似乎沒有什么懸念,美聯(lián)儲維持了其連續(xù)加息的政策。日前,美聯(lián)儲宣布將利率上調(diào)25個基點(diǎn)至2.50%,這是自去年6月以來的第六次加息。那么,美元持續(xù)升息可能會對中國經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生怎樣的影響呢?

    美元持續(xù)升息,在一定程度上可以緩解人民幣升值壓力。事實(shí)上,由于美國已處于加息周期,美聯(lián)儲暗示今后仍將維持美元加息的政策,美元利率上升加息支 撐了美元,使得美元資產(chǎn)更具吸引力,導(dǎo)致國際熱錢開始會回流美國,日前香港地區(qū)股市下跌已顯示了資金回流美國的市場信號。而目前美國2.50%的利率已高于中國2.25%的利率,從而將減少了國際套利熱錢對人民幣匯率升值的市場沖擊。

    但是,美元加息對人民幣利率上升構(gòu)成了一定的壓力。由于目前中國仍維持人民幣盯住美元的固定匯率制度,實(shí)際上是盯住了美國的價格水平或通貨膨脹率。統(tǒng)計數(shù)字顯示,去年美國消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)上升了3.3%,大大高于2003年的1.9%,預(yù)期去年美國的GDP增長為4%。比較而言,去年中國的CPI上漲了3.9%,漲幅比上年提高2.7個百分點(diǎn),GDP比上年增長9.5%。這表明,目前中國與美國的價格水平或通貨膨脹率已基本接近,但由于中國經(jīng)濟(jì)增長率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國,顯示出中國潛在的通貨膨脹壓力似乎更大。因此,美聯(lián)儲為抑制通貨膨脹的溫和增長而采取連續(xù)小步加息的政策,客觀上對人民幣利率構(gòu)成了進(jìn)一步上升壓力。

    美元加息的另一影響點(diǎn)是中國外貿(mào)進(jìn)出口增長。由于美元利率上升,減緩了美元對歐元及日元等主要貨幣的貶值壓力,支撐了美元匯率升值,同時也意味著人民幣對歐元及日元等主要貨幣的相對升值。從這個意義上講,美元利率上升導(dǎo)致美元匯率升值,會對今后中國外貿(mào)進(jìn)出口增長產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

    但從總體上看,美元利率上升對于中國的影響還是正面的。因?yàn)閰R率問題是目前中國所面臨的重大宏觀經(jīng)濟(jì)問題,美元利率上升有助于減緩人民幣匯率上升壓力,而匯率穩(wěn)定對于中國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)快速增長意義重大。