理由認為，總有人在消息傳遞的某些環節上，提前一天至少半天準確獲悉了印花稅下調的消息，并實現了短線暴利。而于月初就聽到了有關傳聞但未確知準確時間的人，就不一定能掙到錢。

    兒時上學，老師總是教導：一寸光陰一寸金，寸金難買寸光陰。幼時不諳世事，每每聽到上述教誨，不免要在心底里對老師奚落一番：時間無時不有無處不在，沒見過那個傻子會拿錢來買時間，更不用說拿黃金來兌換光陰了。到了高中學習《政治經濟學》才知道，原來馬克思也是這么說的。只不過馬克思的表述更加專業罷了。有馬克思的理論武裝頭腦，理解時間的價值就要容易多了。比方說，家鄉的父老們在正午炎熱的陽光下在田地里勞動，秋天收獲的糧食就是他們創造的價值；鋼廠的大哥們在火紅的熔爐前勞動，產出的鋼材就是他們創造的價值。時間就是金錢，勞動創造價值是有道理的。

    不過，無論是中國先賢的至理名言還是馬克思的勞動創造價值理論，并不適用于中國證券市場。十余年的證券市場生涯，使我們越來越清醒地認識到，在一個制度錯位、信息不對稱、監管不到位的政策市環境里，如果說研究能夠創造價值，那恐怕只能是偶然的；而權力創造價值是必然的，永遠的！