國家統計局公布的2004年1－12月份數據顯示，2004年全年主要有色金屬產品的產量同比快速增長。2004年，國內銅、鋁、氧化鋁、鉛、鋅、錫、鎳的產量分別為205.5萬噸、655.8萬噸、702.4萬噸、175.4萬噸、253.7萬噸、11.7萬噸和7.1萬噸；同比增長分別為18%、20%、14%、8%、10%、14%和21%。金屬產量的快速增長主要源于需求的驅動。

    部分金屬價格走勢預期

    銅：近期銅價上漲的原因可能在于企業春節之前的備庫行為導致現貨市場的緊張。另一方面，進口持續下降。雖然如此，我們依然認為，基本面并不支持銅價的長時間持續上漲。由于供需關系得到改善，預計今年銅價的走勢為前強后弱。

    鋁：近期國內鋁價的走勢相對平穩，漲跌幅度相當有限。國際鋁價的走勢亦大抵如此。受到宏觀調控的影響，今年國內原鋁出現過剩，國內外鋁價的價差依然處于相當高的位置。

    鉛：今年鉛價缺乏大幅度上漲的動能，預計價格走勢將表現為高位企穩或小幅度上揚。

    鋅：國內國際鋅價自去年8月份以來就一直運行在上行的通道之中。今年全球鋅供需關系依然緊張，我們對鋅價走勢持樂觀的態度。

    錫：近期國內外錫價基本處于底部反彈的態勢。我們預計今年錫年均價同比去年略有下跌，但維持高位運行的態勢。

    鎳：考慮到今年全球鎳的供需趨于平衡，而當前高鎳價對消費已經形成抑制，我們預計鎳價將回調。

    黃金、白銀：黃金、白銀近期價格處于高位震蕩整理狀態。總體而言，金銀的價格與美元的走勢相關性極大。目前，普遍認為美元將長期疲弱，由此看來金銀價格長期處于高位的可能性偏大。

    稅則調整預示金屬類產品緊缺

    經國務院批準，自今年1月1日起，取消電解鋁8％的出口退稅，并自此對電解鋁征收5%的出口稅；同時，電解鎳的出口退稅亦被取消，轉征2%的出口稅。

    除了考慮到基本金屬生產過程中的高能耗因素之外，我們認為，對金屬產品出口征稅還出于另外一種考慮，即國內經濟發展對基本金屬有越來越大的需求量，基本金屬已經成為緊缺的原材料，稅則的調整意味著政府希望將國內緊缺的金屬產品留作內部消費。

    從2004年來看，有色金屬產品價格幾乎是“漲聲一片”，由此帶來的結果是相關上市公司業績的增長。但是，從對各個有色金屬產品的價格走勢分析中，我們看到產品之間還是出現了一定程度的分化，從而也影響到相關上市公司2005年的業績。在此，我們看好鋅、黃金、白銀；對銅、錫、鉛持中性態度；看淡鎳、鋁。考慮到有色金屬上市公司業績對金屬價格具有較高的依賴性，我們依舊看好產品價格有上升空間的公司。