近日，建行、中行、工行近100億元人民幣理財(cái)產(chǎn)品在一天之內(nèi)被搶購一空。與此同時，友邦保險(xiǎn)推出的“基金的基金”———金中金投資連結(jié)保險(xiǎn)也取得了不錯的銷售業(yè)績，而9只貨幣市場基金正在等待證監(jiān)會的審批，將在春節(jié)后發(fā)售，光大證券首只券商集合理財(cái)產(chǎn)品———光大陽光理財(cái)計(jì)劃也已過會。中國理財(cái)市場走過“2004元年”后迅速進(jìn)入戰(zhàn)國時代。

    競爭：“鲇魚效應(yīng)”形成

    銀行介入人民幣理財(cái)市場已對基金銷售產(chǎn)生不小的壓力。在銀行紛紛推出產(chǎn)品以及銀行系基金公司設(shè)立的消息越來越明確的背景下，基金公司去年底一下子發(fā)行了9只貨幣市場基金，而據(jù)悉等待春節(jié)后發(fā)行的還有9只以上。趕在銀行大規(guī)模推出理財(cái)產(chǎn)品和貨幣基金之前先發(fā)一只貨幣市場基金，已經(jīng)成為一批基金管理公司的共識。

    保險(xiǎn)公司、信托公司和證券公司同樣感受到了壓力。華泰保險(xiǎn)資產(chǎn)管理中心副總經(jīng)理王冠龍說，四大行推出人民幣理財(cái)對投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品來說確實(shí)多了一點(diǎn)壓力，但對整體保險(xiǎn)產(chǎn)品市場影響不會很大。

    可喜的是，基金公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)看到的不只是壓力。國聯(lián)安基金公司市場發(fā)展總監(jiān)陳明月說，無論在海外還是國內(nèi)的資產(chǎn)管理領(lǐng)域，證券以及衍生工具的投資是基金公司的強(qiáng)項(xiàng)，而貨幣市場的“統(tǒng)治者”永遠(yuǎn)是銀行，所以在今后諸侯并起的理財(cái)市場中，基金公司及其他機(jī)構(gòu)應(yīng)該揚(yáng)長避短，發(fā)揮自身優(yōu)勢，避免惡性競爭。光大保德信基金有關(guān)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，人民幣理財(cái)產(chǎn)品與貨幣市場基金相比資金來源渠道有所不同，貨幣市場基金雖然也是銀行代銷，但大部分資金并非來源于銀行儲蓄存量，而是客戶資金的增量部分，但人民幣理財(cái)產(chǎn)品作為銀行自身的理財(cái)品種，主要還是依靠目前數(shù)量龐大的銀行儲蓄資金；同時，對于中國理財(cái)市場而言，將近12萬億銀行儲蓄這塊“蛋糕”是足夠大的。

    有了金融業(yè)的理性，人民幣理財(cái)這條“鲇魚”的效應(yīng)將是巨大的，理財(cái)產(chǎn)品將趨于豐富和細(xì)分，而產(chǎn)品的豐富將形成更多的創(chuàng)新效應(yīng)。如友邦保險(xiǎn)的金中金，如果沒有豐富的基金產(chǎn)品，這個投資連結(jié)險(xiǎn)不可能面世。

    信用：重構(gòu)市場基礎(chǔ)

    數(shù)據(jù)顯示，去年居民銀行儲蓄余額已近12萬億元人民幣，居民存款增量達(dá)到1.59萬億。據(jù)央行有關(guān)專家測算，今后幾年我國人均金融資產(chǎn)將達(dá)4.78萬元。而即使被稱為“飛速擴(kuò)張”的基金產(chǎn)品規(guī)模在去年也只增加了1500億元左右，投連險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)去年發(fā)行規(guī)模不過200億元，信托產(chǎn)品則因其私募性質(zhì)，募集資金量更小。可見，中國理財(cái)市場潛力之巨大。

    但是，理財(cái)市場發(fā)展過程中的教訓(xùn)歷歷在目。第一代投資連結(jié)保險(xiǎn)推出時，由于保險(xiǎn)公司夸大投資收益和老百姓理財(cái)概念薄弱，引發(fā)大面積退保；此后，券商等機(jī)構(gòu)以委托理財(cái)之名行融資之實(shí)，引發(fā)大量風(fēng)險(xiǎn)；近期又發(fā)生了金新信托等挪用信托資金，使委托人的資金到期難以收回的情況。

    專家認(rèn)為，銀行的大舉進(jìn)入將使理財(cái)市場的信用得到重構(gòu)。銀行是百姓最信賴的金融機(jī)構(gòu)，銀行也以信用為經(jīng)營的生命線，如果銀行在經(jīng)營人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)仍以信用為重，將起到良幣驅(qū)逐劣幣的作用。華泰保險(xiǎn)資產(chǎn)管理中心副總經(jīng)理王冠龍說，信托、基金、保險(xiǎn)等不僅僅在價(jià)格、收益率上比較，更需要在服務(wù)上加大競爭，提高理財(cái)服務(wù)的質(zhì)量，才能增強(qiáng)競爭力。

    隨著近年來的發(fā)展，國內(nèi)理財(cái)市場已經(jīng)初步形成了多層次的產(chǎn)品格局。產(chǎn)品種類上包括基金、信托、保險(xiǎn)等，投資標(biāo)的上幾乎涵蓋了股票、債券、央行票據(jù)等所有可以投資的金融工具。信用的重構(gòu)，投資渠道的增加，我國理財(cái)市場將得到快速發(fā)展。

    風(fēng)險(xiǎn)：扎緊籬笆穩(wěn)大堤

    人民幣理財(cái)產(chǎn)品推出后，一些專家對其制度的缺位表現(xiàn)出憂慮。

    與基金、信托、保險(xiǎn)等產(chǎn)品不同，銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品的具體投資范圍、投資品種的剩余期限、估值標(biāo)準(zhǔn)等沒有統(tǒng)一的規(guī)定，并且銀行也無須履行相關(guān)信息披露義務(wù)，這樣投資者就很難對人民幣理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征作出評估。基金的產(chǎn)品銷售已有較完整的監(jiān)管體系，而反觀人民幣理財(cái)產(chǎn)品，由于相關(guān)規(guī)定缺位，此前已經(jīng)出現(xiàn)競相攀比收益率的不良傾向。

    此外，在賬戶管理方面，基金、信托及券商集合理財(cái)產(chǎn)品均相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格區(qū)分自有資產(chǎn)與客戶委托資金及相關(guān)收益。而目前，銀監(jiān)會已要求人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)在中央國債登記公司開設(shè)丙類賬戶，也即開設(shè)獨(dú)立的債券結(jié)算與托管賬戶。開設(shè)丙類債券賬戶后，委托人的債券資產(chǎn)應(yīng)該不會出現(xiàn)安全性風(fēng)險(xiǎn)，但由于銀監(jiān)會尚未規(guī)定其業(yè)務(wù)須開設(shè)獨(dú)立的資金賬戶，那么，委托人的資金是否全部進(jìn)入丙類賬戶購買債券存在疑問。同時，丙類賬戶是由受托人代為操作的，客觀上存在受托人轉(zhuǎn)嫁債券投資風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移債券投資收益的可能。

    有關(guān)人士認(rèn)為，金融分業(yè)監(jiān)管的局面導(dǎo)致很難形成統(tǒng)一的理財(cái)市場監(jiān)管條款，但是，在一些監(jiān)管的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上還應(yīng)該加強(qiáng)協(xié)調(diào)，特別是在國內(nèi)投資者理財(cái)知識有限，風(fēng)險(xiǎn)承受力較弱的情況下，無論何種公募性質(zhì)的理財(cái)產(chǎn)品都應(yīng)該在信息披露、風(fēng)險(xiǎn)控制上嚴(yán)格監(jiān)管，盡可能保護(hù)投資者利益，同時避免因某些規(guī)定不明確造成一些惡性競爭的情況出現(xiàn)。