行情在春節(jié)前爆發(fā)是偶然的,但爆發(fā)本身則是必然的。

    偶然因素起作用

    進(jìn)入2005年以來,一直到本周一,滬深股市基本上是沿著下降通道在運(yùn)行,盡管在這期間也不乏政策利好,最典型的就是1月24日調(diào)低印花稅,但是都沒有有效 地改變股市的軌跡,大盤進(jìn)入了下跌-反彈-再下跌的怪圈而不能自拔。

    雖然,人們從政策導(dǎo)向、上市公司的基本面以及眾多績優(yōu)股已經(jīng)嚴(yán)重超跌的角度出發(fā),可以尋找到很多做多的理由。但不可否認(rèn)的是,在市場中充溢的空方情結(jié)面前,這些做多理由根本就發(fā)揮不了作用。在這個角度上,如今大盤在春節(jié)臨近、而且還面對5個多月來的首次新股上市的情況下,突然能夠大幅上漲,多少帶有某種偶然性。也因?yàn)檫@樣,所以一些投資者一方面對股市一陽蓋五陰感到歡欣鼓舞,但另一方面也不免擔(dān)憂行情能否延續(xù),對節(jié)前的操作也感到無從把握。

    行情爆發(fā)成必然

    行情爆發(fā)具有必然性,為什么這樣說?這里的根本原因在于股票超跌太嚴(yán)重了。這5年多來,以滬市綜合指數(shù)為例,股市已經(jīng)下跌了上千點(diǎn),絕大多數(shù)的個股股價已經(jīng)打了對折,甚至更多。與之相對應(yīng)的是,市場平均市盈率已經(jīng)從60倍左右下降到20倍左右。如果說,60倍市盈率的股市泡沫的確比較多的話,那么面對20倍市盈率的股市,仍然認(rèn)為泡沫很多,那是不符合實(shí)際的。特別是現(xiàn)在市場上已經(jīng)出現(xiàn)了一批為數(shù)不少的績優(yōu)藍(lán)籌股,它們的市盈率甚至只有10來倍,其投資價值堪與成熟市場相比。在這種情況下,個股投資價值的凸現(xiàn),事實(shí)上成為了股市止跌反彈的最重要前提。只要人們對此有清醒而全面的認(rèn)識,那么大盤就有上漲的基礎(chǔ)。

    事實(shí)上,先前一些投資者認(rèn)為股市已經(jīng)處于熊市的末期,就已經(jīng)反映了這一點(diǎn)。不過,問題還在于,多年來滬深股市堆積了不少矛盾,譬如股權(quán)分置以及缺乏長線資金等等,有鑒于這些問題的尖銳性以及越來越嚴(yán)重的緊迫性,對于不少投資者來說,也許更愿意看到管理層通過制度創(chuàng)新,能夠在解決這些問題上有所突破,到這時才敢放心大膽地投資。這也就是一段時間來雖然投資者開始承認(rèn)股市有投資價值,但并沒有在行動上予以認(rèn)同的原因。

    值得注意的是,隨著股市的不斷下跌,一方面這些矛盾激化所引發(fā)的問題得到了廣泛的重視,而另一方面這些矛盾給市場本身帶來的沖擊又是在弱化。簡單舉個例子,由于流通股的市凈率下降,現(xiàn)在解決股權(quán)分置問題的難度比幾年前要低得多,又由于流通股市盈率的下降,現(xiàn)在引入長線資金入市的可能性也比幾年前要大得多。自去年9月份以來,管理層在全面落實(shí)"國九條"方面可謂不遺余力,這方面的努力終將是會見到效果的。所以,在股市低迷之際,投資者對落實(shí)"國九條"、解決市場深層次問題的盼望就越急切,只要在這方面有什么信息,甚至僅僅是個傳聞,也會引發(fā)強(qiáng)烈的共鳴,并且轉(zhuǎn)化為有效的上漲動力。事實(shí)上,從本周三的盤面變化中,人們可以清晰地看到這一點(diǎn),換言之當(dāng)天股市能夠大幅上漲,實(shí)在是有其內(nèi)在的必然性的。

    大行情拉開序幕

    既然行情的上漲有其內(nèi)在的必然性,那么顯然就不能將其定義為僅僅是技術(shù)層面的超跌反彈,或者是春節(jié)前的一種安慰性上漲。事實(shí)上,從當(dāng)天股市放量但卻沒有特別集中的熱點(diǎn)這一點(diǎn)來看,不難看出實(shí)際上是有相當(dāng)數(shù)量的外圍資金在積極介入,這種介入和存量資金的自救行為有著明顯不同,確實(shí)有發(fā)動一輪行情的動力。此外,不能忽視的是隨著"國九條"的加快落實(shí),會有更多的長線類型的增量資金進(jìn)入市場,同時在解決股權(quán)分置問題方面的任何進(jìn)展,都將成為觸發(fā)市場繼續(xù)上漲的契機(jī)。因此,現(xiàn)在可以說,一輪大級別的上漲行情在股指偶然與必然因素的共同作用下,已經(jīng)展開了。

    從現(xiàn)在到春節(jié)長假,只有三個交易日,應(yīng)該說施展的空間很有限。因此,短線行情的可操作性不太大,不過以滬市綜合指數(shù)為例,大盤還是可能沖高到1300點(diǎn)一線,而春節(jié)以后如果不出意外的話,股指還將有進(jìn)一步的上漲空間,并且很可能圍繞年報題材,推動行情的多元化發(fā)展。